3526
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1. 研究基本架構
基本面：利基型連接器的隱形冠軍
公司概覽：凡甲科技 (3526) 專注於高頻高功率連接器，主要應用於伺服器 (Server) 與新能源車 (EV/BMS)。2025 年第三季產品組合優化顯著，伺服器佔比已達 50-55%，正式轉型為 AI 伺服器概念股。
商業模式與競爭優勢
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鑑識會計師 (The Forensic Accountant)
報告對象：(3526) 凡甲科技 分析依據： 2025 Q3 財報 (202503_3526_AI1_20260124_154544.pdf) 及歷史數據。
財務體質壓力測試與數據拆解
1. 獲利含金量與營收動能驗證
合約負債
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關鍵字 凡甲科技、AI伺服器、高功率連接器、新能源車、越南廠、反內捲
摘要 凡甲科技2025年前3季合併營收28.18億元、YoY+24%，稅後淨利8.02億元、YoY+14%，EPS 12.33元。伺服器佔比提升至50-55%，車用降至30-35%。Q3毛利率受中國車市內捲及金價上漲影響下滑，但
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▲資本額：5.91
▲股價：229.5
▲評分標準(滿分4分)：3.33分
營收2、營益4、稅後淨利3、EPS4、存貨4、自由現金流量3
▲預估今年營收：32.3億
