股癌 EP628 逐字稿&筆記分享

事前聲明：

本逐字稿為AI自動生成，會有缺漏、錯字，且網站有字數限制故刪除工商、閒聊、QA，敬請見諒

[10:52~10:54] 那首先先聊一下關稅

[10:54~10:56] 台灣拿了一個對等關稅15%

[10:56~10:56] 不跌家

[10:56~10:58] 那並且已經簽署了MOU

[10:58~11:00] 也拿到了232最惠國待遇

[11:00~11:00] 那這件事情

[11:00~11:01] 現場結論就是

[11:01~11:03] 我自己或是我們身邊的一些朋友

[11:03~11:05] 都認為這是一個非常好的地

[11:05~11:07] 但他其實也不算是我們在

[11:07~11:09] 過去一陣子的話題的熱點

[11:09~11:11] 他在台灣的政治上面

[11:11~11:12] 可能大家吵得很兇

[11:12~11:13] 或是有很多人在討論

[11:13~11:14] 社群上也很多人在討論

[11:14~11:16] 但在交易的圈子裡面

[11:16~11:18] 我們大家其實比較多是在討論

[11:18~11:21] 台積電的那個超級恐怖資本支出上秀

[11:21~11:22] 那關稅這個話題

[11:22~11:24] 為什麼會沒有這麼熱的一個主因

[11:24~11:26] 是因為他基本上在2025年已經反映過了

[11:26~11:30] 所以其實市場除非是有一些更新

[11:30~11:31] 更誇張的事情跑出來

[11:31~11:33] 不然很多東西已經反映過的東西

[11:33~11:35] 那特別是市場已經去抓到一個range

[11:35~11:37] 就知道說反正最差大概是怎樣

[11:37~11:39] 那最好大概是怎樣

[11:39~11:42] 那如果說不是那種超級誇張的bad or good

[11:42~11:44] 那就是大概在市場的一個預期範圍內

[11:44~11:48] 所以一般來講他反映的幅度就不會太大了

[11:48~11:50] 所以就在說像台股如果有大漲的話

[11:50~11:53] 我認為說他漲的理由是台積電去修這個capax

[11:53~11:54] 而不是可能因為關稅

[11:54~11:56] 但關稅這個絕對是一個很好的理由

[11:56~11:59] 然後為什麼要先講這個前提的一個主因是因為

[11:59~12:00] 或注意到很多人在網路上吵架

[12:00~12:04] 會去拿這個股價的變化來證明自己是對是錯

[12:04~12:05] 那在我看來這樣的做法

[12:05~12:08] 其實跟拿AI的說法來證明自己是對是錯是一樣

[12:08~12:10] 就算你跟我是站同一隊的

[12:10~12:12] 我也會覺得說你這個是可能會幫我們掉分

[12:12~12:14] 因為市場本身就會上上下下

[12:14~12:15] 所以覺得說你今天去恰恰說

[12:15~12:18] 因為某件事情然後股價上漲

[12:18~12:19] 所以你看我是對的

[12:19~12:21] 那如果接下來幾天市場往下掉

[12:21~12:22] 那是不是大家就講說你講錯了

[12:22~12:23] 其實這件事情是壞的

[12:23~12:27] 所以其實拿市場的表現去幫一個基本面說話

[12:27~12:29] 我覺得是很怪的事情

[12:29~12:30] 特別是那種極短期內

[12:30~12:32] 因為市場本來就會上上下下

[12:32~12:34] 所以我覺得有些事情是要先跳出來看

[12:34~12:36] 也就是像我自己本身算是一個動能債

[12:36~12:37] 就是我們會看股價做事情

[12:37~12:38] 只能夠說我會跟大家講說

[12:38~12:41] 你不要過度糾結短期的股價

[12:41~12:41] 因為你就會變成說

[12:41~12:43] 那我今天看到一個上漲

[12:43~12:44] 我掰了一個理由

[12:44~12:45] 然後接著明天下跌

[12:45~12:46] 難道你的理由就不存在了嗎

[12:46~12:47] 你這個東西講久了之後

[12:47~12:48] 大家覺得你的credit就沒了

[12:48~12:49] 你就沒有信用了

[12:49~12:51] 因為你這個人整天趕來改去

[12:51~12:53] 所以一般我們會去把這個基本面的東西

[12:53~12:55] 跟一些這種技術面的東西稍微分開來

[12:55~12:57] 我們去找到基本面正確的方向

[12:57~12:59] 然後接著在技術面去找一些買點

[12:59~13:00] 這樣是對的

[13:00~13:01] 只是盡量不要去講故事

[13:01~13:03] 這個其實是非常重要的

[13:03~13:05] 不然有時候明明大家是同船的

[13:05~13:06] 可是也會被一些人雷到

[13:06~13:08] 你不是說這個東西要讓股價上漲嗎

[13:08~13:09] 那現在跌

[13:09~13:11] 那是不是你們講的東西完全都是錯的

[13:11~13:13] 這個覺得比較稍微的可惜一點

[13:13~13:16] 那首先這個15%的關稅

[13:16~13:18] 是跟我們的主要競爭對手日韓都是一樣

[13:18~13:21] 那也跟歐盟目前是在同樣的一個位階之上

[13:21~13:23] 那這個雖然看起來是說

[13:23~13:25] 我馬上已經獲得一個勝利

[13:25~13:27] 因為我們跟主要競爭對手是持平

[13:27~13:28] 但其實在我自己的角度

[13:28~13:29] 我會覺得說

[13:29~13:31] 我們這個是超乎預期的勝利

[13:31~13:31] 為什麼

[13:31~13:33] 因為以前可能日本跟韓國跟美國

[13:33~13:35] 他們有一些自由貿易協定

[13:35~13:37] 可是台灣是因為我們的特殊的地位

[13:37~13:39] 所以人家不願意來跟我們做這樣的一些合作

[13:39~13:42] 所以其實以前我們的競爭反而是更困難的

[13:42~13:44] 然後在川普的大刀一灰之下

[13:44~13:45] 好像意外的

[13:45~13:47] 反正大家他都要跟你客觀睡

[13:47~13:49] 那把這個水瓶給拉上去之後

[13:49~13:52] 因為我們意外的跟大家站在同樣的一個位置

[13:52~13:53] 所以其實相較於幾年前的台灣

[13:53~13:57] 可能現在我們甚至在國際貿易上是更有優勢的

[13:57~13:59] 因為以前他們可以私下預約一些DEAL

[13:59~14:00] 那台灣是沒有辦法加入的

[14:00~14:02] 可是現在大家都被拉到檯面上

[14:02~14:05] 那我們又拿了一個跟競爭對手一樣的東西

[14:05~14:08] 所以有點像說以前我們是被迫打一個handicap match

[14:08~14:09] 我們搞不好一隻手是綁在後面

[14:09~14:11] 那現在我們兩隻手都可以放出來

[14:11~14:13] 所以即便有一個關稅的存在

[14:13~14:15] 但因為這個東西是看相對值的

[14:15~14:16] 就我們的對手其實跟我們拿一樣

[14:16~14:17] 那相較於之前

[14:17~14:19] 我們甚至是沒有辦法去拿到這些DEAL的話

[14:20~14:21] 其實台灣的整體競爭力是更好

[14:21~14:23] 那再來就是232最惠國這個其實也非常重要

[14:23~14:25] 就是說之後他們如果去調查

[14:26~14:27] 不管是什麼航太零件

[14:27~14:28] 或什麼工業

[14:28~14:31] 然後跟半導體藥業等等的

[14:31~14:32] 就如果說有談出一些DEAL的話

[14:32~14:36] 那台灣也會優先去適用這些最惠國的條款

[14:36~14:39] 所以整體看起來是整個關稅的這件事情

[14:39~14:42] 至少以現階段來說算是完美的落幕

[14:42~14:45] 反正確實你可以講說美國就是要搶大家

[14:45~14:46] 他就是要跟大家課舍

[14:46~14:48] 因為他們要救自己的財政等等的

[14:48~14:51] 但既然大家都要被課這樣的一個稅

[14:51~14:52] 你可以拿到相對低

[14:52~14:54] 那在國際貿易上面就已經是一個勝利了

[14:54~14:56] 所以我比較難以想像的是

[14:56~14:57] 有些人認為這是一個不好的事情

[14:57~14:59] 我認為這是一個極好的事情

[14:59~15:01] 或是我們身邊市場載可能業

[15:01~15:02] 就要多說認為是一個極好的事情

[15:02~15:04] 其實他不是我們可能會

[15:04~15:06] 想要在網路上跟他吵架的一個主題

[15:06~15:07] 因為如果現在要吵的話

[15:07~15:09] 就先吵說台積電的CAPEX可以影響多少

[15:09~15:10] 因為這個是比較直接的

[15:10~15:11] 錢到底會往哪跑

[15:11~15:13] 這個是我們在意的一個重點

[15:13~15:16] 但如果說我們是用純產業面的角度來說的話

[15:16~15:18] 這個關稅我覺得在未來呢

[15:18~15:21] 其實象徵者是假設可以維持這樣子的一個狀態

[15:21~15:22] 我們跟同儕的一個距離

[15:23~15:26] 大家都是在公平的一個競爭點之上的話

[15:26~15:27] 代表我們接下來幾年

[15:27~15:30] 我覺得台灣的發育會又再比那些國家來得更好

[15:30~15:31] 就我自己會這樣想

[15:31~15:33] 特別是現在的經濟已經變成是

[15:33~15:34] 算是兩極化了

[15:34~15:37] 就是說俄羅斯跟中國可能是自成一家

[15:37~15:40] 那美系跟美國的快樂好朋友是自成一家

[15:40~15:41] 那在美國這邊

[15:41~15:42] 你靠他越緊

[15:42~15:43] 你可以拿到越好的地

[15:43~15:44] 那勢必就代表說

[15:44~15:45] 你的出口數字

[15:45~15:46] 你的各個財務表現

[15:46~15:49] 或說整體人民的經濟一定都會變得更好

[15:49~15:51] 那我們講是講說AS HOLE

[15:51~15:52] 那一定會有些人會覺得說

[15:52~15:55] 自己可能在這一波的半導體行情裡面

[15:55~15:56] 是受傷多少

[15:56~15:57] 那個沒有辦法

[15:57~16:00] 那就是世界的一個變局

[16:00~16:01] 就是世界是在演進的

[16:01~16:02] 有些東西也不是說什麼

[16:02~16:04] 刻意有人要搞你就世界是在進步

[16:04~16:06] 那不然說我們自己在做交易

[16:06~16:07] 有時候因為很擔心說

[16:07~16:08] 自己的做法會不會被時代淘汰

[16:08~16:10] 所以都必須要一直往前看

[16:10~16:11] 那整個時候就是

[16:12~16:13] 以台灣這個島嶼來講

[16:13~16:15] 可以獲得的利益應該是會更多

[16:15~16:17] 只是大家怎麼樣去搶到這些利益

[16:17~16:19] 有蠻多傳產也很光速的去做

[16:20~16:21] 這種轉型

[16:21~16:23] 我覺得他可能本來一樣是做鐵殼

[16:23~16:24] 那鐵殼你可以做電腦

[16:24~16:25] 你可以做一些有的沒有的東西

[16:25~16:26] 你可以做AI server

[16:26~16:27] 你做一些AI server

[16:27~16:29] 你那個鐵殼就變超級值錢

[16:29~16:30] 就是一些機殼廠

[16:30~16:31] 其實老實講在我自己的角度看

[16:31~16:32] 我都覺得超級不可思議

[16:32~16:34] 他們怎麼可以賺這麼高的EPS

[16:34~16:35] 然後還賺這麼久

[16:35~16:36] 那當然事實就是這樣

[16:36~16:37] 你抱對大腿

[16:37~16:39] 你就可以獲得非常巨大的一個收益

[16:39~16:41] 所以以這個關稅

[16:41~16:42] 然後跟產業面的角度來講

[16:42~16:44] 我覺得這個是無庸置疑的

[16:44~16:45.900] 拿到一個非常好的地

[16:45.900~16:48] 那有些人可能會有一些疑慮跟擔心

[16:48~16:50] 那我覺得那可能是沒有把規定看清楚

[16:50~16:52] 就像我看到說有人講說

[16:52~16:53] 這是一個什麼5000億的投資

[16:53~16:54] 那其實不是5000億

[16:54~16:56] 那是2500億是民間去投資

[16:56~16:58] 那2500億是政府的信保

[16:58~17:00] 所以那有點像說政府去擔保這個貸款

[17:00~17:03] 並不是說什麼由政府要拿出這樣的一筆錢

[17:03~17:04] 那再來這2500億

[17:04~17:06] 其實是由民間的企業去出

[17:06~17:08] 那有蠻多人是把台積電當成是自己的公司

[17:08~17:10] 我覺得那個心態上是這樣

[17:10~17:10] 所以他才會覺得說

[17:10~17:11] 哎好像我被搶了

[17:11~17:12] 可是問題是

[17:12~17:14] 除非你是台積電的股東

[17:14~17:14] 你是股東

[17:14~17:15] 大家每個人都可以發表意見

[17:15~17:19] 只是資本市場跟社群媒體的一個差距是

[17:19~17:20] 這也是為什麼我自己是不太喜歡社群媒體

[17:20~17:23] 就是社群媒體會讓每一個人講話

[17:23~17:24] 好像都一樣重要

[17:24~17:25] 因為反正任何一個人

[17:25~17:27] 他甚至看一個新的帳號發的新一篇文

[17:27~17:29] 他都可以有什麼幾千個讚

[17:29~17:30] 因為那個傳播力很恐怖

[17:30~17:31] 可是問題是這個人

[17:31~17:32] 他其實講出來的話

[17:32~17:33] 有可能是完全不重要的

[17:33~17:35] 或是他其實是一個社會上的no body

[17:35~17:36] 當然我們不知道以人廢言

[17:36~17:37] 這我意思是說

[17:37~17:38] 呃怎麼講

[17:38~17:40] 就是說這個世界上有很多的資訊

[17:40~17:41] 那絕大多數呢

[17:41~17:44] 我還是會選擇去站在專家學者這個角度

[17:44~17:46] 或是說誰出錢出最多

[17:46~17:47] 我就站在那個角度

[17:47~17:49] 因為我們以資本市場自由市場的一個觀念

[17:49~17:50] 我們就是這樣嘛

[17:50~17:51] 如果你今天是股東

[17:51~17:52] 你是大股東

[17:52~17:54] 那你講的話就會有重量

[17:54~17:56] 因為你有比較高的一個投票權

[17:56~17:57] 所以如果說今天大股東們

[17:57~17:59] 或是說公司的經營層

[17:59~18:00] 他們都覺得沒問題

[18:00~18:01] 那可是一個沒有買股票的人

[18:01~18:02] 或是他只買一張的

[18:02~18:03] 他有很多問題

[18:03~18:05] 那請問你到底要聽誰的

[18:05~18:05] 所以這個就很簡單

[18:05~18:07] 就是說我一定是要聽

[18:07~18:08] 在這個市場上面

[18:08~18:10] ownership比較高的人的說法

[18:10~18:11] 那但這個不知道講說什麼

[18:11~18:13] 所以有些人對國家的評論都不重要

[18:13~18:15] 不是 我的意思是說

[18:15~18:16] 大家當然都可以吵架啦

[18:16~18:18] 這是說事情還是要往前去做推進

[18:18~18:20] 那到底最後面要選誰呢

[18:20~18:21] 其實就像我們最後面

[18:21~18:23] 你吵半天你還是用投票做決定

[18:23~18:25] 那你吵半天你還是用股權做決定

[18:25~18:27] 公司都覺得要這樣做

[18:27~18:29] 那其他人到底為什麼會有這麼多奇怪的意見呢

[18:29~18:31] 特別是我覺得很爽的一點是

[18:31~18:32] 其實像台灣這個2500億

[18:32~18:34] 就是由民間企業去扛

[18:34~18:35] 那民間企業又由台積電

[18:35~18:36] 台積電其實是

[18:36~18:38] 台灣人的大恩人之類的

[18:38~18:40] 他一家就扛掉超過一半以上吧

[18:40~18:41] 那幾個fabs Arizona的fabs

[18:41~18:42] 那幾個face

[18:42~18:43] 好像要去擴產的

[18:43~18:44] 比如說在買新的地

[18:44~18:45] 他們應該就占掉一半以上

[18:45~18:47] 然後再來其他oeodm

[18:47~18:48] 他們跑去搞

[18:48~18:48] 加一加

[18:48~18:50] 應該就可以達成這樣的一個數字

[18:50~18:51] 所以也不是說什麼

[18:51~18:54] 要憑空去抗台灣股東之慨

[18:54~18:55] 要拿錢去做這樣的事情

[18:55~18:55] 不是

[18:55~18:57] 是他們本來就要去美國做投資

[18:57~18:57] 那當然我知道

[18:57~18:59] 其實在稍微早期一點

[18:59~19:01] 如果你去看張忠謀的一些說法

[19:01~19:03] 或是說像魏哲嘉的一些說法

[19:03~19:05] 他們其實對於去美國一開始是有疑慮的

[19:05~19:06] 那是絕對的

[19:06~19:08] 因為在台灣做東西做得這麼順

[19:08~19:09] 他也知道說

[19:09~19:10] 這個東西可以在台灣長得這麼好

[19:10~19:11] 一定有他的理由

[19:11~19:13] 那只是後來他們的說法

[19:13~19:13] 都有一點改變

[19:13~19:14] 就變成說

[19:14~19:16] 其實現在是客戶要他們去美國擴產

[19:16~19:17] 那再來就是

[19:17~19:18] 我們也知道說現在CAPEX上修

[19:18~19:20] 其實台灣如果真的要把這些fab

[19:20~19:21] 全部吃下來的話

[19:21~19:22] 我們電力是絕對不夠

[19:22~19:23] 就是立刻就會出問題

[19:23~19:24] 所以可以合理的想像說

[19:24~19:26] 台積電已經變成一個全球企業

[19:26~19:28] 所以他跑到他的大客戶所在之地

[19:28~19:29] 因為客戶是美國人

[19:29~19:30] 在那邊設廠

[19:30~19:32] 其實我覺得是非常合理的

[19:32~19:34] 我就不會覺得這是一個什麼奇怪的事情

[19:34~19:35] 那我基本上也是台積電股東

[19:35~19:36] 所以我不會覺得

[19:36~19:38] 這樣的決定是有什麼問題的

[19:38~19:39] 但也不是什麼康全民之凱

[19:39~19:41] 所以很多人的說法很怪

[19:42~19:44] 他們把這些公司可能想像成說

[19:44~19:46] 政府可以決定他們該怎麼做

[19:46~19:47] 沒有他們是民間企業

[19:47~19:50] 所以他們還是會有自己的想法

[19:50~19:51] 那有時候會這樣做

[19:51~19:52] 可能他一開始也表態過

[19:52~19:53] 他覺得去美國不好

[19:53~19:54] 可是問題就是

[19:54~19:55] 後面開始去改口

[19:55~19:56] 那你就知道怎麼改口

[19:56~19:59] 因為客戶真的有要求他去這樣子做投資

[19:59~20:00] 所以光是一個台積電

[20:00~20:01] 可以把大家的投資額給坦掉

[20:01~20:03] 我覺得就非常的幸運

[20:03~20:04] 然後拿了一個很好地

[20:04~20:06] 其實類似說台積電他出了最多的錢

[20:06~20:09] 然後他扛熱可能最多的風險

[20:09~20:10] 那換來的是

[20:10~20:12] 其他人在對美或對全世界的貿易上

[20:12~20:14] 美國的快樂夥伴們

[20:14~20:15] 還是會很慘望的

[20:15~20:16] 那這絕對是一個大家分

[20:16~20:18] 大概說一下自己的想法

[20:18~20:19] 那接下來我們來聊一下

[20:19~20:20] 台積電法說會的一些說法

[20:20~20:23] 那一樣在一些比較細部的數字上面

[20:23~20:24] 因為台積電的關注度已經非常高了

[20:24~20:25] 所以很多人都會寫

[20:25~20:27] 那我們就不去聊那一些

[20:27~20:28] 可能比較細向的東西

[20:28~20:29] 或者說一些

[20:29~20:31] 明目上可能哪些產品

[20:31~20:31] 哪些幾點

[20:31~20:32] 我們就不去聊那個

[20:32~20:34] 我們先聊我們自己抓到的幾個重點

[20:34~20:36] 就我們認為說對於

[20:36~20:38] 像我自己的工作上會有實質影響的東西

[20:38~20:40] 那來跟大家簡單的聊一下

[20:40~20:41] 那首先呢

[20:41~20:44] 台積電要去調整他的8吋的產能

[20:44~20:45] 那這件事情其實蠻重要的

[20:45~20:46] 我今天要講就是說

[20:46~20:48] 反正他現在就是要去把自己的

[20:48~20:50] 更多產能擠給那些先進的產品

[20:50~20:51] 所以有些東西他就把他face-out

[20:51~20:52] 不然說像一些幫品的東西

[20:52~20:54] 我們也聽說已經把他放出去了

[20:54~20:56] 那這個8吋的產能如果放出去的話

[20:56~20:57] 最大受惠者是誰

[20:57~20:58] 世界先進

[20:58~20:59] 一定就是Vis

[20:59~21:00] 那聯電的話可能有些人會想像說

[21:00~21:02] OK他也會有機會分到一些東西

[21:02~21:04] 但其實是以世界先進為主

[21:04~21:05] 就是說台積電的兒子

[21:05~21:08] 有可能可以拿到他最多丟出去的一些

[21:08~21:09] 這個訂單

[21:09~21:10] 然後再來就是在

[21:10~21:12] N2的輪品方面

[21:12~21:14] 目前看起來他的速度是很快的

[21:14~21:15] 所以在N2的一些相關類股

[21:15~21:17] 當然最熟知的就是一些特化股

[21:17~21:18] 那你發現說

[21:18~21:19] 市場很有效率

[21:19~21:20] 已經提早都先動完的

[21:20~21:22] 就前面有先拉過一波

[21:22~21:23] 但如果說N2可以提早

[21:23~21:26] 有更好的一個量產表現的話

[21:26~21:27] 那當然N2相關的這些類股

[21:27~21:29] 其實我個人都是覺得在後面是

[21:29~21:31] 我也想要注意的一個對象

[21:31~21:33] 那再來就是在買地擴展方面

[21:33~21:35] 他們現在已經把Capex的數字

[21:35~21:38] 是拉到了52到56B

[21:38~21:40] 那這是一個非常大的數字

[21:40~21:41] 那本來在市場上

[21:41~21:45] sellside的預期大概是落在45到48左右

[21:45~21:47] 那甚至喊到48就算是偏高

[21:47~21:48] 那我自己的預期是認為是50

[21:48~21:50] 那50我已經覺得說滿高了

[21:50~21:52] 那身邊有那種聽床師

[21:52~21:53] 跟我講50

[21:53~21:54] 一開始我還不太相信

[21:54~21:56] 我覺得那個是高到不可思議的一個數字

[21:56~21:58] 就Surprise Motherfuck 52到56

[21:58~21:59] 所以55的猜對了

[21:59~21:59] 非常厲害

[21:59~22:02] 那真的是一個超大想像的數字

[22:02~22:03] 那所以呢這樣的一個Capex

[22:03~22:04] 它其實宣示的事情

[22:04~22:07] 就是代表說在一些廠物跟設備股

[22:07~22:08] 在接下來的一段時間

[22:08~22:10] 你會注意到他們的營收跟獲利

[22:10~22:12] 都會持續的表現很好

[22:12~22:13] 那當然我知道有些人

[22:13~22:15] 會去拿一個股價來說故事

[22:15~22:16] 就是我自己偏向最反對的事情

[22:16~22:18] 因為你看到可能開了這樣的一個數字

[22:18~22:20] 那台灣一些類股是開高走低嗎

[22:20~22:22] 所以說這個東西其實是什麼

[22:22~22:23] 借機拿來出貨之類

[22:23~22:24] 那可是你看美股的設備股

[22:24~22:26] 其實是繼續漲的

[22:26~22:27] 那我個人認為是這樣

[22:27~22:29] 就代表說台灣真的有很多的Frontrunner

[22:29~22:31] 台灣真的有一大堆在賭題材的人

[22:31~22:33] 或是說是先知

[22:33~22:34] 簡單講是這樣

[22:34~22:35] 所以他們可能趁這個機會

[22:36~22:37] 去把東西給丟出來

[22:37~22:38] 那事實上

[22:38~22:41] 當然這些長期的設備跟廠物的投資者

[22:41~22:42] 也不用多長期

[22:42~22:43] 你可能兩個禮拜前進場的

[22:43~22:44] 你們全部都是賺錢

[22:44~22:45] 那真的受傷的人是誰

[22:45~22:47] 是那些可能看到台積電的數字很好

[22:47~22:48] 然後才衝進來的人

[22:48~22:51] 那如果說你是完全的想要去賭一個

[22:51~22:52] 題材的話

[22:52~22:53] 是算你輸沒錯

[22:53~22:54] 只是如果反過來

[22:54~22:56] 你是相信說

[22:56~22:59] 因為台積電真的去上修了他的Capex

[22:59~23:00] 這不是一個題材

[23:00~23:02] 他已經告訴你說的數字就是要拉上去

[23:02~23:03] 然後講說

[23:03~23:05] 接下來三年我們會往100B的數字去看

[23:05~23:07] 這就代表他其實是會持續的

[23:07~23:10] 去加大他擴廠的幅度跟廣度

[23:10~23:12] 那也就代表說這些

[23:12~23:14] 去靠台積電吃飯的

[23:14~23:15] 不管是設備或是廠物

[23:15~23:17] 在後面的成績就最好

[23:17~23:17] 那當然股價

[23:17~23:19] 我們一定是不知道會怎麼樣跑

[23:19~23:20] 好當然我自己是相信說

[23:20~23:21] 特別是以這個

[23:21~23:23] 市場多年的一些觀察經驗

[23:23~23:24] 很多時候是這樣

[23:24~23:26] 就是當一個消息出來

[23:26~23:27] 然後他會先殺大家一波

[23:27~23:28] 因為前面有太多人

[23:28~23:29] 他是先去賭這個題材的

[23:29~23:30] 所以你就想像成是

[23:30~23:32] 動能仔跟賭題材的人

[23:32~23:33] 他們現在會在那個地方下車

[23:33~23:34] 或是說一些沒有信念的

[23:34~23:35] 在這個地方下車

[23:35~23:38] 那後面如果說稍微的整理一段時間之後

[23:38~23:38] 繼續往上的話

[23:38~23:40] 那就代表說後面就是實質的買盤

[23:40~23:42] 就是去買這些基本面的人就進來了

[23:42~23:43] 那所以我才會在前幾集

[23:43~23:44] 又跟大家聊到說

[23:44~23:46] 我也把這個地方設為一個checkpoint

[23:46~23:47] 那我大概跟大家分享一下

[23:47~23:48] 我是怎麼樣做

[23:48~23:49] 當然這我自己是這樣做

[23:49~23:50] 你就聽聽就好

[23:50~23:52] 我講說這個地方設為一個checkpoint

[23:52~23:54] 就是我本來是打算在

[23:54~23:56] 就是15號他開完法說之後

[23:56~23:58] 那如果數字是超過的預期的話

[23:58~23:59] 假設股價轉強

[23:59~24:01] 我就要再去做更大程度的一個加碼

[24:01~24:03] 但是因為在隔天的開盤

[24:03~24:04] 你就注意到東西開上去之後

[24:04~24:05] 他是衝不上去的

[24:05~24:07] 然後接著就直接掉下來

[24:07~24:08] 所以對我來講

[24:08~24:09] 這邊就進入一個觀察的階段

[24:09~24:11] 我於是就直接反手跑去買被動元件

[24:11~24:12] 就對我來講

[24:12~24:14] 市場上會有很多的題材存在

[24:14~24:16] 那我本來是持有了蠻多的設備

[24:16~24:17] 跟廠物是打算

[24:17~24:18] 如果你衝我就要再追

[24:18~24:19] 我就要再加更大

[24:19~24:20] 那可是因為你不衝

[24:20~24:22] 那我就先去打別的東西

[24:22~24:23] 那接著我的觀察要點就是說

[24:23~24:25] 如果均線是持續的上揚

[24:25~24:28] 那東西是持續的拉平在上漲的話

[24:28~24:30] 也就是說前面的這個殺人

[24:30~24:31] 可以可能只是一小段

[24:31~24:33] 因為畢竟他不是說怎麼吞噬

[24:33~24:35] 直接把整個過去買進的人全部套牢

[24:35~24:38] 他是只殺那些就是你剛追進來的人

[24:38~24:39] 所以如果說這些人的沖馬

[24:39~24:41] 被洗乾淨之後在居上的話

[24:41~24:41] 那對我來講

[24:41~24:43] 就會是一個加碼的時間點

[24:43~24:44] 那如果是比較保守的人

[24:44~24:47] 甚至可以抓就是開最高的那個位置

[24:47~24:49] 你就想說那個地方套了一些人

[24:49~24:51] 那那個地方如果被解套的話

[24:51~24:52] 你知道散戶最喜歡做的事情

[24:52~24:53] 就是亂追亂殺

[24:53~24:55] 他解套他已經趕快賣掉

[24:55~24:56] 他賣掉之後

[24:56~24:57] 車子就會正式的展開

[24:57~24:58] 所以對我來說會觀察一下

[24:58~25:00] 就是現在我們所看到的

[25:00~25:01] 這幾個設備廠物股

[25:01~25:04] 他們做出來的那個殺人K的高點

[25:04~25:05] 如果說被突破的話

[25:05~25:08] 那可能就是自己會再想去做加碼的位置

[25:08~25:09] 那除此之外

[25:09~25:11] 我覺得設備跟廠物是走在一個

[25:11~25:12] 非常好的軌道之上

[25:12~25:14] 因為這個是很簡單的一個

[25:14~25:15] 數字跟邏輯的遊戲

[25:15~25:17] 就是加了這麼多的CAPEX

[25:17~25:18] 就是有人要去完成

[25:18~25:20] 特別是在有些環節有些人的Share是

[25:20~25:22] 甚至七八成或是說百分之百的

[25:22~25:24] 那他們的營收獲利就是一定會進來

[25:24~25:26] 那只是當然營收獲利進來

[25:26~25:28] 其實不一定保證股價會上漲

[25:28~25:28] 所以對我們來講

[25:28~25:30] 這也是我們會在觀察的

[25:30~25:31] 為什麼會講說要設

[25:31~25:32] 1月15號這個Checkpoint

[25:32~25:33] 那現在大家可能就明白了

[25:33~25:35] 因為這個地方

[25:35~25:35] 會決定的

[25:35~25:37] 我們是不是要再加更多資金進來

[25:37~25:38] 那在我的觀察會覺得說

[25:38~25:39] 稍微等一下

[25:39~25:39] 看接下來兩個禮拜

[25:39~25:41] 怎麼樣去消化這個賣壓

[25:41~25:42] 然後再來做判斷

[25:42~25:44] 但我已經進入半放假模式

[25:44~25:45] 所以如果要買的話

[25:45~25:46] 應該也是慢慢點

[25:46~25:48] 那接著我們來聊一下被動元件

[25:48~25:49] 在上集的開頭我聊到說

[25:49~25:51] 什麼電阻方面有一些漲價

[25:51~25:53] 然後接著在昨天的盤中

[25:53~25:54] 就收到了壓距

[25:54~25:56] 就是國際的漲價性接出來

[25:56~25:58] 電阻也去做一個漲價

[25:58~25:59] 那所以我個人認為

[25:59~26:01] 被動元件有機會就是

[26:01~26:02] 下一個要出事情的地方

[26:02~26:05] 只是當然以現階段的角度來看

[26:05~26:06] 我們會認為說這些被動元件

[26:06~26:08] 它的漲價背後的Driven

[26:08~26:10] 其實是原物料的一個漲價

[26:10~26:11] 像是銀的漲價

[26:11~26:12] 如馬斯克所說

[26:12~26:13] 銀的價格如果持續上漲

[26:13~26:15] 它會影響到很多事情

[26:15~26:16] 所以像是這些什麼電阻

[26:16~26:17] 電容 電感

[26:17~26:19] 他們其實都是會受到這些

[26:19~26:20] 原物料的價格所影響

[26:20~26:21] 他們是蠻敏感的

[26:21~26:22] 所以當今天價格上升

[26:22~26:23] 那他就會設法

[26:23~26:25] 要把這個東西轉嫁給他的客人

[26:25~26:27] 那客人如果知道這個價格

[26:27~26:28] 可能會繼續上升

[26:28~26:30] 他們可能會提早去備更多的庫存

[26:30~26:31] 所以一搞下去

[26:31~26:33] 說不定另外一個

[26:33~26:34] 供需失衡的狀態也會出現

[26:34~26:35] 那只是我們還是得

[26:35~26:37] 冷靜的先拆解這個狀態

[26:37~26:38] 首先我們知道說

[26:38~26:40] 現在在被動元件最大的一個

[26:40~26:41] Driven的來源

[26:41~26:44] 其實是來自於這個 AI Data Center

[26:44~26:45] 他們有規格的提升

[26:45~26:46] 所以那其實是日系的廠商

[26:46~26:48] 那只是我最近在跟朋友討論說

[26:48~26:49] 這個劇本有沒有有點像

[26:49~26:51] 之前村田的劇本

[26:51~26:53] 因為村田就選擇退出一些產品

[26:53~26:55] 那導致那時候國巨之亂

[26:55~26:57] 那會不會之後日系廠商突然間講說

[26:57~27:00] 他們可能因為要去顧這些 AI Server 的東西

[27:00~27:01] 所以他選擇退出一些東西

[27:01~27:03] 那讓台系廠的撿到

[27:03~27:04] 所以再一次被動元件之亂

[27:04~27:06] Part 2 的產生

[27:06~27:07] 這個是我們有在

[27:07~27:09] 先去做預先規劃

[27:09~27:10] 那目前看起來

[27:10~27:12] 在我自己的觀點是

[27:12~27:15] 我覺得 TLVR 這個電感

[27:15~27:17] 他可能是後面會很缺的東西

[27:17~27:18] 那再來身邊的一些

[27:18~27:20] 產業研調的朋友是跟我講說

[27:20~27:22] 反正就是電容應該是最缺的東西

[27:22~27:24] 那再來就是可能是電感

[27:24~27:24] 那最後才是電阻

[27:24~27:26] 那我覺得大家的共識都是

[27:26~27:27] 電阻應該是排在比較後面

[27:27~27:28] 為什麼

[27:28~27:30] 因為電阻的駕動率目前就是不高

[27:30~27:31] 那當然

[27:31~27:32] 相信大家應該也記得

[27:32~27:33] 我之前有跟大家聊過說

[27:33~27:35] 記憶體的駕動率其實那時候還沒有開滿

[27:35~27:36] 可是你後來發現說

[27:36~27:38] 就有時候那供需失衡是這樣子

[27:38~27:40] 就類似說你可能看到股價拉到8%

[27:40~27:41] 突然間就啪就10%

[27:41~27:43] 那個2% 直接被人家瞬間秒掉

[27:43~27:44] 一樣的道理

[27:44~27:45] 可能當你注意到駕動率

[27:45~27:47] 已經開始慢慢往上墊的時候

[27:47~27:49] 這些廠商他們自己會看

[27:49~27:50] 他們知道說

[27:50~27:53] 靠ㄅ我的 supplier 現在已經越來越多人去搶了

[27:53~27:54] 他搞不好直接選擇把一些產能包掉

[27:54~27:57] 所以那個駕動率慢慢上升到某個節點的時候

[27:57~27:59] 可能就直接會整個被人家包走

[27:59~28:00] 就一瞬間就全滿

[28:00~28:01] 然後開始漲價

[28:01~28:02] 所以這個也是有機會發生的

[28:02~28:04] 不是說那個駕動率低的東西

[28:04~28:05] 就相對低的東西就沒有機會

[28:05~28:07] 只是我們會比較有警訊一點

[28:07~28:08] 比較警覺一點

[28:08~28:09] 那目前整體看下來

[28:09~28:12] 特別是我們已經看到太多的漲價信了

[28:12~28:14] 那由這個豐華高科所驅動

[28:14~28:16] 然後整個蔓延到被動元件

[28:16~28:17] YAGEO也去漲

[28:17~28:18] 而且那個漲價其實這樣

[28:18~28:19] 他們要看客戶可不可以接受

[28:19~28:20] 然後我們連看客戶

[28:20~28:22] 好像都有被漲成功

[28:22~28:23] 所以在這樣的狀況看起來

[28:23~28:25] 說不定被動元件有機會在後面

[28:25~28:27] 就是又再一次的重演

[28:27~28:28] 反正在這一兩年

[28:28~28:31] 好像最常見的狀態就是缺貨漲價

[28:31~28:33] 搞不好他有變成缺貨漲價的一員

[28:33~28:35] 所以我就把他放進去我的觀察裡面

[28:35~28:38] 前面比較沒有積極的在看被動元件

[28:38~28:40] 他只是說因為我本來的打算是

[28:40~28:41] 我認為設備廠物是市場的top pick

[28:41~28:42] 因為太明顯了

[28:42~28:44] 那個台積電的開CAPEX

[28:44~28:45] 那就是會灌進來

[28:45~28:46] 他只是說因為

[28:46~28:47] 他暫時出一個殺人K嘛

[28:47~28:49] 等他化解之後再看看

[28:49~28:50] 那接著可能就先去看一下

[28:50~28:51] 市場的其他的話題

[28:51~28:53] 那在記憶體的方面

[28:53~28:54] 因為我在美股已經持續有做參與

[28:54~28:55] 所以其實我在台股的記憶體

[28:55~28:58] 並沒有再去做額外的一些加碼

[28:58~29:01] 反而就是持續而去找尋新的題材

[29:01~29:01] 大概這樣

[29:01~29:03] 那簡單的跟大家聊一下

[29:03~29:05] 最近對於市場的一些看法

[29:05~29:08] 那在台積電的這個開出CAPEX

[29:08~29:10] 然後看到一些設備廠物殺人

[29:10~29:11] 我在社群上有看到

[29:11~29:12] 有些人就講說這個就是結束了

[29:12~29:13] 我只能夠說

[29:13~29:14] 可能大家看的不夠多

[29:14~29:15] 很多時候是這樣

[29:15~29:16] 就是在短期內殺你

[29:16~29:17] 那是很正常的

[29:17~29:18] 超常見

[29:18~29:19] 超級常見

[29:19~29:20] 一個利多開出來

[29:20~29:21] 那就會有那些先來賭的人

[29:21~29:22] 他們先獲利了解

[29:22~29:24] 然後之後整理一下洗洗傷

[29:24~29:26] 就是說不要去把股票想得很壞

[29:26~29:28] 然後說他媽隨時要強你

[29:28~29:31] 然後每個股票都是要找機會要把你買掉

[29:31~29:33] 你不要去買一些很拐很垃圾的東西

[29:33~29:33] 你去買

[29:33~29:36] 其實有時候還是要把Buffet一些觀念放進來

[29:36~29:37] 你買的公司是媽的

[29:37~29:40] 營收跟獲利成長超級漂亮的公司

[29:40~29:41] 那個你其實是不用太害怕

[29:41~29:42] 我很多時候

[29:42~29:43] 時間到

[29:43~29:43] 氣氛對你

[29:43~29:44] 他就會上去

[29:44~29:45] 大概這樣

「以下為個人心得，僅供參考」 

01:07 閒聊 #爸爸經 #抽卡 #妮姬

10:51 近期市場話題 #關稅

-關稅15%+最惠國很好，但市場焦點已不在這

-短期股價波動不需要硬找理由，易被打臉

-過去各國對美都有額外的貿易協定，台灣則無

-但現在因大家的關稅都拉平後反而是受惠的

-若能繼續維持公平競爭，台灣應該能發育更好

-要求企業投資的部份TSM就能吃下不少額度

-TSM海外擴廠是必然，客戶要求+資源不足

20:18 #TSM 法說會

-Face-out八吋，VIS最受惠、UMC次之

-N2 Ramping順利，特化股也早就在作動

-Capex則是高得驚人，設備廠務將是大利多

-就股價表現則是有不少賭題材的先行獲利了結

-但未來3年有機會達到100B，基本面無虞

-短期股價被倒先觀察，轉頭先買被動元件

-突破這根殺人K的高點後會再來考慮加碼

25:46 #被動元件 #國巨漲價

-被動元件的漲價的主因是原物料漲價轉嫁

-若持續漲價可能會提早備貨進而導致供需失衡

-目前看來TLVR電感跟電容都會很缺

-被動元件有望成為缺貨漲價題材的一員

29:44 QA時間

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