當市場預期成為最低標配，超預期才是唯一出路
前言：
2025年5/ 28日盤後，NVDA即將公布 2026 財年第一季財報。儘管過去幾季的成長驚人，但這一次，市場的胃口也跟著被養大。從營收到 EPS，從資料中心表現到毛利率指引，一切的焦點都圍繞著一個問題：NVDA 還能再次超越市場預期嗎？
本季市場普遍預估營收將落在 430–434 億美元區間，年增超過 66%，但在高盛等機構喊出 480 億的樂觀預期後，這個430 億成了股價上漲的基本門檻。同樣地，EPS 預期為 0.93 美元，僅較前季小幅成長 4.5%，成長動能明顯放緩。
這篇文章將從市場共識預估、Blackwell GPU 出貨狀況、資料中心營收預測、毛利率壓力與供應鏈瓶頸現況五大層面，全面拆解 NVDA 本季財報的潛在驚喜與雷區，也為你預判財報後的可能股價走勢。
重點摘要：
- 營收預期達 432–434 億，成長動能放緩但仍強勁
市場預估本季營收為 430–434 億美元，年增 約 66%、季增 約 10%。這個數字雖仍亮眼，但相比過去幾季的爆炸性成長，動能已有減緩跡象。注意：市場部分機構（如高盛）預期甚至上看 480 億，使得「超預期」的難度大幅上升，430 億已成市場心中的最低門檻。 - EPS 預估 0.93 美元，年增 66%、季增僅 4.5%
Q1 EPS 預估為 0.93 美元（前季為 0.89），雖年增 66%，但季增幅度僅 4.5%，明顯低於先前季度，獲利成長進入減速期。若 EPS 僅持平預期甚至略低，市場可能出現失望賣壓。
