當市場預期成為最低標配，超預期才是唯一出路
2025年5/ 28日盤後，NVDA即將公布 2026 財年第一季財報。儘管過去幾季的成長驚人，但這一次，市場的胃口也跟著被養大。從營收到 EPS，從資料中心表現到毛利率指引，一切的焦點都圍繞著一個問題：NVDA 還能再次超越市場預期嗎？
1. 成長動能降速，市場預期已大幅上修 NVIDIA 雖仍處高速成長軌道，但市場對本季財報已拉高期待，若僅「達標」恐怕不夠。市場已不滿足於亮眼，需要「驚艷」。
2. EPS 進入平台期，財報反應將更仰賴情緒與指引 即便獲利仍年增強勁，季成長卻明顯放緩。本季的每股盈餘能否超預期，將成股價短期走勢關鍵。
3. 資料中心仍是核心戰場，Blackwell 出貨將定調市場情緒 AI 晶片出貨能否持續放量、是否貢獻足夠成長，將影響機構對 NVIDIA 的評價與信心。
4. 毛利率轉型壓力浮現，市場關注是否仍可維持高檔 新產品周期往往伴隨初期成本拉升，本季是否會出現利潤率下滑，將是多頭的一項壓力測試。
5. 政策與庫存成隱形風險，三大雜音恐影響市場解讀出口禁令、供應鏈延遲、加上美國大選相關的不確定政策，都是本季財報後市場波動可能放大的因素。
結論：
本季市場普遍預估營收將落在 430–434 億美元區間，年增超過 66%，但在高盛等機構喊出 480 億的樂觀預期後，這個430 億成了股價上漲的基本門檻。同樣地，EPS 預期為 0.93 美元，僅較前季小幅成長 4.5%，成長動能明顯放緩。
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當市場預期成為最低標配，超預期才是唯一出路
2025年5/ 28日盤後，NVDA即將公布 2026 財年第一季財報。儘管過去幾季的成長驚人，但這一次，市場的胃口也跟著被養大。從營收到 EPS，從資料中心表現到毛利率指引，一切的焦點都圍繞著一個問題：NVDA 還能再次超越市場預期嗎？
1. 成長動能降速，市場預期已大幅上修 NVIDIA 雖仍處高速成長軌道，但市場對本季財報已拉高期待，若僅「達標」恐怕不夠。市場已不滿足於亮眼，需要「驚艷」。
2. EPS 進入平台期，財報反應將更仰賴情緒與指引 即便獲利仍年增強勁，季成長卻明顯放緩。本季的每股盈餘能否超預期，將成股價短期走勢關鍵。
3. 資料中心仍是核心戰場，Blackwell 出貨將定調市場情緒 AI 晶片出貨能否持續放量、是否貢獻足夠成長，將影響機構對 NVIDIA 的評價與信心。
4. 毛利率轉型壓力浮現，市場關注是否仍可維持高檔 新產品周期往往伴隨初期成本拉升，本季是否會出現利潤率下滑，將是多頭的一項壓力測試。
5. 政策與庫存成隱形風險，三大雜音恐影響市場解讀出口禁令、供應鏈延遲、加上美國大選相關的不確定政策，都是本季財報後市場波動可能放大的因素。
結論：
本季市場普遍預估營收將落在 430–434 億美元區間，年增超過 66%，但在高盛等機構喊出 480 億的樂觀預期後，這個430 億成了股價上漲的基本門檻。同樣地，EPS 預期為 0.93 美元，僅較前季小幅成長 4.5%，成長動能明顯放緩。
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