FMS

MT Hi, 因為我本身也在 Buyside 工作，就我和 Long-only fund PM 的朋友交流，他們確實有單一持股上限 10% 的限制，在這個限制下，我們也可以說 PM 的 mandate 本來就會做到分散投資組合。 但我不也認為這種長時間的 UW 是因為反映了這個 mandate，我推測是因為當前科技股也幾乎只集中漲幅在 AI、甚至可以說漲幅只集中在 AI-Infra 的個股，而在 AI-Infra 股票估值偏高的狀況下，其他泛科技例如 Software/EV/fintech/Consumer electronics 等公司，也只有小部份出現 earnings revision 的動能，這使得 PM 可能不太願意廣泛地去追科技股，即使要追，他們可能也只願意 FOMO on AI。

CCI 其實這一塊的交易邏輯，我也沒想通，我猜一部份原因可能是 FMS 本來就是在績效的比較上，採取相對報酬，所以配 REITs 的基金經理人因為大盤一直漲，所以有追報酬率的壓力，所以不敢持有這種太過於保守的資產，我個人猜測啦。

aa Leo 愛尼，還真的是會寫到手痠耶，哈哈哈~~~~ 我想一下怎麼處理，畢竟要長期做，還是要想辦法解決、並且給大家即時資訊，不能常常財報塞車。

Chaterial yep, 我認為會有這樣的風險沒錯，但我暫時不認為廣告會像軟體縮得這麼嚴重，因為美國經濟目前尚未衰退，零售銷售有弱一點，但還不至於非常弱，所以廣告我認為會縮減，但縮手幅度應該不會像軟體這邊這麼大。 並且通常來說，在景氣下行的時候確實廣告支出會縮減，但縮減的幅度也不敢太劇烈，因為廣告是營收的重要推力，如果景氣下行、但廣告劇烈縮減，那電商這種的公司，營收可能會崩，所以通常不太敢劇烈去砍廣告預算，更多會是做降價促銷、或是綑綁銷售 (Bundle sale)。

CCI 沒辦法，您看MoM倉位變化，真的是爆砍。