在戰場上，戰功就是一切。在市場上，獲利就是一切。但在歷史的戰場上上，多的是虛報戰功的故事，在財報上，同樣也很有很多花招可以粉飾獲利。所以在看企業獲利時，不能只看「淨利」那一欄，企業真正獲利的含金量，要看「獲利三率」，也就是毛利率、營業利益率、以及稅後淨利率。
【獲利背後的虛胖陷阱】
有些公司營收很高，淨利看起來也不錯，一看毛利率只有3%到4%，這就是傳說中電子代工業「茅山道士」（毛利三到四趴）。有些用規模取勝的大廠，可以「數大便是美」，但規模小又低毛利的，其實就和「穿著內褲上戰場」沒兩樣。
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第四章第二節 獲利三率檢驗：是真戰力或是假膨風
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秦暢秋的價值贏家
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秦暢秋，人稱秋哥，名字很秋，但為人很客氣。CMoney專欄作家，價值投資基本教義派信徒，管理研究所博士生。本職是生技新藥和SPAC併購，興趣是尋找符合價值投資要件的標的。
秋哥不測股價，不報明牌，不會主動聯絡你，沒有LINE群，不會邀請你進群組加好友。長線信徒歡迎參考服用，短線賭徒敬請直接略過。
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2026/04/21
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2026/04/21
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2026/04/19
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