費城半導體
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費半連18紅，創歷史紀錄。這恰恰是我最警惕的時刻。下週MAG7財報與五大央行決策同步引爆，6500億美元資本支出信仰即將接受市場裁判。分析師將Q1 EPS年增率預期推到13.2%，容錯空間幾乎歸零。預期越高門檻越高，這就是「贏家詛咒」。本期Rob從三個關鍵點帶你看清這場史上最貴定價時刻的結構風險。
目前那斯達克與費城半導體指數均出現止跌反彈訊號，其中費半K線型態更為明確，預計反彈速率將優於大盤。然而，當前格局定調為技術面反彈，操作上建議採「逢高減碼」策略，指數上攻時不宜過度追價，應以順勢調節、落袋為安為主。
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本週費半指數守住季線支撐，只要這條線沒有正式跌破，市場仍維持在震盪盤的結構中。
但需要留意的是，隨著季線扣抵持續往上，這條線的參考性會逐步降低。當指數跌破季線卻沒有出現明顯回檔，反而在區間內來回整理時，市場的緊張感往往會慢慢消失，直到新的關鍵事件出現，行情才會重新表態。
在這樣的環境裡，全面空手
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這個禮拜，對我們來說，是一段從播種到收成的過程。
追蹤的股票陸續出現好表現，這樣的成果並不是靠臨時反應、看漲追漲，而是早就規劃好了策略並確實執行。
這幾天市場開始討論低軌衛星、CPO題材，但我們已經提前嗅出大環境的轉折，即將影響到這些科技股的表現。
當市場情緒逐漸推向樂觀時，風險管理會比加碼更
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12 月最重要的題材，是美國聯準會的 12 月利率會議。市場對降息一碼的期待早已被充分討論與消化，但這一次，卻不足以成為股市能不能走遠的引擎。
真正會被市場放大檢視的，是 12 月 11 日凌晨記者會上，聯準會主席 Jerome Powell 的發言。他談的重點不只是這次降息，更重要的是未來降息步
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11 月策略驗證
這次輝達財報公布後的走勢，幾乎完全照著我們在 11 月初寫下的劇本發展。
回顧文章：20251101 Bingo！華城漲停，11 月策略公開。
11 月 1 日的文章中，我們提醒 11 月下旬會是一個關鍵轉折，輝達財報將成為市場情緒的分水嶺。市場期待亮眼數字，但更常見的情況，
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輝達服務的對象集中在少數幾家超大型雲端服務業者，也就是我們熟悉的四大 CSP 廠。這四家公司掌握全球 AI 基礎建設的方向，從大型語言模型的訓練，到各種 AI 服務上線，再到資料中心與超級電腦的規模要開多大，幾乎都由他們說了算。
只要這幾家願意繼續投入預算，把 AI 伺服器和相關設備一批一批建起來
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美國政府停擺的時間已接近 40 天，創下歷史最長紀錄。由於國會無法通過預算，勞工統計局、商務部等部門全面停擺，原訂要公布的非農、通膨與消費數據全部延後。少了這些指標，市場就像失去方向的船，投資人只能靠情緒與猜測航行。這樣的環境，即使沒有崩盤，也容易被恐懼牽著走。
信心下滑的連鎖反應
根據密西根
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川習會圓滿落幕
這週川習會順利結束，正如我們先前預期的風平浪靜。沒有外界想像中的變數，雙方僅談了一個多小時就結束，整體氣氛平和，像是一場形式性的對話。
達成的協議也如我們在上一篇專欄所預料，美國暫緩實施 100% 的新關稅，並將部分對中關稅從 57% 降至 47%，中國則恢復採購美國大豆，並延長
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一手橄欖枝，一手關稅棒
市場原本預期，隨著川習會確定於 10 月 30 日登場，美中氣氛應該會暫時緩和。出乎意料的是，美國貿易代表署卻在會前宣布啟動針對中國的 301 調查，重新審查北京是否履行 2020 年第一階段貿易協議中的承諾。
表面上這是一場例行檢視，實際上卻是川普在談判前預留的戰略空間
