薯叔10月初去濟州島走走（圖為美翻的粉紅芒草），今天才回來，週五看到大家討論美股崩盤，以為今天回國會大失血，還好損失不大。 今天操作的部分因為搭飛機的關係，都是盤前預掛，結果掛太低成交不多，主要的方向： 1️⃣營建股持續低接達麗、遠雄、海悅，興富發之前40買得有點多，所以暫緩加碼，除非到38以下可能才會再買入，另外可以觀察一下之前非常弱的海悅，但9月營收帳面漂亮（實際上代銷部分只有持平），外資開始轉買，華固外資也開始回頭，所以我覺得外資一直倒也不用太害怕，低點常常都是外資賣出來的，心中有底抓好部位可以放心持有。 2️⃣電子股及etf台積電今天有買多一點零股，00757 00955 00935也都有比平常買多一點，這部分策略就是無腦小跌小買，大跌大買，目標佔持股30%+，另外有新加入00983a，純粹是為了其中成份股特斯拉XD 3️⃣補充目前薯叔槓桿從1.1有拉到1.6了，主要是加碼營建，光加碼部分帳面上又出現了7位數虧損😓，現在就是持續照之前營建非營建的策略持續加碼，不排除回到2倍男日常🤗 希望接下來營建股就像粉紅芒草一樣滿地紅～～

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營造及建設類股，普遍營收及獲利可以預期，非常適合股市小白入手，輕鬆打造年複合投報率10%的組合!  專題包含「超潛部薯」-發掘潛力股、「薯叔週報」、「薯叔聊財報」 及「老薯看世界」，讓你提早掌握好股、抱得住並且訂出自己的目標價。

「營建薯」—薯叔價值投資

20251013薯叔盤後閒聊

央行會議結果跟營建投資人期待的劇本（放寬第二戶成數/降集中度%/都更新青安排除集中度/土建融成數）有很大的落差。 919賣盤湧現，尤其法人也是站賣方居多，達麗雖然一度強勢彈起，都尾盤轉弱收相對低，永信建跟海悅更是慘澹😓，只有遠雄因為富時指數調整有拉起來，但週一可能會補跌… 薯叔因為前陣子有減碼換現金，當初的觀點是認為有資金在手，不論漲跌都有彈性，而且本來就規劃要轉部位到科技股，所以這次下跌受傷不算太重。 接下來我的規劃還是會定期小額買入科技股美股etf，還有上次提到的個股，然後營建股的部分會將資金分成5份（可能是5%-10%-20%-30%-35%），視跌幅進場，夠便宜的話打算把槓桿盡量開到最大，中心思想一樣是房市朝越來越好方向發展，下一次會議前市場可能還會再樂觀，而且下一次放寬的可能性更高，也許又可以再操作一次。 僅供參考沒練過不要嘗試😆

20250919薯叔盤後閒聊

今天主要持股興富發達麗又創反彈新高，沒有太多的動作，強勢股永信建、海悅續強，京城、華友聯、欣巴巴等也有明顯漲幅，接下來2天如果再續漲，我會認為已提前實現利多，會偏減碼操作，若真的9/18有超級好消息又噴起來，那就恭喜大家了，我個性還是比較偏保守。 經歷過去年高點上車雲霄飛車後，今年比較謹慎跟小膽，9/4-9/5減碼了不少部位，這次估計也會順勢再降持，趁這個機會思考一下明年及未來持股配置。 如果比較資深的讀者可能有印象，去年6-7月的營建股正夯的時候，我執行過一次很激烈的配置調整，想要保住帳面獲利，把債券拉到一度占30%比例左右，然後將獲利了結的營建股，高檔加碼了興富發達麗，也嘗試了一些科技股(22X貿聯/10X良維/9X振樺電)及傳產(10X冠星/???鈺齊/八方雲集)，初期轉換有吃到甜頭，大額加碼後的幾乎都賠10-15%出場，結果論來看算失敗(雖然有些現在都漲回來了😑)。 反而是今年上半年低檔持續加碼興富發達麗的這段，吃到新青安放鬆這段漲幅，才讓今年比較稍稍好過一點，想趁這個機會好好思考一下未來的方向，初步想法是營建股占比 50%/美股ETF 20%/台股市值ETF 15%/短債5%/個股5%。 🔰薯叔認為營建股這波激情，是評價修復(對照其他類股偏低)+消息面(政府逐步釋出放寬訊息)+籌碼面(該賣的都賣了)三者相輔相成，過往PE/PB估價模式重新復活，所以營建股仍會是我長期重壓的標的，有低檔還是會大量進場。

20250916薯叔盤後閒聊

經歷了上周9/4-9/5的猛起，帳面報酬終於來到雙位數 😂簡單記錄一下過程及未來規劃 🍉9/4-9/109/4-9/5有感減碼，包含興富發、達麗、長虹、全坤、皇普、海悅都有不同程度的減碼甚至出清。9/8-9/9小量減碼海悅，加碼興富發及達麗，建倉樺漢。至少把今年微薄的獲利放進口袋，不要再像去年一樣抱過一座山... 🥞持股策略營建股的加碼會放得非常非常慢，剩下的部位成本相對低，也不打算再積極減碼，等「918央行會議」以及「9月份房市數據」出爐後，看看有沒有新方向再決定是否加碼。非營建股的部分，之前一直有關注的樺漢(邊緣運算)、啟碁(網通)及00757、00935，有持續小額買進，不會買太快，希望等到大盤有感修正時，再大舉轉換，希望把非營建部位拉到30%左右。

20250910薯叔盤後閒聊

🧶海悅8/13公布Q2財報EPS 0.91，大幅低於薯叔預期的2.2-2.5。公司的新聞稿表示： 「...業外損失(未實現評價/4月關稅戰影響)1.06億元，與第二季認列未分配盈餘加徵所得稅費用8,027萬元與特別股股息4,800萬元...」<a href="https://wantrich.chinatimes.com/news/20250814900373-420101">https://wantrich.chinatimes.com/news/20250814900373-420101</a>--------------------------------------------檢視財報內容跟公司的說法相符，若把以上業外損失+營所稅+特別股息合計2.34億元，回推EPS約1.54，再加0.91，約為2.45。 🚩簡單列一下財報重點：1.業外損失1.06億元：主要來自持有「大華建設」股票之帳上減損。 2.未分配營雲加徵5%所得稅0.8億元：屬於一次性認列。3.特別股股利0.48億元：海悅特別股計3萬張，發行價40元，年利率4%，30,000,000*40*4%。4.Q2整體毛利率29%，年減19個百分比，依公司說法主要是認列較多的「跑單人員銷售獎金」，這部分google查到的資訊約是售價的0.5-0.6%，或者是單件固定金額計酬，這個獎金都是案場整個結束後才會發出，所以薯叔認為是去年度及Q1部分尚未結案的案場，遞延到Q2認列，所以也不算是毛利率真的降低。---------------------------------------------📆另外復盤一下原本買入海悅的原因：1️⃣代銷能維持近3-4年的平均毛利率。2️⃣每月營收至少維持在2-3億水準。3️⃣建案能準時認列，毛利率不低於預期太多。4️⃣房市總有一天會復甦，需求只是壓制不是消失。 現在情形1️⃣毛利率受到Q2財報的挑戰，但有部分是因為認列較多過往費用，並非本季毛利真的大幅下降。✅2️⃣7月營收掉到2億以下，8月恐怕也不樂觀。❌3️⃣A3光點跟達麗未來市延到2026認列，今年建案部門營收將縮水，但毛利率應能維持一定水準26-28%。✅❌4️⃣成交量持續低迷，政策仍未放鬆，復甦面貌仍看不清。❌

20250814-海悅(2348)Q2財報觀點

💡今年2季營收數據1.第1季營收16.5億：代銷10.7億、營建5.8億，代銷平均1個月3.56億。 2.第2季營收16億：代銷10.2億、營建5.8億，代銷平均1個月3.4億。 6月營收開出來4.3億，年減30%，年增率還是不好看，但拆解營收來看，代銷營收回到4億元水準，相較Q1Q2的平均值，有微幅回升，根據公司的說法是特定地區的案子，開價貼近市場順銷所致，但一個月數據尚沒辦法判斷預售屋市場趨勢，我覺得還需要再多觀察2個月，若能維持小幅月增的走勢，那市場就真的變健康了。 擎天森林交屋已經進入尾聲，接下來大概要等8月營收才有可能看到「南悅豐映」入帳；「A3光點」目前還沒申請使照，今年入帳可能會有點拚；「達麗未來市」明年才能入帳了，所以今年建設部門收入表訂55億，實際可能只剩下31億左右。 <a href="https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%BB%BA%E6%A1%88%E5%82%B3%E9%99%8D%E5%83%B915-20-%E6%B5%B7%E6%82%85-%E5%83%B9%E6%A0%BC%E5%85%B1%E8%AD%98%E7%94%9C%E8%9C%9C%E9%BB%9E%E6%BC%B8%E6%88%90%E5%BD%A2-011500118.html">https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%BB%BA%E6%A1%88%E5%82%B3%E9%99%8D%E5%83%B915-20-%E6%B5%B7%E6%82%85-%E5%83%B9%E6%A0%BC%E5%85%B1%E8%AD%98%E7%94%9C%E8%9C%9C%E9%BB%9E%E6%BC%B8%E6%88%90%E5%BD%A2-011500118.html</a>

20250707-海悅(2348)6月營收雜想

🔥近期最夯的就是大寶佳集團降價15-20%跟壓供應商價格5-10%的新聞了<a href="https://news.tvbs.com.tw/money/2920124">https://news.tvbs.com.tw/money/2920124</a><a href="https://news.591.com.tw/news/11457">https://news.591.com.tw/news/11457</a><a href="https://www.nownews.com/news/6702149">https://www.nownews.com/news/6702149</a> 有些人可能認為這樣會帶動殺價競爭導致毛利率大幅下滑，但薯叔是正面看待，原因如下：1️⃣部分蛋殼蛋白區超漲，調降售價是合理的，精華區域品牌建商及非首購換屋產品，客群不同，沒有立即降價壓力。2️⃣降價可以有效帶動看屋人潮(像薯叔就想去看看寶佳是不是真的有降價XD)。3️⃣小建商又被將一軍，原本沒資金、沒工人、沒買氣已經很慘了，現在又多一個成本又沒優勢，賣一戶可能賠一戶，更壓縮生存空間，持續往大者恆大方向發展。4️⃣大建商本厚地多，犧牲一點獲利把市場信心帶上來，之後幾年在慢慢調整賺回來就好，先救買氣才是上策，況且這2-3年已經賺得很飽。5️⃣觀察指標個案7-8月成交量若能顯著提升，可能會帶動更多建商投入降價行列，把量衝出來，這樣代銷業者會是第一波受惠者。6️⃣降價幅度若能讓金龍哥滿意，年底放寬管制的機率增加不少。 💹個股操作紀錄：6月趁發哥跌破40元時有加碼比較多部位，海悅110左右中買(套慘QQ)，長虹80-84小買，達麗跌破48時小買，全坤跌多時微買，整體營建持股來到85%左右，槓桿也快速提升到1.45，之前材料跟精成科出清的部分幾乎都投入營建了，希望之後回頭看是正確的選擇。 🧡其他心得：1️⃣用平均年報酬去評估投資標的，壓制想買KY股或債券ETF降所得稅的心態：股利到一個程度會想要降所得稅，不想被政府抽太多，所以就會思考KY股或債券ETF等境外配息，但卻忽略了省下的稅費可能跟失去的年報酬不成正比，另外還有匯率風險，尤其近期波動劇烈，這都是需要考量的，台幣跌破29薯叔差點又衝動進場XD。2️⃣盤整不破底不一定是低點，只是還沒破而已：不少人會用股價一段時間不破底，當作底部進場點，即使基本面設定的買入價格還未到，還是會開始買入，甚至大筆all in，近期有一些觀察的標地就有這樣的情形，例如自己設定20元是安全的進場點，但可能跌到25元就盤整好長一段時間不再破底，可能就會想說差不多是底部了，一下子就買太多，結果出量就往下破了，真的跌到20元反而因為子彈打太快，沒錢也不敢加碼了。

20250702-薯叔盤後閒聊

6/13受到以伊開戰影響🚀🔥，加權指數下跌0.96%，上市營建類股跌幅1.16%(上櫃代表性較低薯叔基本都忽略)，會跌多久多深真的不知道，但參考2024年10月24日以伊互轟後的大盤走勢，大概維持小幅度區間震盪，再往前參考影響層面更大的烏俄戰爭，也是短期反映後，股市就回歸平靜甚至往上，並且會被新的大事件掩蓋過去(例如川崩關稅)。 所以6/13薯叔接了很多，雖然其中有很多是盤前就掛了，上班沒時間盯盤，不小心就成交一排長虹皇普海悅全坤🥶，下周一二可能會先縮手觀望一下，有跌深會再補貨🤑，重點觀察海悅00919剃除最後2天的走勢，6/13因為外資縮水大崩5%，看看近期低點110.5能不能守住。

20250613-盤後筆記

6/10第一次參加全坤的股東會，之前剛好有事都錯過，整個會議時間加會後提問大概只有30分鐘，而且還有證券投顧卡位發問，輪到我的時候就差不多要散會了，所以沒辦法分享太多資訊，大家就參考囉。 1️⃣推案進度：今年原定推2案，但礙於政府審照流程，可能會延到明年推案，另外目前有5案都審審議中。2️⃣銷售進度：線上案都賣得非常好，幾乎都完銷，不擔心後續推案。3️⃣產業展望：持平!就差不多維持這個狀況，量可能會縮，但價格因為成本因素沒有太大降價空間。4️⃣X101案：預計今年可以交屋，前期推案賣得較便宜，後期雖然漲價，但跟建築成本上漲幾乎抵銷。5️⃣峰碩案：工程進度至13樓，2027年可交屋，毛利率須待結算，但整體成本上漲幅度可控。6️⃣御大安案：工程進度至B3，2027年可交屋，毛利率須待結算，總銷受房價上漲調升至11億。7️⃣股利政策：配息率50%有機會，但還是需要視當年度情形由董事會決定。

20250611-全坤建(2509)股東會隨筆

近期海月的下跌引起了薯叔的興趣，以此文章記錄一下心得😘

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