過去兩年，大家的目光總是被 AI 算力、4 奈米、H100 這些光鮮亮麗的「先進製程」奪走，但如果以為半導體戰場只在尖端技術，那就大錯特錯了，一個正在發生、卻被多數投資人忽略的「灰犀牛」事件：中國成熟製程晶片的「紅海攻勢」。
這不僅是一場技術競賽，更是一場關於供應鏈控制權的戰略大布局。策略焦點：當「28 奈米」變成戰略武器
根據《EE Times》與 TrendForce 的最新數據，一個驚人的事實擺在眼前：中國正利用國家資本（大基金）進行一場全產業鏈的「飽和式進攻」，目前的戰況是：
- 產能大爆發： 中國目前有 44 座晶圓廠營運中，還有 22 座在蓋。預計到 2027 年，中國在成熟製程的全球市占率將從 31% 飆升至 39%。
- 生態系閉環： 這不是單打獨鬥，從格力、美的家電，到華為、小米手機，中國終端大廠正集體「棄美投中」，優先採購國產成熟晶片。這種「以內需養規模」的模式，讓本土晶片廠的良率與成本能快速在實戰中優化。
為什麼「成熟製程」對投資人很重要？
別瞧不起 28 奈米以上的晶片，電動車一台需要 3,000 顆 晶片，其中絕大多數都是成熟製程。如果中國掌握了價格話語權，這意味著未來的汽車、家電、甚至基礎工業設備的成本，都將由中國決定。
效能與成本的弔詭：補貼出來的「競爭力」
「新聞說中國 7 奈米成本比台積電貴 50%，良率不到一半，這怎麼打？」，這就是關鍵所在。在完全自由競爭的市場，這類企業早就倒閉了，但在中國這叫「以補貼換取時間」。
- 出口主力： 中國的策略很明確，高階晶片靠進口，但成熟晶片則靠規模化產能輸出全球。
- 通膨背鍋： 儘管美國試圖加徵關稅，但尷尬的是，美國本土產能僅能滿足 20% 的需求。如果硬要切斷中國成熟晶片，後果就是美國消費者得面對更高昂的物價。
投資啟示錄：誰是贏家？誰受威脅？
警示區：面臨價格戰壓力的企業
- 海外成熟製程晶圓廠： 當中國產能全面開出，二三線的晶圓代工廠將面臨極大的毛利擠壓。
- 低階模擬 IC、驅動 IC 供應商： 這些領域的技術門檻相對較低，最容易被中國的「價格屠夫」攻勢掃到。
機會區：具備防禦性或紅利的公司
- 特用設備與材料商： 中國要大規模擴產 22 座工廠，對半導體材料、封裝測試設備的需求是實打實的硬需求。
- 擁有「護城河」的車用晶片商： 雖然成熟製程在追趕，但在高安全性、高穩定性的車用功率半導體（如 SiC 第三代半導體），具有技術優勢的歐洲與台灣大廠仍有領先窗口。
- 高階先進製程領頭羊： 如台積電，當中國深陷成熟製程的紅海時，掌握 3 奈米以下技術的龍頭，其稀缺性與溢價空間反而更明顯。
中國正試圖透過掌控基礎供應鏈，對西方工業體系施加「結構性壓力」，這是一場長達十年的結構性轉變。掌握了成熟製程，就掌握了工業的「食糧」。
