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由新到舊
當市場還在爭論 AI 需求是否過熱、電力供應是否足以支撐運算中心時，真正的關鍵數據早已揭示了未來五年的格局：這不是一場泡沫，而是一場關於「物理極限」與「產能霸權」的終極賽局。
在美國強力落實對等關稅的浪潮下，台灣成功將關稅門檻定錨於15%且不與最惠國待遇（MFN）疊加，這是一個極具標誌性的勝仗，這意味著我們不僅在競爭起點上與日、韓、歐盟等一線盟友齊平，更實質性地排除了成本堆疊的風險。
過去半年，市場對於美國232條款的擴張充滿
2026 年 1 月 12 日，這是一個值得被台股史冊記錄的日子，國安基金委員會正式決議：「任務完成，即日起退場。」這次任務從 2025 年 4 月 9 日啟動，當時正值川普「對等關稅」震撼彈炸得全球滿頭包，台股兩天暴跌 2,800 點，市場哀鴻遍野。
在股票市場中，當一檔股票波動太劇烈、成交量異常放大時，交易所就會啟動「管理機制」，我們可以把這套機制想像成「學校老師對調皮學生的管教過程」：
注意股： 老師口頭警告，提醒同學這孩子最近表現太突出了。
警示股： 老師把這孩子叫到辦公室，列為重點觀察對象。
處置股： 老師請他去走廊罰站（關禁閉)
關鍵營運數據與策略摘要
1. 財務表現與獲利結構
營收概況： 2025 年第四季營收新台幣 172.19 億元（季減 3%，年減 5%）。全年累計營收 611.48 億元，年增 3%。
獲利指標： 第四季毛利率 47.8%，單季 EPS 50.40 元。全年稅後淨利 212.82 億元，EPS
在全球經貿版圖上，關稅已不僅是進出口的成本，更是一場法律與政治高度交織的權力博弈，全球市場正屏息等待美國最高法院（SCOTUS）針對《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅合法性的最終判決。
這場被譽為「世紀關稅法律戰」的結果，將直接決定過去半年多來全球貿易的運作規則，而台灣，正處於這場暴風眼。
站在 2026 年初這個時間點回望，AI 伺服器產業正經歷一場前所未有的「暴力」擴張。
如果說 2024 年是概念的萌芽，那麼 2025 年便是基礎設施進入「大航海時代」的起點，Blackwell 架構下的 GB200/300 NVL72 機櫃，已不再只是數據中心裡的一個組件。
