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邏輯投資－發掘投資機會

怎麼看森寶（3489）的評價？

得標日期：2025.03

總投資額：273億元

類別：都市更新、權利變換

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【達麗】左營 海軍眷村都更案（單元1、2）

得標日期：2024.11

總投資額：253億元

類別：聯合開發

【達麗、華友聯、海悅】苓雅 O10 聯開案

達麗（6177）7/3這一天發了一堆重訊，以下挑重要內容解讀。 1️⃣ 公告除權息基準日（圖1） - 現金股利：每股配發3.5元- 股票股利：每股配發0.5元- 除權（息）交易日:114/08/05- 最後過戶日:114/08/06- 除權（息）基準日:114/08/11 要參加除權息的人，記得要在8/4（一）買進股票並持有，以今日收盤價48.7元計算，現金股利殖利率（不含股票股利）達7.2%，考量到年底「達麗世界仁」入帳的潛在獲利，我覺得目前的殖利率還是頗具吸引力（非買賣建議）。 2️⃣ 董事會決議-授權董事長處分不動產（圖2） 公告內容顯示達麗董事會授權董事長在不低於新台幣9.5億元之額度處分不動產。從這個金額推敲，猜測公司可能是要處分10％「台北市大安區懷生段（芙蓉大樓案）」的土地給其他合建投資人（圖3）。 「台北市大安區懷生段（芙蓉大樓案）」以95.88億元賣給達麗（佔60％）、海悅（佔30％）、彥文資產管理（佔10％），假設達麗以9.5億元處分10％土地持分給海悅、彥文資產管理或其他新的合建投資方，那就是合建分潤的收益從60％降至50％，預估分回總銷金額從118億降至100億。 那是壞事嗎？我覺得不是，原因在於雖然分回總銷金額變少，但投資金額也下降，這意味著達麗自身需要承擔的投資風險也減少，而且「懷生段」是2028年以後的案子，2028-2033年達麗的儲備案量已超過1200億元，因此我認為此事對公司短期評價不會有影響，個人持中性看法。 3️⃣ 董事會決議-授權董事長個案開發總額度（圖4） 公告內容指出董事會授權董事長於個案開發總額度新台幣80億元內進行開發，包含土地購置、參與投標案及參與合建案等。據悉是有新的開發案要跟地主洽談，在不動產景氣低迷的階段還願意談案子，推測土地條件應該不錯或價格具競爭力，靜待好消息。 4️⃣ 董事會決議-授權董事長簽署合約（圖5） 公告指出董事會決議授權董事長與高雄市政府文化局簽署合約，這是左營海軍眷村基地公辦都更案單元一、二的簽約事宜，對本案不了解的，可以參考之前的專欄文章「潛力股短評｜達麗（6177）持續展現獵地眼光與優勢，評價穩定復甦」。 其他公告就是新建工程合約發包給自家寶信營造的內容，不再贅述。 由上述解讀可知，公司仍相當活躍，持續有地主接洽，或是有合建方希望參與開發案，因此公司近期發行可轉債，推測也是希望手上保留資金，以應對房市不景氣時可能出現的投資機會，這是好事，但也需要注意公司推案是否過於激進，因為若案件過多但去化面臨困難，則將出現風險。需要謹慎留意。

達麗7/3重訊解讀

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達麗（6177）股東會重點整理

續上篇：分享房產專家何世昌的台灣房市觀點（作者觀點）

好一陣子沒分享近況了，用這篇流水帳快速帶過： 🌍3月份➡開始減碼00720B投等債及00712富時不動產➡債券部分資金轉進00953B、00945B非投等短債：後來台幣升值哭哭-10%➡趁6177達麗漲多逢高調節小部分持股➡加碼2542興富發➡開倉3703欣陸：看好三大事業皆有成長潛力，尤其今年建案入帳達90億+，但年報開出來後直接殺10%，加碼後續跌一度-20%，慘慘der... 🌋4月份➡把剩餘00720B及00712清倉：回頭來看是做的最對的決定，含息勉強還損平。➡4/7停損2330台積電及減碼部分營建股➡加碼2509全坤建、2542興富發、6191精成科、5206坤悅、4763材料KY➡試單2548華固、2528皇普、3188鑫龍騰、5522遠雄➡台幣大幅升值時停利部分試單標的➡營建股持股佔比大幅上升至75-80%➡槓桿從2迅速降到1.3-1.5之間，短期避免加大槓桿：真的會怕掛掉阿! 😄5月份➡興富發超越達麗變成第一大持股：因為沒漲沒辦法調節XD。➡回檔買回小部分達麗➡減碼華固：預期00940踢出會下跌，結果反而漲，賣在阿呆谷了。➡等待遠雄被踢出00919甜甜價➡考慮全坤建跌多時加碼➡損益回到今年相對高點(不過也就是+7~10%而已)，所以放一個笑臉代表XD 今年薯叔在加碼上會相對保守，但若有好的機會不會放過，甚至加大槓桿，成本的控制會是今年最大的課題，沒有便宜貨寧缺勿濫XDD以上結束~~~~

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「營建薯」—薯叔價值投資

20250522薯叔盤後閒聊

達麗