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如何看待選擇權交易員

選擇權操作充滿樂趣，但因為買方和賣方都追求槓桿，所以二者皆有他們的困難要克服。要談如何長治久安的操作選擇權，進而讓它成為一個正常的職業，需要非常多的養成教育。透過上課或書籍，你可以將養成教育壓縮到三至五年。如果自學又無法從中學到經驗，可能一輩子無法走出牢籠。我看過很多交易員的天涯路，少數非常有慧根的之後，大部分的交易員的養成教育都比他們估計的要久。畢竟，選擇權交易員的生存率非常之低，因為手續費和交易稅吃掉了交易員的利潤。所以，選擇權要生存下來，必須有一些非常根本的紀律。而且這個紀律要去實踐，不能只是知乎者也。

生活中用到選擇權的地方其實很多。為新車買失車賠車保險，是買一個Put; 公司發行員工認股權憑證，公司是賣一個長天期且帶有取消條件的Call給員工; 你買預售屋是向建商買一個Call同時也買一個Put; 花三年考三次律師是買三次Call; 向發行公司買它的公司債是賣一個Put給公司…to name just a few。甚至於，我們買台積電的股票，其實放在 put call parity的式子裡，也是等於買Call+賣Put+投資面值等於履約價的無風險票券，到期日等於Call和Put的存續期間。

我從2003年一腳踏進選擇權市場，2014年3月19日以前，為我的西元前，2014年3月19日後是西元後。我的歷史，顯然西元後比西元前精彩也慘烈很多。

明天周刊王的一位記者要來採訪我，問我: 「你們這些0206年受害者，是什麼致命的吸引力讓你的甘願當賣方?」先不用來回答這種問題，其實當買方或賣方都很有意思。

選擇權分為周選、近月選、次月選，次次月選以及季選(有開二季)。在0206前，雖然遠月選和季選沒有什麼流動性，但還是有成交的可能。0206發生後，所有的遠月成交量再減少六成左右，現在下筆的時間是六月十二日，八月的次次月選就真的沒什麼人在關照。我在早上一想賣9800點的八月Put19口，後來因故抽單，這個因故，就是沒有流動性。所以，一時之選說，你只要關注在週選、月選、次月選就行了。

學說中影響選擇權價格的因素有履約價、現貨價、波動率、利率以及到期天數。這五個變數中，有二個是需要我們預測的，又稱二大惡人，分別是現貨價以及波動率。通常，股價下跌波動率會上升，又通常不確定增加波動率也會上升，所以這二大惡人中，最邪惡的當然還是價格，也就是未來價格運動的方向以及運動的方式，合先敘明。