Q2因為5、6月的歲修停工各一星期，導致毛利率明顯下滑。Q3有機會毛利率回復到Q1的水準，甚至更佳。

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 Julia Yang
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 希望啊！但這個部分取決於銷售單價跟原料成本，剛好用第三季來做個檢查

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 邏輯投資
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 結果出來，毛利率不如預期。但公司表示，是因為受到Q3人民幣升值和產品組合的影響。人民幣升值這個因素，Q4已經轉為貶值不少，Q4毛利率有可能提昇。但產品組合之前預期細枝煙的濾嘴單價雖較低，但毛利率較高，應該對毛利率是正向影響才對。結果產品組合反而毛利率下降，這部份就無法理解了。至於稅率拉高（大陸股利匯回造成）和業外損益的影響，應該都只是一時的影響，不影響長期獲利。

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 Julia Yang
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 法說會我有問這題，但公司跳過沒回答，實際上原料成本下降也沒有反應在毛利率上，這都是公司沒有回答的疑點

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 邏輯投資
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 從寡佔的賽局來看，長期營收動能看來隨著新產能的陸續開出，應該沒有疑慮。關鍵就在毛利率，可惜您的提問沒得到解答。（當然62％的毛利率已經是超高了，只是應該還可以更高才對。從營收動能、毛利率來看，這種公司市場給這麼低的本益比，實在很離譜）

對了。您有參加材料這一次的法說，可否簡單分享一下您看到的重點和結論。謝謝

Q2因為5、6月的歲修停工各一星期，導致毛利率明顯下滑。Q3有機會毛利率回復到Q1的水準，甚至更佳。

投資理財

發言人有說影響Q3毛利率走低的原因有二：
一是Q3人民幣兌美元升值了3.4%，材料是收美元換人民幣，導致毛利降低。
二是因為產品組合的因素！
不過人民幣兌美元從10月開始一路貶值至7.2以上了，看來Q4的毛利就會回到正常水準了。

發言人有說影響Q3毛利率走低的原因有二：

一是Q3人民幣兌美元升值了3.4%，材料是收美元換人民幣，導致毛利降低。

不過人民幣兌美元從10月開始一路貶值至7.2以上了，看來Q4的毛利就會回到正常水準了。

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Julia Yang 希望啊！但這個部分取決於銷售單價跟原料成本，剛好用第三季來做個檢查

邏輯投資 結果出來，毛利率不如預期。但公司表示，是因為受到Q3人民幣升值和產品組合的影響。人民幣升值這個因素，Q4已經轉為貶值不少，Q4毛利率有可能提昇。但產品組合之前預期細枝煙的濾嘴單價雖較低，但毛利率較高，應該對毛利率是正向影響才對。結果產品組合反而毛利率下降，這部份就無法理解了。至於稅率拉高（大陸股利匯回造成）和業外損益的影響，應該都只是一時的影響，不影響長期獲利。

Julia Yang 法說會我有問這題，但公司跳過沒回答，實際上原料成本下降也沒有反應在毛利率上，這都是公司沒有回答的疑點

邏輯投資 從寡佔的賽局來看，長期營收動能看來隨著新產能的陸續開出，應該沒有疑慮。關鍵就在毛利率，可惜您的提問沒得到解答。（當然62％的毛利率已經是超高了，只是應該還可以更高才對。從營收動能、毛利率來看，這種公司市場給這麼低的本益比，實在很離譜）

對了。您有參加材料這一次的法說，可否簡單分享一下您看到的重點和結論。謝謝