Top 5
明天要出國了，天大的事都得先擱著，先把本週的長榮週報寫完再說。
《CCFI與月營收連動預估》
本週SCFI上漲36.14點，來到1911.40點，SCFI從第六週的1266.56上漲至今，已經整整漲了11週，漲幅已經超過五成了，如果只看單一週漲跌，哪裡看得出長走勢與價格？但我們的媒體就是這樣..
明天要出國了，天大的事都得先擱著，先把本週的長榮週報寫完再說。
《CCFI與月營收連動預估》
本週SCFI上漲36.14點，來到1911.40點，SCFI從第六週的1266.56上漲至今，已經整整漲了11週，漲幅已經超過五成了，如果只看單一週漲跌，哪裡看得出長走勢與價格？但我們的媒體就是這樣..
今年以來，全球貨櫃航商的運力增幅真的趨緩很多。去年一整年一共增加了309艘船，約225.678萬TEU，增幅7.18%，相較於貨櫃需求增加率，是真的還好。但今年四個月過去了，全球貨櫃航商竟然只增加了33艘船，總運能只增加了35.91萬TEU，增幅1.07%，用比例推算，今年的增幅可能連去年的....
今年以來，全球貨櫃航商的運力增幅真的趨緩很多。去年一整年一共增加了309艘船，約225.678萬TEU，增幅7.18%，相較於貨櫃需求增加率，是真的還好。但今年四個月過去了，全球貨櫃航商竟然只增加了33艘船，總運能只增加了35.91萬TEU，增幅1.07%，用比例推算，今年的增幅可能連去年的....
綜觀歷史，每一輪的大行情，起點都不是資金的瘋狂，而是源自於一個合理的故事。例如：新技術（AI、雲端、電動車）、新需求（疫情、供應鏈重組）、新政策（低利率、寬鬆資金）等。這些故事都是真的，也很合理，而且往往非常重要。但市場的問題，從來不是錯在「看的方向」，而是錯在「看得太遠」。
綜觀歷史，每一輪的大行情，起點都不是資金的瘋狂，而是源自於一個合理的故事。例如：新技術（AI、雲端、電動車）、新需求（疫情、供應鏈重組）、新政策（低利率、寬鬆資金）等。這些故事都是真的，也很合理，而且往往非常重要。但市場的問題，從來不是錯在「看的方向」，而是錯在「看得太遠」。
很多人對股市崩盤有一個很大的誤解，都以為是企業突然變差、經濟突然惡化，所以股價才會大跌，但事實剛好相反。市場真正崩盤的原因，往往不是源於基本面的惡化，而是來自流動性的消失。【股價的本質：不是企業的價值，而是成交的價格】很多人也誤以為股價（市值），就是反應了企業當下的價值，其實不然......
很多人對股市崩盤有一個很大的誤解，都以為是企業突然變差、經濟突然惡化，所以股價才會大跌，但事實剛好相反。市場真正崩盤的原因，往往不是源於基本面的惡化，而是來自流動性的消失。【股價的本質：不是企業的價值，而是成交的價格】很多人也誤以為股價（市值），就是反應了企業當下的價值，其實不然......
這年頭網路直播很流行，但並不是每個人都天生麗質，所以在各種美顏濾鏡的加持下，每一個直播主幾乎美若天仙，令人驚訝。但當卸下濾鏡後，通常都會讓人從驚為天下，變成驚嚇過度。企業也是一樣的。為了讓股價漂亮、為了跟銀行借錢，適度地「美化」一下財報是可以理解的。但美化過頭，就很可能從「偽裝術」變成了......
這年頭網路直播很流行，但並不是每個人都天生麗質，所以在各種美顏濾鏡的加持下，每一個直播主幾乎美若天仙，令人驚訝。但當卸下濾鏡後，通常都會讓人從驚為天下，變成驚嚇過度。企業也是一樣的。為了讓股價漂亮、為了跟銀行借錢，適度地「美化」一下財報是可以理解的。但美化過頭，就很可能從「偽裝術」變成了......
秋哥常說，選股的方法，其實和挑男朋友沒什麼不一樣。當一個男人跟你說他明年會賺一百萬（損益表），那叫「願景」；當他跟你說他家裡有一間價值億元的豪宅時（資產負債表），那叫「底氣」；但是如果他連現在這頓飯的一萬元都掏不出來（現金流量表），你最好還是趕快換個對象吧。
秋哥常說，選股的方法，其實和挑男朋友沒什麼不一樣。當一個男人跟你說他明年會賺一百萬（損益表），那叫「願景」；當他跟你說他家裡有一間價值億元的豪宅時（資產負債表），那叫「底氣」；但是如果他連現在這頓飯的一萬元都掏不出來（現金流量表），你最好還是趕快換個對象吧。
在第一節我們有提到「現金流量表」，企業獲利的養分，要傳送到企業的每個部門，這樣代表資產負債表的企業體格才能再成長。而這一節我們要討論的是，企業的資產回流速度，也就是「效率三轉」：總資產周轉率、存貨周轉率和應收帳款周轉率。這三個專業名詞看起來或許很陌生，但如果秋哥用餐廳的翻桌率來說明，你一定秒懂。
在第一節我們有提到「現金流量表」，企業獲利的養分，要傳送到企業的每個部門，這樣代表資產負債表的企業體格才能再成長。而這一節我們要討論的是，企業的資產回流速度，也就是「效率三轉」：總資產周轉率、存貨周轉率和應收帳款周轉率。這三個專業名詞看起來或許很陌生，但如果秋哥用餐廳的翻桌率來說明，你一定秒懂。
很多有在看財報的朋友，很看重股東權益報酬率（ROE）。這個指標固然重要，但很多人不知道，ROE裡藏著一個大陷阱，那就是財務槓桿。只要公司拼命借錢做生意，ROE的分母變小了，股東權益報酬率自然會很漂亮。那就像一個身高100公分的小孩，踩著一公尺的高蹺，看起來比大人還高，但那卻不是他的真實身高。
很多有在看財報的朋友，很看重股東權益報酬率（ROE）。這個指標固然重要，但很多人不知道，ROE裡藏著一個大陷阱，那就是財務槓桿。只要公司拼命借錢做生意，ROE的分母變小了，股東權益報酬率自然會很漂亮。那就像一個身高100公分的小孩，踩著一公尺的高蹺，看起來比大人還高，但那卻不是他的真實身高。
在戰場上，戰功就是一切。在市場上，獲利就是一切。但在歷史的戰場上上，多的是虛報戰功的故事，在財報上，同樣也很有很多花招可以粉飾獲利。所以在看企業獲利時，不能只看「淨利」那一欄，企業真正獲利的含金量，要看「獲利三率」，也就是毛利率、營業利益率、以及稅後淨利率。
在戰場上，戰功就是一切。在市場上，獲利就是一切。但在歷史的戰場上上，多的是虛報戰功的故事，在財報上，同樣也很有很多花招可以粉飾獲利。所以在看企業獲利時，不能只看「淨利」那一欄，企業真正獲利的含金量，要看「獲利三率」，也就是毛利率、營業利益率、以及稅後淨利率。
秋哥常在說，選股票其實和找對象的邏輯，都是一樣的。很多人都會先看對方的照片正不正、帥不帥，然後再考慮要不要交往看看。但是你要知道，照片可以修圖，臉色可以靠化妝，甚至連身高都能靠增高鞋墊。以後在一起生活，不能只光「看面子」，更要「探底子」，才能「過日子」。對應到企業，就是財務報表中最核心的三張表...
秋哥常在說，選股票其實和找對象的邏輯，都是一樣的。很多人都會先看對方的照片正不正、帥不帥，然後再考慮要不要交往看看。但是你要知道，照片可以修圖，臉色可以靠化妝，甚至連身高都能靠增高鞋墊。以後在一起生活，不能只光「看面子」，更要「探底子」，才能「過日子」。對應到企業，就是財務報表中最核心的三張表...
秋哥在讀《孫子兵法》時，常常覺得孫子如果活在現代，一定是個投資大贏家，因為孫子兵法的策略，在股市裡幾乎都管用。事實上股市的本質，就是一場由金錢和謀略構築起來的戰爭，每一家企業都是一支部隊，而投資人就是總指揮官，負責召集調派部隊及指揮作戰。所以，挑選具有優秀作戰能力部隊（好的標的）的眼光，非常重要。
秋哥在讀《孫子兵法》時，常常覺得孫子如果活在現代，一定是個投資大贏家，因為孫子兵法的策略，在股市裡幾乎都管用。事實上股市的本質，就是一場由金錢和謀略構築起來的戰爭，每一家企業都是一支部隊，而投資人就是總指揮官，負責召集調派部隊及指揮作戰。所以，挑選具有優秀作戰能力部隊（好的標的）的眼光，非常重要。
市場唯一不變的一點，就是它一直都在改變。所以，企業的護城河並非永恆不變的防線，而是一個動態的競爭過程。隨著技術世代更迭、市場偏好轉向，或是內部管理腐化，再深的護城河，也都可能面臨乾涸的危機。而消失了護城河的企業，終將在市場嚴峻的挑戰下現出原形。
市場唯一不變的一點，就是它一直都在改變。所以，企業的護城河並非永恆不變的防線，而是一個動態的競爭過程。隨著技術世代更迭、市場偏好轉向，或是內部管理腐化，再深的護城河，也都可能面臨乾涸的危機。而消失了護城河的企業，終將在市場嚴峻的挑戰下現出原形。
規模與成本，是「看得見的硬實力」，要用錢開拓，要用時間累積。但有些規模很小的公司，光憑一個商標、一項專利，或一張政府特許證，就能讓客戶心甘情願掏出更多的錢，這就是「看不見的軟實力」，也就是護城河中最神祕、也最讓投資人著迷的部分——「定價能力」。
規模與成本，是「看得見的硬實力」，要用錢開拓，要用時間累積。但有些規模很小的公司，光憑一個商標、一項專利，或一張政府特許證，就能讓客戶心甘情願掏出更多的錢，這就是「看不見的軟實力」，也就是護城河中最神祕、也最讓投資人著迷的部分——「定價能力」。
某天某人在某地，看到某一連鎖雞排店的生意特別好，也想分一杯羹。於是他在觀察並研究了對方的產品和價格後，也在附近也開了一家店賣雞排，味道差不多，價格也一樣，但開不到半年就倒閉了。問題出在哪裡？ 很簡單。因為就算你學會了競爭對手的Know-How，但是你忘了自己沒有對方那麼大的經濟規模......
某天某人在某地，看到某一連鎖雞排店的生意特別好，也想分一杯羹。於是他在觀察並研究了對方的產品和價格後，也在附近也開了一家店賣雞排，味道差不多，價格也一樣，但開不到半年就倒閉了。問題出在哪裡？ 很簡單。因為就算你學會了競爭對手的Know-How，但是你忘了自己沒有對方那麼大的經濟規模......
秋哥在上一節提過，利潤會吸引競爭。如果你的護城河，只是靠砸錢砸出來的，那麼這道護城河其實很淺，因為更有錢的對手，隨時都能踏平你用錢構築的防禦工事。那麼，什麼樣的護城河，才能真正讓對手絕望？這裡我們要引入管理學的一個重要觀念：知識基礎觀點 (Knowledge-Based View, KBV)。
秋哥在上一節提過，利潤會吸引競爭。如果你的護城河，只是靠砸錢砸出來的，那麼這道護城河其實很淺，因為更有錢的對手，隨時都能踏平你用錢構築的防禦工事。那麼，什麼樣的護城河，才能真正讓對手絕望？這裡我們要引入管理學的一個重要觀念：知識基礎觀點 (Knowledge-Based View, KBV)。
企業所處的大環境有如戰場，股市也一樣，必須武裝自己，才能在險惡的戰場中生存下去，而資源，就是最好的武裝。在這一章中，我們將用管理學中的資源基礎觀點（RBV），來看企業如何靠著難以模仿的資源，建立自己的優勢，而我們身為投資人，又該如何建立屬於自己的「優勢資源庫」。
企業所處的大環境有如戰場，股市也一樣，必須武裝自己，才能在險惡的戰場中生存下去，而資源，就是最好的武裝。在這一章中，我們將用管理學中的資源基礎觀點（RBV），來看企業如何靠著難以模仿的資源，建立自己的優勢，而我們身為投資人，又該如何建立屬於自己的「優勢資源庫」。
秋哥常說，投資到最後拼的不是智商，而是情商。如果你只用理性的價值投資 做股票，你很快就會被氣出心臟病，因為你會發現，短期的市場根本一點都不理性，反而充滿各種情緒，該漲的股票一直跌，該跌的股票反而一直漲，完全無法反應股票的公允價值。而行為經濟學（Behavioral Economics）的崛起...
秋哥常說，投資到最後拼的不是智商，而是情商。如果你只用理性的價值投資 做股票，你很快就會被氣出心臟病，因為你會發現，短期的市場根本一點都不理性，反而充滿各種情緒，該漲的股票一直跌，該跌的股票反而一直漲，完全無法反應股票的公允價值。而行為經濟學（Behavioral Economics）的崛起...
很多人跟我炫耀：「秋哥，我全部身家都歐印在某某股，比長榮好賺多了！」秋哥恭喜你，但並不會羡慕你，因為這不是投資，而是賭博，你只是剛好賭贏了而已，旁邊還有很多賭輸的沒有吭聲，而且你未必可以一直贏下去。 每個人都知道，「雞蛋不要放在同一個籃子裡。」原因也很簡單，籃子一掉，所有雞蛋都會被打破，但.....
很多人跟我炫耀：「秋哥，我全部身家都歐印在某某股，比長榮好賺多了！」秋哥恭喜你，但並不會羡慕你，因為這不是投資，而是賭博，你只是剛好賭贏了而已，旁邊還有很多賭輸的沒有吭聲，而且你未必可以一直贏下去。 每個人都知道，「雞蛋不要放在同一個籃子裡。」原因也很簡單，籃子一掉，所有雞蛋都會被打破，但.....
股價100元的某公司，某天突然召開重大訊息說明會，宣佈取得海外某某公司五年的訂單，預計能營將能倍增。然而當你興沖沖的想掛100元買進時，卻發現已經漲停板鎖死了，接下來還連鎖好幾天。終於有一天你追到了，然而股價卻開始反向溜滑梯……
股價100元的某公司，某天突然召開重大訊息說明會，宣佈取得海外某某公司五年的訂單，預計能營將能倍增。然而當你興沖沖的想掛100元買進時，卻發現已經漲停板鎖死了，接下來還連鎖好幾天。終於有一天你追到了，然而股價卻開始反向溜滑梯……
秋哥常常開玩笑的說，很多人心中都有一種漲，叫做林北覺得你會漲，你該漲，你一定要漲，但秋哥真的無法理解這種自信是打哪來的。秋哥必須告訴你一件很現實的事：股市就是全世界最殘酷的戰場，也是全天下最聰明和最有錢的王八蛋在玩的金錢遊戲。你的對手，資訊來源比你完整，消息比你靈通，資金比你雄厚，資源比你豐....
秋哥常常開玩笑的說，很多人心中都有一種漲，叫做林北覺得你會漲，你該漲，你一定要漲，但秋哥真的無法理解這種自信是打哪來的。秋哥必須告訴你一件很現實的事：股市就是全世界最殘酷的戰場，也是全天下最聰明和最有錢的王八蛋在玩的金錢遊戲。你的對手，資訊來源比你完整，消息比你靈通，資金比你雄厚，資源比你豐....
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明天要出國了，天大的事都得先擱著，先把本週的長榮週報寫完再說。
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本週SCFI上漲36.14點，來到1911.40點，SCFI從第六週的1266.56上漲至今，已經整整漲了11週，漲幅已經超過五成了，如果只看單一週漲跌，哪裡看得出長走勢與價格？但我們的媒體就是這樣..
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很多人對股市崩盤有一個很大的誤解，都以為是企業突然變差、經濟突然惡化，所以股價才會大跌，但事實剛好相反。市場真正崩盤的原因，往往不是源於基本面的惡化，而是來自流動性的消失。【股價的本質：不是企業的價值，而是成交的價格】很多人也誤以為股價（市值），就是反應了企業當下的價值，其實不然......
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秋哥常說，選股的方法，其實和挑男朋友沒什麼不一樣。當一個男人跟你說他明年會賺一百萬（損益表），那叫「願景」；當他跟你說他家裡有一間價值億元的豪宅時（資產負債表），那叫「底氣」；但是如果他連現在這頓飯的一萬元都掏不出來（現金流量表），你最好還是趕快換個對象吧。
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很多有在看財報的朋友，很看重股東權益報酬率（ROE）。這個指標固然重要，但很多人不知道，ROE裡藏著一個大陷阱，那就是財務槓桿。只要公司拼命借錢做生意，ROE的分母變小了，股東權益報酬率自然會很漂亮。那就像一個身高100公分的小孩，踩著一公尺的高蹺，看起來比大人還高，但那卻不是他的真實身高。
在戰場上，戰功就是一切。在市場上，獲利就是一切。但在歷史的戰場上上，多的是虛報戰功的故事，在財報上，同樣也很有很多花招可以粉飾獲利。所以在看企業獲利時，不能只看「淨利」那一欄，企業真正獲利的含金量，要看「獲利三率」，也就是毛利率、營業利益率、以及稅後淨利率。
在戰場上，戰功就是一切。在市場上，獲利就是一切。但在歷史的戰場上上，多的是虛報戰功的故事，在財報上，同樣也很有很多花招可以粉飾獲利。所以在看企業獲利時，不能只看「淨利」那一欄，企業真正獲利的含金量，要看「獲利三率」，也就是毛利率、營業利益率、以及稅後淨利率。
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秋哥在讀《孫子兵法》時，常常覺得孫子如果活在現代，一定是個投資大贏家，因為孫子兵法的策略，在股市裡幾乎都管用。事實上股市的本質，就是一場由金錢和謀略構築起來的戰爭，每一家企業都是一支部隊，而投資人就是總指揮官，負責召集調派部隊及指揮作戰。所以，挑選具有優秀作戰能力部隊（好的標的）的眼光，非常重要。
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規模與成本，是「看得見的硬實力」，要用錢開拓，要用時間累積。但有些規模很小的公司，光憑一個商標、一項專利，或一張政府特許證，就能讓客戶心甘情願掏出更多的錢，這就是「看不見的軟實力」，也就是護城河中最神祕、也最讓投資人著迷的部分——「定價能力」。
規模與成本，是「看得見的硬實力」，要用錢開拓，要用時間累積。但有些規模很小的公司，光憑一個商標、一項專利，或一張政府特許證，就能讓客戶心甘情願掏出更多的錢，這就是「看不見的軟實力」，也就是護城河中最神祕、也最讓投資人著迷的部分——「定價能力」。
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某天某人在某地，看到某一連鎖雞排店的生意特別好，也想分一杯羹。於是他在觀察並研究了對方的產品和價格後，也在附近也開了一家店賣雞排，味道差不多，價格也一樣，但開不到半年就倒閉了。問題出在哪裡？ 很簡單。因為就算你學會了競爭對手的Know-How，但是你忘了自己沒有對方那麼大的經濟規模......
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企業所處的大環境有如戰場，股市也一樣，必須武裝自己，才能在險惡的戰場中生存下去，而資源，就是最好的武裝。在這一章中，我們將用管理學中的資源基礎觀點（RBV），來看企業如何靠著難以模仿的資源，建立自己的優勢，而我們身為投資人，又該如何建立屬於自己的「優勢資源庫」。
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秋哥常說，投資到最後拼的不是智商，而是情商。如果你只用理性的價值投資 做股票，你很快就會被氣出心臟病，因為你會發現，短期的市場根本一點都不理性，反而充滿各種情緒，該漲的股票一直跌，該跌的股票反而一直漲，完全無法反應股票的公允價值。而行為經濟學（Behavioral Economics）的崛起...
很多人跟我炫耀：「秋哥，我全部身家都歐印在某某股，比長榮好賺多了！」秋哥恭喜你，但並不會羡慕你，因為這不是投資，而是賭博，你只是剛好賭贏了而已，旁邊還有很多賭輸的沒有吭聲，而且你未必可以一直贏下去。 每個人都知道，「雞蛋不要放在同一個籃子裡。」原因也很簡單，籃子一掉，所有雞蛋都會被打破，但.....
很多人跟我炫耀：「秋哥，我全部身家都歐印在某某股，比長榮好賺多了！」秋哥恭喜你，但並不會羡慕你，因為這不是投資，而是賭博，你只是剛好賭贏了而已，旁邊還有很多賭輸的沒有吭聲，而且你未必可以一直贏下去。 每個人都知道，「雞蛋不要放在同一個籃子裡。」原因也很簡單，籃子一掉，所有雞蛋都會被打破，但.....
股價100元的某公司，某天突然召開重大訊息說明會，宣佈取得海外某某公司五年的訂單，預計能營將能倍增。然而當你興沖沖的想掛100元買進時，卻發現已經漲停板鎖死了，接下來還連鎖好幾天。終於有一天你追到了，然而股價卻開始反向溜滑梯……
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秋哥常常開玩笑的說，很多人心中都有一種漲，叫做林北覺得你會漲，你該漲，你一定要漲，但秋哥真的無法理解這種自信是打哪來的。秋哥必須告訴你一件很現實的事：股市就是全世界最殘酷的戰場，也是全天下最聰明和最有錢的王八蛋在玩的金錢遊戲。你的對手，資訊來源比你完整，消息比你靈通，資金比你雄厚，資源比你豐....
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