2009年12月11的日記, and more
2009/12/11 (原標題為: 今夕是何夕?)
每一天都像是全新的一天，都是跟自已昨天的清算淨值賽跑。盤中，必要面對許多的新發展和因應困局，操作選擇權變成一個非常的事業，非常的挑戰，當你sell futures的時候，你要想辦法停損，如果不停損，你要買call來損住最大損失，同時，為了增加收益，你又可以sell put，你看著你的delta，你的淨值變化，你的下單可用保證金，你的部位，以及選擇權的iv，要注意的數字非常多，又有三個戶頭要管理，每一天，都是巨大的挑戰。
你在38歲(2009年9月到2009年八月)經歷了選擇權最難打的戰，傷痕累累，現在，你知道過去一年半，你為何會大輸，原因就是你的wish太多，處理太少，原因就是你沒有搞懂選擇權的操作方式，原因就是你錯以為選擇權的風險有限，獲利不錯。
現在的你，非常關心你的drawdown，這是一件好事，但也宣佈你對於淨值的每日變化相當敏感，同時你也非常厭惡成交費用的擴大，非常在乎sell call的數量，因為現在是多頭，你總是可能在put那邊賺錢，但你知道好景不常，有一天，在空頭來臨時，你不會再手足無措，除非當天大盤下跌7%，否則，你永遠不會因為有put而死亡，但是，你必須要了解，三s中的spreading佔有很重要的角色(三s就是size, stoploss, and spread)。
後記: 我從2003年進場交易選擇權，2009年不過第六個年頭，但經歷了2009年4月30日以及5月4日的台指期漲停事件，我在2009年4月30日的當天早上九點，只有二種選擇權: 停損，並且承認500萬的損失; 不停損，坐看不確定的擴大。很明顯的，我決定停損，承500萬元的損失這個選項。回去看，除了選擇了不停損，坐看不確定的擴大的選項，我在5月5日的損失將達850萬。當然，不是每次都需要很快出手，有時候等待是對的，選擇權賣方最難的地方就是決定何時放手，何時出手，何時離手，何時出走?沒有二次的故事情節是完全一樣的。但只有紀紀紀、律律律，是不變的。要讓自己在非常時刻，還有很多「一時之選」。
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有一天，在空頭來臨時，你不會再手足無措，除非當天大盤下跌7%，否則，你永遠不會因為有put而死亡，
原文中上面這句話現在看起來當然不合理，因為反面解釋就是如果大盤跌7%以上，賣put就會死亡。這不對，因為我們在2018年10月11日，2015年8月24日，大盤也都跌7%以上，我們也沒有死掉，我們還在跟明天招手，還在享受周六的寧靜。足見，從2009年的12月21日到現在，我們一路上又學習到了很多。
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所以當年寫上面的一段日記，主軸會放在2009年4月30日我有264口裸賣call大傷後的感想。現在，2019年了，賣call只有二條路，要嘛做價差，要嘛下10口以下(我以資金500萬看待)，但我在實踐上，也常常發生周選結算日，call不只10口，甚至於有100口的call的空頭價差交易單。足見，賣方有A、B、C三種紀律，但常常到了結算日，都會將A、B、C三種紀律放在很不重要的地方。
在2013年以前，我還有利用期貨避險，我通常是賣期貨來保護因為下跌時，手中有賣賣權的損失，同時我會買call來鎖住賣期貨的最大損失。但在2019年，我已經很久沒有下單期貨了。昨天，2019年6月21日，我去某家券商開戶(跟游牧民族一樣，找更合理的手續費)，我已經不是很在意下一口期貨的成本是多少，對方主動給我3x元，我也不知道是貴是便宜。我倒是問了一下個股期或是個股選擇權的手續費是多少，這2種商品我還比較有可能接觸。
同時，我現在也只有一個戶頭，人老了，簡單一點就好(less is more)。我目前的策略是周選策略，但有時候會想，周選沒有機會時，又覺得大盤未來下跌的機率不高之際，可以佈局更價外的月選或次月選。都好，反正口數少就是我們最大的優勢。
最後，我們要希望期交所能將目前的每口選擇權交易經手費從10元降至5元，這樣，對券商也是利多，因為他們的手續費也可以降下來。最後的最後，希望選擇權賣方所有的交易員都能每昨天以前的自己更好，更容易滿足。
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