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今天我們再度花時間來探討一個似乎困擾許多投資人的問題：
「投資0050，每年賣掉其中一部分股票換『現金流』，最後你會把0050賣光光，變得一無所有嗎？」
部分投資高股息ETF（如0056）的人堅持不賣股票，每年只領取股息作為「現金流」，這並無不妥，然而其中的部分投資人似乎認為投資指數ETF（如0050），每年賣掉其中一部分股票來換取「現金流」，最終結果會是「什麼都沒有留下」，反觀高股息ETF投資人卻能繼續抱著股票，持續享受穩定的「現金流」回報，而這才是最適合「退休族」的投資方式，真是如此嗎？
其實我們只要簡單計算一下就知道真相了。
讓我們把時間倒回10年前，假設Ａ君與Ｂ君當時同樣年滿65歲準備退休，他們都拿出1,000萬元的現金，分別買入0056與0050。
這裡有個簡單的假設，就是Ａ君當年領了多少現金股利，Ｂ君就得賣出部分股票來獲得與A君相同的現金資產，例如2015年Ａ君領到42.96萬元的現金股利，Ｂ君只領到30萬元現金股利，因此Ｂ君得再根據當年底的收盤價，賣出2,131股0050來獲取與Ａ君相同數額的現金。
為什麼要做這個假設呢？因為這樣比較最公平，代表Ａ君跟Ｂ君每年領到的「現金股利」（也就是高股息ETF投資人強調的「現金流」）都一樣，差別只在於Ｂ君必須透過賣出部分0050的持股來補足所謂「現金流」的差額。
按照上述假設，我們可以陸續算出2015至2024年Ａ、Ｂ兩人領取的現金股利與持有股數，完整資料如圖所示。
結果如何呢？
1. Ｂ君（投資0050）10年下來資產總值約為2,350萬元，高於Ａ君（投資0056）的資產總值1,604萬元，你可以想成Ｂ君過了10年後，比Ａ君多了746萬元可以花用，可以享有更好的生活品質，也有更多資源能傳承後代。
2. Ｂ君的0050賣光光了嗎？實際上Ｂ君的0050張數從150張減少至約122張，聽起來好像很敗家，手上股票越賣越少，但因0050的長期漲幅遠高於0056，因此Ｂ君即便每年賣掉部分股票，家底卻是越來越厚實。
3. Ａ君股票張數不變，似乎很安全，每年的現金流也相當穩定，反觀Ｂ君還得賣股籌錢，心態容易崩壞，但真是如此呢？實際上從配息紀錄，你會發現0056並非每年都固定配息，股利每年有高有低，相信這也會同樣造成投資人不安，在我來看，Ａ、Ｂ兩個人投資的都是「股票資產」，都會受到價格波動影響，而價格波動的根源來自公司基本面與市場評價，因此兩個人投資的都是風險資產，只是Ａ君反映在股利上，Ｂ君反映在股價上，二者並無實質區別。
4. 以「現金流」作為投資目的，並無不妥，但不該有「領現金股利」比較香，「賣股籌錢」比較危險的理解，這比較像是一種自我束縛的偏見。
5. 投資人應該要更認真評估「長期投資」的回報差異，這裡我只試算了10年的差異，如果時間拉長，Ａ、Ｂ兩人之間的資產差距還會進一步拉開，不管你是打算60歲退休還是65歲退休，按照現代人的平均餘命已經達到80歲，光陰還很長，不該輕易放棄長期可觀的複利回報。
6. 如果是年輕的投資人，更應該積極考慮長期總報酬差異與複利的威力，如果今天是從20歲算到60歲，你認為Ａ、Ｂ兩人過的生活品質會不會有差異呢？值得深思。
