終於看到可樂貓又再發文了,等了好久啊,對了你媽媽狀況還好嗎?

可樂貓好久沒有閱讀及分享了，在些莫名的情況下就鬆懈怠慢起來，轉往其他領域去研究花費時間，這樣下去實在不行，因為投資獲利沒有捷徑，只有閱讀及研究才能創立信心，今日的獲利是來自於過去的努力，所以還是要多少閱讀及分享才是正道啊～ 內容來源：崧騰 202.9月 <a href="https://irconference.twse.com.tw/3484_9_20240912_ch.mp4" rel="noreferrer">法說會影片</a>，<a href="https://www.makita.co.jp/ir/event/event_01.html" target="_blank" rel="noreferrer noopener">牧田 2024年Q2法說會</a>內容摘要：1.2024年的新能源電動車、家電等產品營收都較2023年下降許多，主要都是因為上游廠商庫存調整所致，目前庫存情況改善都已經接近正常水位，且有許多產品新案都預計在2025年H1就開始有量產情況，預計EV及家電產品線可以恢復該產品線該有的表現。 2.2024年的營收電動手工具機比例上升到7成，且都是單一產廠商牧田所貢獻，因此要特別特別注意牧田的營收預測。牧田的Q2法說會資料中，可以顯示主要的成長區域是來自於亞洲、歐洲，美國雖然也是有成長但幅度並不大，美國在高利率的情況下其房地產交易並不熱絡，間接影響電動手工具機銷售。目前的訂單能見度從Q1的1~3個月逐步上收到Q3的4~6個月，代表牧田的庫存改善情況又更好了，對下游的拉貨恢復到正常的水準。 3.崧騰的正常年營收大約就是4X億，也就是說平均約有3.5~4億這樣的營收將會是正常水準，以目前最大客戶上游及其他產品線的發展態勢來看，可樂貓自己覺得崧騰的營收動能在2024~2025這段期間會持續的小幅成長 或 維持，不會有特別大的驚喜，因為除了電動手工具機的產品都不會有明顯的成長動能發生。整體而言不管是家電、工具機、EV相關的產品都匯率續恢復應有的節奏(大致到2025H1)，雖然沒有強大的訂單動能，卻也恢復該有的營收表現，尤其是在家電及EV的產品會率續恢復。 可樂貓自己的總結：1.崧騰的年度營收大約落在40~50億這段區間，雖然營收沒有大幅成長，但毛利率維持在高檔，讓公司維持在一個不錯的EPS表現，法人預估會落在4.35~5這段區間，歷史的本益比區間+1約在17倍PE，-1約在9倍PE。2.後續要關注的點就是降息活動後，在美國、歐美市場的改變能否為電動手工具機帶來公司營收的成長動能(我自己覺得是加分項)，EV、醫療、家電等產品都是屬於營收佔比很少的市場，但也會因為庫存改善之後變成正向加分項目。3.崧騰整體來看就是一個恢復到『擴張』階段的公司，美好的股價成長階段已經過了，沒有高期望值，也因此可樂貓自己是有依據週期的角度降低了持股的比例，但會持續觀察他後續的發展並持有部分持股。另外，公司的股息政策一向也點還不錯，至少都有60%的配息率，預估2025年應該可以配到2.2~2.5這個股息，也可以看價格稍微再低一點的時候，從殖利率的角度來思考是否值得購買，可樂貓自己大約都盡量選擇5%以上的殖利率為買入參考點。 歷史文章：2024.6.8 <a href="https://vocus.cc/article/6671a20cfd89780001204b50" rel="noreferrer">崧騰(3484) - 2023年報短評 - 護城河思考策略！ 及 牧田Makita Q1季報短評</a>2024.5.17 <a href="https://vocus.cc/article/66476af2fd89780001f7611a" rel="noreferrer">崧騰(3484) - 2024年Q1季報 及 4月營收 短評-進入主動補庫存階段，半成品存貨明顯提升！</a>2024.1.11 <a href="https://vocus.cc/article/6617eb31fd897800015fa6e6" rel="noreferrer">崧騰(3484) - 2024年3月營收 短評</a>

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崧騰 2024/9 法說:電動手工具機為主要成長動能

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