跨境支付與穩定幣:機制、應用與挑戰

摘要

任何新舊產品最終都是「為誰而生」For Who?為主

以下將深入探討了跨境支付（cross-border payments）的機制、穩定幣的本質與潛力，以及它們在金融科技領域的應用和挑戰。主要主題包括：

●跨境支付的不同模式：

傳統的代理銀行、匯款公司，以及新興的支付聚合商和穩定幣。

●穩定幣的特性與應用： 作為價值儲存、交易媒介和金融基礎設施的潛力。

●穩定幣的優缺點：

穩定性、成本、覆蓋範圍和技術複雜性之間的取捨。

●穩定幣的爭議與挑戰：

對現有金融系統的影響，以及監管和風險管理方面的問題。

1. 跨境支付

●定義： 跨境支付指的是在不同國家之間的付款行為。雖然概念簡單，但其系統的複雜度卻遠遠超出想像，因為它必須處理國內支付不需考慮的因素，例如不同國家的支付系統、監管法規和貨幣兌換。

「跨境支付」是不同國家之間的付款。雖然概念很簡單，但每年跨境移動超過 45 兆美元的系統卻絕非如此。這是因為跨境支付必須考慮到國內支付理所當然的事情。

●核心問題：

跨境支付的核心挑戰在於，付款人和收款人及其銀行之間可能沒有直接的聯繫。

所有跨境支付系統都必須解決付款人和收款人以及他們各自的銀行可能沒有直接連接的核心問題。

主要方法：

1.代理銀行（Correspondent Banking）：

歷史悠久，仍佔主導地位。銀行在其他國家開設帳戶，透過 SWIFT 系統協調支付。好處是覆蓋範圍廣，但速度慢、成本高，因為需要經過多個中介。 代理銀行是歷史悠久且仍然佔主導地位的「跨境支付」方法。它描述了銀行如何與其他國家的銀行建立安排和帳戶，然後協同工作以提供「跨境支付」等服務。 此方法的好處是覆蓋範圍廣：該網路最終可以連接幾乎任何兩家銀行。但是，這會以速度和成本為代價，因為每個中介都需要時間和費用來處理通過網路的資金。

2.匯款公司（MT,Money Transmitters）：

如西聯匯款 (Western Union) 和 MoneyGram，在實體店面（如便利商店或貨幣兌換攤位）提供服務。主要服務對象是缺乏銀行帳戶的人，能以現金交易。缺點是速度慢且費用高。 匯款公司（MT）如西聯匯款和速匯金是另一種歷史悠久且廣受歡迎的「跨境支付」方法。它們在沒有銀行或銀行服務不足的人中很受歡迎，因為寄款人和/或收款人可以用現金交易。

3.支付聚合商（PA, Payment Aggregators）：

如 Wise，使用數位應用程式而非代理網路，在不同國家維持預先注資(Pre-funding)的銀行帳戶，以更快、更便宜的方式進行跨境轉帳。但仍需面對法規遵循、流動性管理和外匯風險等挑戰。 像 Wise 這樣的支付聚合商可以被視為數位優先的匯款公司，使用應用程式而不是代理網路。這些公司在其支援的國家/地區維持銀行帳戶，預先注入當地貨幣，並具有向各地用戶支付款項的基礎設施。

4.穩定幣（Stablecoins）：

新興的「跨境支付」方法，以法幣 1:1 支持，可即時全球交易。與新興的 24/7 即時支付網路結合，可實現近乎即時的法幣 > 穩定幣 > 法幣交易。 「跨境支付」的最新成員是穩定幣，穩定幣為所有其他「跨境支付」方法提供了一些改進。穩定幣是一種以 1:1 的法幣（如美元）支持的數位貨幣，因此其價值是恆定的，並且可以即時在全球範圍內交易。

●成本、速度和覆蓋範圍的取捨：

傳統方法（代理銀行和匯款公司）通常追求廣泛的覆蓋範圍，但犧牲了速度和成本。新的方法（支付聚合商和穩定幣）則利用技術來減少或消除中介，提高效率。

在速度/成本方面，支付聚合器和穩定幣都使用技術（例如，通過移動應用程式實現更好的加入和服務，通過新興的 RTP(Real-Time Payments) 軌道實現更快/更便宜的支付）來減少或消除中介。

●嵌入式模式：

新興業者提供嵌入式模式，作為純粹的產品（如Airwallex、Nium、Bridge）或作為其現有直接業務的補充（如Wise平台）。

有趣的是，一些新的參與者提供嵌入式模型，作為純粹的參與者（例如，Airwallex、Nium、Bridge）或作為對其現有直接業務的補充（例如，Wise Platform）。

●經濟與產品策略：

跨境支付公司的策略和經濟效益取決於付款人和收款人類型（C2C、B2C、C2B、B2B）以及國家/貨幣組合。企業通常比消費者有更大的定價能力，並看到較低的費率。

寄款人/收款人組合（C2C、B2C、C2B、B2B）決定了分銷策略、監管和合規負擔、產品鄰接等。由於企業通常比消費者更頻繁地發送和接收更多付款，因此它們具有更大的定價槓桿作用，並且看到的採用率低於涉及消費者的組合。

2. 穩定幣

定義： 穩定幣是一種與法幣或其他資產掛鉤的加密貨幣，旨在保持價格穩定。最常見的是以法幣抵押的穩定幣，例如 1 個 USDT 或 USDC 等於 1 美元。

最常見的穩定幣類型是以法幣抵押：一個穩定幣代表並可兌換為一個單位的法幣—即 1 個穩定幣（USDT、USDC）= 1 美元。

●穩定性： 穩定幣的穩定性取決於發行商的信譽、區塊鏈的彈性，以及抵押資產的安全性。穩定幣的穩定性在很大程度上取決於穩定幣發行商的信譽和穩定幣鑄造的區塊鏈的彈性。

●價值主張：

穩定性： 穩定幣可以為那些身處貨幣體系不穩定或難以取得傳統金融服務的人提供穩定的價值儲存。

成本： 穩定幣有潛力降低跨境支付成本，特別是透過減少中介機構。

速度和全球性： 穩定幣能提供即時、全天候、全球性的交易。

可程式性： 穩定幣能透過智能合約實現自動化的風險管理和法規遵循。 * 穩定幣具有獨特的屬性，這些屬性有可能使其在特定的金融服務用例中變得更好。這些屬性包括：即時且始終線上、預設為全球性、預設為透明，以及可程式設計。

●應用：

○法幣與加密貨幣之間的橋樑： 讓加密貨幣用戶能夠在鏈上儲存和交易穩定的價值。

○法幣系統中的平行基礎設施： 穩定幣的速度、成本和全球性可與傳統貨幣轉移產品競爭，例如跨境支付、財務管理和結算。

○以穩定幣為基礎的新產品： 穩定幣專屬銀行，旨在以更少的仲介、更高的透明度實現更快速、更便宜和更安全的資金移動。

○跨境支付： 穩定幣能夠以與支付聚合商相似的效率和覆蓋範圍，促進跨境交易。同樣，穩定幣可用於即時、隨時隨地、與任何連接網際網路的人協調跨境交易。因此，它們可以提供基礎設施，以促進跨境支付，其效率和覆蓋範圍可與像 Wise 這樣的大規模支付聚合商相媲美。

●挑戰與爭議：

○穩定幣發行商的風險： 發行商可能失敗、失去價格錨定，或有不誠實的行為。

○對貨幣政策的影響： 各國政府可能不喜歡其公民使用美元掛鉤的穩定幣，因為這會削弱他們對貨幣的控制。

○成本問題： 穩定幣在支付方面的成本，需謹慎評估，不能簡單與信用卡比較。商家使用信用卡付款的 2%-3% 並非全部流入 Visa 和 Mastercard，絕大部分給了信用卡發行商，而發行商費用補貼了諸如客戶獎勵、詐欺預防、爭議管理、信用風險、法規遵循等諸多與電子資金轉移無關的成本。

○應用案例的不確定性： 穩定幣在特定金融服務的“更好”的屬性仍需實踐檢驗，目前多處於理論階段。

●穩定幣生態系：

出現了穩定幣發行商、流動性提供者、協調者、商家閘道和穩定幣原生應用程式。這些類別之間的界線正在模糊，價值在其中如何累積仍不確定。

○穩定幣發行商、流動性提供者、協調者、加密貨幣的商家閘道以及穩定幣原生應用程式正開始出現。

3. 「為誰而生」的問題

●核心問題： 在討論穩定幣時，必須問「為誰而生？」。這能幫助釐清穩定幣的真正價值，相較於現有替代方案的獨特之處。

○當您問「為誰？」時，您可以對穩定幣相對於現有替代方案的真正實用性進行更細緻、更有用的討論。

• 穩定性： 對於居住在缺乏穩定貨幣體系或無法取得可靠價值儲存方式的人來說，穩定幣更穩定。
• 成本： 對於需要減少仲介機構的支付案例，如跨境支付，穩定幣更便宜。
• 更好： 穩定幣的獨特屬性 (即時、全天候、全球性、可編程) 有潛力使某些金融服務更好，但還需實際應用驗證。

總結

穩定幣和跨境支付領域正在快速發展，技術革新、商業模式和監管挑戰並存。穩定幣作為一種新型金融工具，有潛力在跨境支付、價值儲存和金融基礎設施等領域帶來顯著變革。然而，它們的成功取決於發行商的信譽、技術的可靠性、法規的清晰度，以及對「為誰而生」的深刻理解。