產能
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聯亞成功轉型為 AI 成長股，隨 E-beam 擴產及新機台投產，獲利將具爆發潛力。公司已簽署長約強化供應鏈，卡位 3.2T 矽光賽道。然目前市場已過度透支未來成長預期，容錯率低，須留意高額資本支出衍生的折舊壓力與良率挑戰，短線追高風險大。
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半導體先進製程材料供應商正處於由「高研發投入」轉向「高成長量產」的過渡期。隨著 2 奈米製程進入關鍵驗證年，該公司憑藉有機金屬前驅物技術，在原子層沉積 (ALD) 市場取得領先地位。雖然最新自結數據顯示獲利端仍處於損益兩平點附近，但營收端年增率已連 3 月站穩 80% 以上，反映出產品已由實驗室送樣
茂矽2025年營收20.37億元、年增7.6%，但受電價、關稅與匯率影響轉虧，EPS -0.49元，毛利率降至14.9%。車用與工控需求穩健，產能利用率維持9成。公司布局SiC製程，預計2026年下半年送樣、2027年貢獻營收。展望2026年，毛利率回升至15%~20%，營運逐步改善。
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投資論述升級為GPU與ASIC雙軌驅動。預期2027年ASIC營收將超越GPU。公司由零件商成功轉型為系統級整合商。受惠Google及Groq專案放量，且越南產能將擴張五倍至百萬組規模。首季營收創同期新高。展現液冷技術標配化動能。獲利結構將隨高毛利率產品占比提升迎來全面重估。
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觀點由穩健成長進階為結構性壟斷。龐大資本支出構築終極護城河，台積電憑藉絕對定價權將成本完全轉嫁，毛利率邁向新常態。市場低估產能超載與急單溢價帶來的獲利爆發力。先進製程 N2 及 A16 技術領先並鎖定頭部客戶，營運進入高成長超級循環，能見度直達 2027 年。
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市場低估 AI 伺服器厚板化導致鑽針壽命驟降之結構性紅利。核心觀點在於耗材需求倍增及高階鍍膜鑽針之定價權，公司正由傳統耗材廠轉型利基供應商。泰國新廠投產將承接供應鏈外移商機。雖轉機明確，但需留意鎢礦原料成本失控風險及市場情緒過度透支之壓力。
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高技成功轉型為AI伺服器核心供應商，營收占比達七成。市場過度擔憂短期原物料波動，低估2026年第二季新廠開出後的規模經濟效應。隨30層以上高階板量產，將帶動產品組合優化與毛利跳升。公司積極佈局低軌衛星與車用電子，建立多元成長曲線，營運槓桿爆發在即。
高技(5439)2025年第一季受惠AI伺服器需求爆發與產能利用率提升，毛利率升至20.7%，EPS達1.94元、年增約80%。AI伺服器營收佔比已達35%，年底有望突破50%。公司積極擴產因應大尺寸板需求，全年資本支出達10億元，並受惠去中化趨勢帶動訂單成長，營運動能持續強勁。
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各位夥伴大家好，筆者是 Aristocles。 時序進入 2026 年 5 月，全球 AI 半導體產業正處於第一季財報揭曉後的邏輯重估期。隨著高效能運算需求從雲端進一步滲透至邊緣端，供應鏈的產能利用率與毛利率表現已出現顯著的分水嶺。筆者始終認為，投資的深度取決於對數據的掌握精度。對於已轉為正式年約（
京元電子最新單月營收來到35.98億元，年增率超過36%，市場焦點多半放在表面成長。但真正值得追的，不只是營收創高，而是毛利率、營業利益率、原材料備料、現金流與500億元資本支出，正同時指向同一件事。這家公司正在從傳統封測廠，轉向人工智慧算力鏈中更高價值的測試關口。
