合理價格重要性，以9921為例(財報下載)
台灣過去在政府採保護的制度下，想投資的人能接觸的管道不多，大多還是以股票市場為主，而一開始因為資金不大，所以投資股票採的是僅慎小心的態度，深怕辛苦錢遭受損失，因此，當帳上小有獲利時，總想見好就收，這樣的投機模式漸漸養成之後，成為了日後資產累積不如預期的主要因素。
跟很多人一樣，鎬瑋一開始的投資也是以價差交易為主，總是想方設法要找到即將上漲的股票，不管是從價量、法人進出、技術分析...等，這樣的過程整整花了10年的時間，花費了大把的時間，得到的結論卻很簡單的一句話：「你無法預測市場」，做了這麼多功課，說實在的，只是想要在買入的價格上給一個合理說服自己的理由。
股票與債券一樣，都是金融市場上的一種籌資手段，只是投資債券取得的是債權，在利率已定的情況下，到期的利息及本金是可以估算的出來的，但股票就不一樣，投資股票是一種對公司的所有權，公司的獲利決定價值，而價值決定股票的價格，所以我們可以反推回去，如果可以知道公司營運的狀況、獲利模式、穩定性，就可以估出公司的價值，並給予一個合理的價格，以合理的價格買入、持有，以一個股東的身份來關注公司的營運，那麼在公司穩定、成長的情況下，投資股票要獲利也是一件很正常的事而已。
這也是在2008年發生世紀大股災之後自己最大的轉變，利用公司財報數據，來了解營運狀況，若符合所設定的好公司條件，那麼就可以給予一個合理的買進價格，所以在2009年之後，也慢慢步入了穩定獲利的路途上，雖然自從2008年底之後，到目前台股走了一個8、9年的多頭趨勢，要賺錢似乎很簡單，但事實上，這幾年大小修正也有過好幾次，幅度也從10%~30%不等，所有的個股漲跌互見，甚至不乏有股票下市，或是跌落至10元票面價格以下，所以正確的投資方向及修正後的投資心態，讓資產累積的走勢得以回到正常的上升趨勢中。
下圖是目前台股成交量最高的ETF (00632R)，台股在高點想要藉由放空來賺點投機財的人，這次也都踢到鐵板，從2016初之後，一路下跌至今，波段跌幅近40%。
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Photo Source：點金靈[/caption]
下圖是之前有不少人認為也是好股票的 9921 巨大，在大盤從2015/8月的7200點上漲至近期的高檔10545點，共上漲了46%，而該個股在同期間卻是下跌了36%，若從2015年初的323元高點來算，跌幅更高達55%。
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Photo Source：點金靈[/caption]
好股票是投資的先決條件之一，但仍需計算一個合理的價格，以上圖9921為例，檢視過去的財報資料可以判定是一間不錯好公司，但透過合理價計算可以發現，價值與價格落差非常大，下圖是以2015年19.32%的ROE做計算，合理價格約在199元，但股價卻是高達300元，若非投機心態作祟，不然以財報資料估出來的合理價是不會在偏離這麼大的狀況下買進。
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Photo Source：詹鎬瑋[/caption]
如果想知道目前的合理價格是多少，可以從文章最後面下載整份的財報資料來參閱，而每一季財報出來之後，合理價格會再計算一次，未來會針對合理價計算的部份再做說明。
好公司在公司營運穩定、成長的情況下，股價正常來說都會高出合理價，甚至高上許多，唯有遇到自己公司的麻煩事，如營運出現問題或是大環境造成的股災，如金融海嘯，才會有明顯的下修，就像這次，大盤上漲五成，結果個股卻下跌五成，很明顯這波下跌的主因是來自產業或公司的問題，這時候就必須從財報中找出問題。
財報雖然算是過去的資料，但畢竟這份資料是公司營運的成果，仍具有很高的參考性，而且從財報資料估算出來的合理價也比較貼近事實，所以雖然鎬瑋目前比較建議想投資的人以ETF或債基為主，若想投資個股的人，財報是不可少的資訊，至少可以了解現在這間公司的股價合理價是多少，值不值得買進。
正確的投資方式建立與養成是想要在股市中穩定獲利的人必經的過程，但通常也是花最多的時間，尤其是中了投機獲利的毒，這種人一旦陷入短線賺錢的迷思，那麼要拉出這個泥淖就要花上數倍、數年的時間，希望經過對財報估算合理價的認識，讓想藉由股市投資來累積資產的人也能有一個正確的方向。
時間成本觀念，是鎬瑋一直很強調也很重視的事，投資最常被強調的是要越早開始越好，但早開始也要從正確的投資方式開始計算，別像我一樣，摸索了10年才走回正確的路，幸好在30歲以前重新步上資產累積的趨勢上，透過這個寫作計劃，也希望讀者們都能早日找到適合自己的投資工具及方法，不管是從個股、台股美股的ETF或是債基喔。
已訂閱的讀者，相當感謝有你們的支持，鎬瑋深信經營被動收入是個正確也是未來安穩退休的最好選擇，自己的退休由自己掌握，未來除了持續寫一些觀念、經驗心得及被動收入工具使用的文章之外，也會針對一開始所提的三種收入方向來說明：
1.價值投資的部份：會以好股票的判斷、財報簡析及合理價的計算為主，另外還會加入美股ETF來作為長期投資的搭配。
2.債券基金的部份：會介紹如何挑選好的債基，投資方式介紹、現金流運用、各種幣別的搭配等等，用這部份規劃出持續增加的現金流，以自己來說，目前就是利用債基來償還房貸，還完後剩下來的幾萬元則可以持續投入錢滾錢喔。
3.網路收入的部份：這部份因一般人較少接觸，而且不像投資一樣立竿見影，投入金錢就馬上有成效，反而網路收入是一種需要一段時間建構、細水長流的方式才慢慢有一些效果，所以未來除了會寫一些可行的做法及觀念之外，建議讀者可以先開設簡單的免費部落格(推薦Google Blogger)，思考一下有興趣的主題，慢慢找到自己可以執行的方向，有問題的話可以多利用搜尋，這樣比較快找到答案，或是可以利用SOSreader的問與答來與我交流討論。
封面圖片來源：Wikimedia Commons
