股市筆記－財報與產業分析 I
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投資理財內容聲明
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最近看到有啟發的一本書《財報狗教你挖好股穩賺20%》，不得不說一開始聽到介紹這本書，很像那種擺在財經區書攤來騙錢的股市書，但是這次翻了翻裡面竟是用許多容易理解的口吻來介紹財報與產業分析，決定好好記錄下，如何從財報與產業觀點評價一間公司的股價，以前在學生時期理解這些名詞只是為了考試，在科技業打滾幾年幾年回頭看這些分析和數字背後的意義，概念變得立體些，決定來做些筆記強化自己的印象，雖然漫步華爾街已經告訴我們了專業投資人要長期打敗大盤是非常難的一件事情，建議投資人買市場指數型ETF 0050才有辦法跟上市場的績效，但本人對於產業分析與股市有深厚的興趣，還是繼續持續研究中，以下進入正文：
財報分析搭配產業分析能夠更有結構的去了解一間公司是否值得投資，可大致分為兩點，質化與量化的分析，透過財報的量化做找出關鍵數值，並搭配產業分析質化的了解為何獲利。
- 財報分析: 觀察企業表現的最佳指標
- 產業分析: 了解財報背後的成因
A. 獲利性分析: 公司是否穩定賺錢
- 公司為何能穩定獲利
- 是否具有競爭優勢，還是運氣好
Reference : https://fancyloves.gitbook.io/investment/
B.安全性分析: 公司體質是否安全
- 公司的財務指標健康嗎
- 未來有無惡化可能
C. 價值評估: 公司股價是否便宜
- 便宜股價的原因? 景氣不好?
- 公司利空衝擊? 公司與產業是否出現本質變化?
D.成長性分析: 公司是否具備短期動能
- 短期成長動能為何?
- 短期成長段能持續多久?
獲利性分析的實用的數字與解讀:
- 從營收與存貨週轉天數組合判斷公司經營表現
- 擴張期：營收上升，存貨週轉天數上升時，若月營收下滑，可能為營運衰退警訊
- 供不應求：營收上升，存貨週轉天數下降，若存貨週轉天數下降，營收將有下滑風險
- 供過於求：營收下降，存貨週轉天數上升，若存貨週轉天數反轉下降，營收將有機會重回成長
- 收縮期：營收下降，存貨週轉天數下降，若存貨週轉天數反轉上升，營收可能回升
2. 淨利率推升ROE，才是名副其實績優股
杜邦分析: ROE=淨利/股東權益*100% = 淨利率*總資產周轉率* 權益乘數
若ROE來自資產周轉率上升，可能是來自短期營收的衝刺，ROE的成長來自於淨利率代表公司本業可能已經出現改善，可能來自於產品競爭力營收大幅成長。
安全性分析的實用的數字與解讀:
1. 長期獲利含金量低於50%，應探究營業現金流短缺原因
100元的獲利當中，能拿回的現金不到50元，須了解帳上獲利與實際拿回的營業現今之間的缺口，跑去哪裡了？EPS增加的情況下，需要觀察營業現金流向，高獲利是否有堅實的現金流入。
2. 檢視自由現金流，判斷燒錢兇不兇
以年度數據觀察、進8年自由現金流量觀察、進8年自由現金流量為正
價值評估的實用的數字與解讀:
1. 本益比=股價/EPS, 外部股東報酬率=EPS/股價
2. 用EPS年複合成長率，算出個股目標價
公司的本益比只與公司的EPS成長性有關，若EPS高高低低就是股價無法估計，參考下表EPS成長率與合理本益比估算
3. 產業獲利若不穩定，要參考股價淨值比
科技股設備折舊快，股價淨值比低於1，資產股年年賠，年年賠股價淨值比仍高，景氣循環股是用股價淨值比來回操作，股價淨值比越低，暗示產業衰退
成長性分析的實用的數字與解讀:
- 觀察長短期營收年增率
公司營運有大小月與淡旺之分，應使用年增率走勢來衡量營收成長性，股價相對企業價值低估時，並擁有足夠的安全邊際(股票價格低於價值的程度)，可視為業績成長動能
2. 從淨利年增率確認獲利
營收成長幅度>利潤率下降幅度 -> 盈餘成長上升, 可觀察下點
單季淨利年增率高於近4季淨利年增率>成長動能強
產業分析的實用的數字與解讀:
1. 過去十年的產值走勢
2. 影響產值走勢的關鍵為何
3. 產業有替代品危機嗎
4. 企業的差異化或低成本優勢
5. 成長動能: 新產品、新市場、新客戶
6. 影響股價的4種狀況: 總經惡化、產業陷入危機、公司獲利衰退、非經濟議題干擾
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提問的內容越是清晰，強者、聰明人越能在短時間內做判斷、給出精準的建議，他們會對你產生「好印象」，認定你是「積極」的人，有機會、好人脈會不自覺地想引薦給你
從事長期投資或是價值投資，最重要的是個股的基本分析，不管是選股或是進出時機點的掌握，都離不開基本分析。而基本分析最關鍵有二件事，包括營收展望及獲利結構分析，今天要探討第二部份：公司的獲利結構分析和掌握。
接續前文：【價值選股】個股基本分析最重要的二件事 - 1 | 價值成長股的伊甸園 (vocus
《勝出》這本書基本形塑我2020年後看股票估值的角度，書中*PE/PB矩陣的估值/營運位階評判方式，成為往後我看股票一定會看的數據指標。隨著看的公司愈來愈多，我也漸漸理出自己對一家公司股價位階的看法。在懂位階後，我的目標是成功賺到一整段象限移轉的波段、甚至長線獲利，跳脫估值rerate的遊戲。
藉由對基本面的實質評價，對實質價值有強烈的覺察。
找出所屬的產業類別
產業類別對於股價估值會有很大的影響，穩定的傳統產業未來成長性低，估值(本益比)通常偏低，具有成長爆發力的新興產業(AI)，本益比通常較高，甚至於高到不合乎常理的本夢比(本益比>100倍)
找出想要投資的產業類別，或者
這篇文章介紹了選股的方式，重點是三率三升的概念。這個方法從損益表中分析公司的競爭力和獲利能力，並提供了兩種不同的選股指標。文章還提到了如何快速查詢持股的獲利表現和如何辨別業外獲利的來源。
從價值工程投資的方程式看，上漲機率提升的因素有：(1) 股票價值大於市價。(2) 股價便宜。若市場對股票標價達共識(上漲機率=0%)，而股票價值提升或股價便宜，應勇敢進場。但需小心便宜股多為業績衰退，可用其他指標判斷接近超跌，買進時將有超值效果。
這篇文章分享了投資者在買賣股票時，應該怎麼從公司財報判斷是否值得投資的幾個重要指標，包括每股盈餘、現金流量、應收帳款和現金股利。文章提到，除了從財報中瞭解公司的營運狀況，也分享了一個網站能夠查到相關的財報資訊。這對於投資新手來說是一個很好的參考資料。
本篇的主題有2點：
1. 是探討好公司的股價理應如同通貨膨脹般的持續上漲。
2. 通脹上漲對於股價的影響程度遠遜於經濟成長。
接續前一篇討論完的股票類型以及消息面邏輯判斷方法後，這篇我們將針對一些財務數字進行解說，並且將兩篇的內容透過檢查表的方式，統整在一個判準之下，幫助投資人能更有效的進行優良選股。
從財報數字找出好貨：不用是財務專業也能懂的分析指標
很多散戶之所以不進行財務分析，原因是「財報很難讀」、「不知道哪些指
價值分析
公司的價值取決於盈餘--未來盈餘的折現。未來無人可知，但以歷年來的績效加上行業景氣的預測來得出一個預估未來盈餘的預估值，而推估出公司合理的價值，。
所以找出：
一、 股價便宜（至少合理價）、報酬率要夠。
二、 經營有方、管理者值得信賴、誠信、有能力的人經營的好公司。
三、
這本書教導如何透過財報數據快速評估企業的潛力,重點包括:觀察營收、利潤、股東權益等成長性;檢視自有資金、現金流等財務健康度;運用PER、ROE等投資指標;並提供Excel模板預測未來股價,最後引入自創的理論股價模型,系統化評估股票買入時機。
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本篇的主題有2點：
1. 是探討好公司的股價理應如同通貨膨脹般的持續上漲。
2. 通脹上漲對於股價的影響程度遠遜於經濟成長。
接續前一篇討論完的股票類型以及消息面邏輯判斷方法後，這篇我們將針對一些財務數字進行解說，並且將兩篇的內容透過檢查表的方式，統整在一個判準之下，幫助投資人能更有效的進行優良選股。
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價值分析
公司的價值取決於盈餘--未來盈餘的折現。未來無人可知，但以歷年來的績效加上行業景氣的預測來得出一個預估未來盈餘的預估值，而推估出公司合理的價值，。
所以找出：
一、 股價便宜（至少合理價）、報酬率要夠。
二、 經營有方、管理者值得信賴、誠信、有能力的人經營的好公司。
三、
這本書教導如何透過財報數據快速評估企業的潛力,重點包括:觀察營收、利潤、股東權益等成長性;檢視自有資金、現金流等財務健康度;運用PER、ROE等投資指標;並提供Excel模板預測未來股價,最後引入自創的理論股價模型,系統化評估股票買入時機。