存股筆記(2024-07-08) - 通膨未抑制成功，這樣還會降息嗎?

上週五的美股大致上也和台股一樣維持著小漲的格局，上週公布的美國六月非農就業指數(NFR)從預期的 19 萬人升高至20.6 萬人，而失業率的部分，則是上升至2021 年以來的新高至4.1 %。上次我們有說過美國的 PCE 為2.6% 。這幾個數其實是要放在一起來看。我們才有辦法得知真實的經濟狀況。

對於未來全球經濟發展，占全球 1 /4 GDP的美國，影響是極端巨大的。美國若是不好，則全球可能會陷入長期的經濟衰退。上圖我們將以台灣的例子與美國作為對比。個人消費支出價格指數(PCE)為美國對抗通膨的重要指數，美國政府期待的是PCE的指標可以降至2.0以下。在此，我們可以看到台灣政府沒有個人消費支出指數，但是有類似的CPI 指數，目前台灣的 CPI 大致上是在 2.07。美國的 CPI 指數為 3.1 可以想見，若是台灣的PCE 絕對是低於2 以下的。

個人消費支出，你可以想像，你每個月為了活下去的需求，你每年假設是花了 100 萬，這個物價數據若以每年 2.07 % 的來上升，在維持一樣的生活水準下，你們每要提升 2.07 % 費用。這樣說，可能沒有什麼感覺，我們用一個人假設是 100 萬，台美在同樣的生活水準下，10 年所以支配的差距:

PCE 由上表，以台灣 2.07 % 的數值，你100 元的便當，在10年之後，至少要 120 元才買得到，在美國的話，同樣的東西要花1.3倍才買得到。通貨膨漲的概念就是你得要花更多的錢才買得到同樣的東西。這也是我們常常說，你錢若是單純放在銀行，什麼都不做，基本上就是要損失，錢會越存越少的的主要概念。

台灣在全球，還算是某種程度上抑制通膨的優等生，現在市場上提到的九月降息的概念，當然比較樂觀地評估，每個月PCE可以以 2 % 的數值來下降，就算最後，只有只以每個月 1 % 下降的速度來看，到了九月也會有 2.3%。但是說實在，在對於PCE的 2 % 的物價上漲的數據而言，還是不夠強烈。

除此之外，有幾個數據是相互排斥的，價如，在抑制通膨上，美國政府是希望非農就業數據下降，但是事與願違 NFR 的數據不減反增，但是同時期，失業率是上升的，當然失業率上升，理論上是「結束通膨」的重要指標，更多時候，失業率上升是「經濟衰退」的正向指標。這一段的描述相信大部分的朋友會看的一頭霧水，我用一個圖表來表示，希望能幫助讀者可以更簡易的理解現在的現況:

市場當然對於，通膨不得不結束的指標感到開心，但是若沒有好好地將通膨問題結束就開始振興經濟，將會大幅提升經濟泡沫的可能，一旦泡泡爆了，就會是全球經濟衰退的開始。我個人認為，美國應該會拖著，因為冒冒然地降息，會帶給美國的利益巨大的損失，而對抗通膨最大的武器，在目前看來可能不是利率了，更多的是要想辦法結束烏俄和中東的衝突，當「戰爭」這個重大且必要的需求消失之後，原物料的流動和瘋搶，才有可能結束不斷上漲的物價。

對於民主黨而言，若是選戰的局勢不佳，則不得不下猛藥的時候，才有機會降息，在降息之後，股市應該就可以百花齊放，但不妙的是，美國的通膨會加劇，這時候，升息可能不得不再起，或更進一步地說，美國目前可能是沒有降息的空間。

你或許會問，我們是一個投資的論壇，怎麼會變成了說總體經濟的話題來了呢?關鍵就在這裡，若是:

(一) 降息的話，股市短期會漲一波;

(二) 理論上，沒有降息的空間，升息會是一個更合理的選項，一旦升息，你可能要避險。

面對這樣的選項，你會怎麼進行操作呢? 或許你可以留言跟大家分享。