感謝薯大分享, 最近營建股氣氛不好, 只能慢慢邊蹲邊讀書QQ

<a href="/user/@64070a8bfd89780001065368" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="64070a8bfd89780001065368">
 
 丹
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 原本以為要功成名就了，結果要繼續寒窗苦讀😂

1.興富發(2542)財報揭露Q3合併營收94.9億，EPS 0.89，扣除潤隆營收19.7億及持股15%之獲利，實際個體淨利率達23.7%(歸屬母公司淨利17.89/(94.9-19.7)，在營建股中屬於頂標了，符合公司對於毛利率(30-35%)及淨利會維持高檔的說法。 另外已銷售預售合約已高達2099億，較上季2041億，上升58億，再加上Q3認列的75.2億，總共賣了133億，還是很驚人的數字，接下來就是持續觀察銷售動能，以及耐心等待這些已售合約慢慢認列了。 2.達麗(6177) 財報揭露Q3合併營收5.6億，EPS 0.03，毛利率23.4%，較Q2 19.3%明顯上升，主要是Q2有比較高額的未實現銷貨損失，而本期主要認列來源還是陽明大苑，所以毛利率仍偏低，預計Q4在高毛利的松丹達麗帶動下，全年毛利率能有效拉升。 已銷售預售合約為354億，較上季321億，上升33億，加上Q3認列的5億多，總共賣了38億，只要合約數字能持續上升彌補認列的金額，都是正面看待，不過北部建案可能需要較長銷售時間。 *詳細數字請自行參考公開資訊站-電子書-財務報告*超簡短簡評請參考XD

營造及建設類股，普遍營收及獲利可以預期，非常適合股市小白入手，輕鬆打造年複合投報率10%的組合!  專題包含「超潛部薯」-發掘潛力股、「薯叔週報」、「薯叔聊財報」 及「老薯看世界」，讓你提早掌握好股、抱得住並且訂出自己的目標價。

「營建薯」—薯叔價值投資

20241108-興富發(2542)達麗(6177)財報簡評

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20241003-久舜(5547)財報及現增追蹤

20241003-南港的短線切入點思考

請問可以開放訂閱嗎

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 鄭鄭
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 目前已經沒有在想文章了🫣不好意思

薯叔簡略的投資進化史(僅憑印象沒有細究，有些年份可能對不上) 1.2010年-2015年：菜鳥期，非常小的金額在投資，投資部位6位數，主要持股為5-6%定存股(百貨、金融及資訊服務)，2015年第一次買入營建股三豐，後來也將達欣加入存股名單，但都沒有細細研究。 2.2016年-2019年：初探槓桿期，投資部位低7位數，部分資金來自信貸，這時期剛好定存股累積了一波30%左右漲幅，做了一次清倉。尋找新標的時沒有策略，陸續吃筍，最慘的是賭川普當選股市會大跌，融資7位數買50反1，大跌卻砍不下手，結果撐到融資期限一年半被迫賣出，資產蒸發40%，當時的我，忽略了基本面、風險及自己能承受的虧損。 3.2019年-2022年：營建播種期，投資部位靠著本業積極存錢，勉強又回到了低7位數，重捨信心回到投資市場，並投入營建股的基本面研究，陸續加大營建持股比例，搭上疫情後股市熱潮，資產快速成長，市值突破8位數關卡。 4.2023年-2024年：營建收成期，獲利資金重壓80-90%在低基期營建股上，2024年上半年開花結果，市值又往中8位數成長，一切都似這麼美好，但在7月8月持股陸續接受重擊，尤其9月被金龍風暴一波打回6月底績效，雖然下半年已經有降低營建股比例到50-55%，但說不痛是騙人的，上沖下洗讓心情受到影響，逼著薯叔重新思考未來的投資方向。 5.2025年~：暫定為修身養性期，因持股損益的變動已遠大於本業收入，且也部分達成薯叔資產里程碑，首要目標是將持股降低波動度，保住資產，持股週期改為更長期的角度，遠離市場跟訊息的紛擾(FB、IG、YT等等)，在投資以外的部分尋找人生的精采。 P.S從來沒考慮過的股債平衡，現在薯叔也積極實施中，雖然報酬率可能會縮水，但心靈上得到了一種穩的力量。P.S這邊提到的資金多為開摃後的金額，並非薯叔本金，就知道薯叔開多大，從5位數一路借到8位數，年輕果然比較勇哈。

20240930-近期投資方向的改變

不看好坤悅了嗎
明年開始步入旺年
我覺得不輸達麗
而且就朋友說法世界仁進度看起來
明年一定來不及

<a href="/user/@5f2b73f0fd89780001b029fa" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="5f2b73f0fd89780001b029fa">
 
 Hauchuen Huang
 </a>
 坤悅我還是有少量持有，並不是不看好，有幾個原因讓我比較偏愛興富發跟達麗：
1.銷售率及配息率：坤悅配息率約在50%，考量近期獵地及推案眾多，高EPS年度配息率可能也不容易上修配息率，相較達麗60%+及興富發70%+，更符合我現金流的需求，以及更可能受到殖利率買盤保護，另外就是銷售率的部分興富發跟達麗能見度更高，坤悅還是維持原來慢銷的步調，在2023H2-2024H1這段瘋狂階段並沒有大量順銷，這點是稍微比較可惜一點。
2.南部推案程度：坤悅集中在中部推案，達麗跟興富發可能受會南部發展光環獲得較高的市場注意度。
3.市場評價及流動性：坤悅、達麗及興富發今年的還原高點約為60、77、68，我認為都已經適度反映未來獲利及市場的瘋狂，後來市場降溫都受到非常劇烈得修正，幾乎都跌到8月初崩盤時的低點，我認為目前對於營建股的評價並不友善，所以我會保守以殖利率看待評價，例如興富發過往在40元算是地板價（目前除權息後約46），另外2026-2027E EPS有機會維持在高檔8-10元，配息率70%換算配息約在5.6-7元，目前我覺得往下有撐上有不錯的殖利率，達麗明年EPS若順利約為9元，配息率60%，坤悅的話若明年順利集中入帳EPS也可能落在9元，配息50%，兩者可能分別配5.4/4.5元，殖利率10%回推股價可能在54/45上下，若單就兩者比較，確時坤悅可能空間更大一點，但因為坤悅接下來年度EPS可能落在4-6之間，要到2028才能再爆發，達麗則是2025-2026都有高獲利可期，所以也許市場會給予比較多關注(類似F4)；流動性部分，坤悅相對其他兩者還是偏低一些，若需要變現繞跑可能會有滑價的問題（但同時要拉股價的時候，這反而變成優點ＸＤ）。
總結一下，我覺得跟達麗跟坤悅相近，坤悅評價稍低，但達麗銷售情形較佳，達麗目前我也沒有打算再加碼，反而是興富發我是有持續再補貨中。

<a href="/user/@5f845101fd89780001b360c2" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="5f845101fd89780001b360c2">
 
 營建薯
 </a>
 感謝, 很完整的敘述
我也來補一點好了

8月初的崩跌，8月中的迅速回血，8月底持續到今天的緩跌，不論大盤強弱，營建股都更弱更軟，如果高檔沒有減碼，營建持股佔比高的投資人，肯定日子不好過，沒錯! 就是在說我自己XD，雖然薯叔有減碼一些標的，但換股還是換到營建股上面，所以回檔獲利跟著慘跌，像是興富發加碼的部位已經有高6位數的虧損，達麗獲利縮水了70%...。 但我目前沒有打算再大砍倉或換現金，主要是因為還有美債20~25%的部位做為防禦跟變現使用，那剩下的問題就是心態面能不能撐住，還有基本面跟市場評價有沒有變化： 1.心態面：上半年的大賺有實際入口袋，目前帳面雖然大縮水，但未實現仍是正數，所以心態上還算健康，沒有8月初那種崩跌，怕被抬出場的擔憂。 2.基本面：目前主力的興富發跟達麗2024-2027銷售情形良好，未來入帳EPS可見度高，限貸令對於交屋影響我認為偏低，但準備開賣的2028年建案銷售可能會受到現在轉空氛圍影響，所以基本面我覺得短期並沒有改變。 3.市場評價：過往評價營建股常用的淨值比1/本益比5/殖利率10%，在瘋狂上漲階段似乎不適用，人人都喊本益比10倍起跳，甚至15、20，但熱度轉弱後，需要重點觀察市場給出新的平衡點會在哪個位置，這需要觀察整個族群跌到甚麼位置開始整理不再破底，其中薯叔又會把族群分為(1)推案及股利穩定的F4及達麗..(2)其他單案衝高獲利起伏大，照理說(1)的下修空間會比較小，也會比較早獲得法人及定存買盤進場，(2)的支撐則難以衡量。 另外薯叔最近也會督促自己不要投入新標的，近期試單新標的勝率偏低，吃了不少筍，有時候就是會有一個「勢」，發現不太順了，就停下來休息一下，免得多做多錯，持續先守住獲利再說。

近期營建股投資人心情..說好的第二隻腳呢!!

利華10月8也要開標廠辦 推薦給薯叔

<a href="/user/@605587f6fd89780001d448fc" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="605587f6fd89780001d448fc">
 
 Neil hsiao
 </a>
 感謝分享!! 我也來看看

20240830-近期覺得有趣的標的

20240825-坤悅(5206)追蹤

<div class="draft-block draft--p left">我覺得也跟這兩年狂開案有關, </div>
<div class="draft-block draft--p left">坤悅財報看起來管銷費用並不是全部入帳時提列</div>
<div class="draft-block draft--p left">反而是每季都會攤提一些的感覺</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>

<div class="draft-block draft--p left">
 <a href="/user/@5f2b73f0fd89780001b029fa" target="_blank" class="draft--mention">
 
 Hauchuen Huang
 </a>
 是的，每家作帳方式都不同，坤悅管理費用幾乎每季都會固定提列，至於銷售費用有時候會集中在某一季，這個要等財報出來看細項才知道了，就像去年Q3 EPS跌破眼鏡，結果是因為銷售費用集中認列，Q4 EPS就大幅回升了。</div>

20240808-坤悅(5206)及久舜(5547)財報簡評

<div class="draft-block draft--p left">薯大也受傷!!這波真的很重,營建真的是重災區,尤其是銀行「限貸令」的新聞出來的那天(還挑在開盤前出的新聞),加上大盤的恐慌,那時候想著大勢已去,我也是砍得太慢,受傷不少!!有些也是抱上去然後又抱下來,現在想想,太看好其實很容易輕忽!!</div>

<div class="draft-block draft--p left">
 <a href="/user/@650af807fd897800013b05e9" target="_blank" class="draft--mention">
 
 小AB
 </a>
 對啊，人在江湖誰能不受傷🥲 雖然最近有回血一點，但還是覺得保守謙卑一點比較好，才不會太自滿被市場教訓。</div>

<div class="draft-block draft--p left">這次大跌(8/2+8/5-8/6)我自己有做得好跟不足的地方，不知道這波修正結束了沒，但還是紀錄一下心得：</div>
<div class="draft-block draft--p left">*好的部分</div>
<div class="draft-block draft--p left">1.平常有設定持股吃3根跌停的情況下，不能摸到166%續約維持率，這次慶幸還守在200%左右。</div>
<div class="draft-block draft--p left">2.美債部位大幅縮小了我的波動程度，也讓心理舒服一點。</div>
<div class="draft-block draft--p left">3.周一有小量的停利一部份(可能連持股5%都不到- -)。</div>
<div class="draft-block draft--p left">*嫩的部分</div>
<div class="draft-block draft--p left">1.第一時間處理不夠果斷：以往2次崩盤經驗告訴我，第1天要砍得快狠準，這次受限質押現貸，讓我抱著僥倖心態，覺得營建應該如以往大跌沒事，沒有依照紀律賣出。</div>
<div class="draft-block draft--p left">2.現金留得太少，導致只能砍倉割肉換股(跌少的轉到跌多的，報酬率低的轉到高的)。</div>
<div class="draft-block draft--p left">3.下跌過程中加碼不夠積極(這是事後論)：例如60元發哥覺得可以小買，55元可以大買，50元卻變成微買了XD。</div>
<div class="draft-block draft--p left">4.當沖韭菜是我：下跌中間試著當沖，結果心態不夠強，連便當錢都賠掉了。</div>
<div class="draft-block draft--p left">5.你以為的低波動不是低波動：持股非營建的部分買了已經再相對歷史低檔的族群，也有殖利率保護，但成交量偏低，無奈殺盤時一樣無量跌停，流動性議題不可不關注阿!</div>
<div class="draft-block draft--p left">*其他補充</div>
<div class="draft-block draft--p left">薯叔部分資金離開營建後，展開了多元產業試單之旅，持股從年初的5檔來到最高19檔，原本以為可以handle，經過這次崩跌後強弱明顯，薯叔毅然決然大清倉，目前回到9檔左右，評估一下都是「相對穩健」、「成長性明確」及「流動性佳」標的，加上債券類部位，抱起來相對安心，這次薯叔真的要不看盤長投了，朝著支應生活的現金流，今年真的要把野心收起來，上半年的美好守住才是真幸福啊!! 我這次真!躺平!不騙。</div>

營建薯