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【長期投資 9】除了財報的營業部門資訊，還有三個途徑可以追蹤企業是否持續精進_以邦特為例
閱讀時間約 7 分鐘
新冠肺炎疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
承熙之前在這篇文章已經分享過，如何觀察財報附註中的營業部門資訊，用它判斷企業是否透過調整產品或服務，進而提升獲利。這篇要繼續用同樣的方法，套用在承熙追蹤已久的另一支長期投資標的：邦特，並且另外分享三個可以取得更多資訊的途徑。
邦特是台灣醫療器材的專業領導廠商，生產的「血液迴路管」市佔第一，是洗腎必備耗材的一種。台灣的洗腎人口雖然不是世界上最多，但「洗腎發生率」卻舉世聞名的高。根據這篇新聞的分析，「飲食方式錯誤、水分補充不足、用藥習慣不對，都是無形中默默傷了腎臟的地雷，也是台灣人容易忽略的三大惡習。」再按衛福部健保署的統計，慢性腎臟病 2018 就花掉健保 513 億，蟬聯十大國病冠軍，洗腎人數更衝破 9 萬人大關。
專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。
專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。
★ 複習文章：【SOP】附註及附表，財報有你才完美_以中聯資 (9930) 營業部門資訊為例 (建議先複習這篇，有助於對本文產生共鳴)
一、邦特各營業部門營收及淨利實際拆解
企業想追求更多獲利通常會進行產品或服務的調整，調整順利則盈餘會增加，未來才能擴充公司資產，然後提高未來的獲利，是不斷成長的「良性循環」。
(一) 邦特營業部門資訊說明：
邦特的營業部門分成第一事業部、第二事業部、第三事業部以及其他共四個部門，並且明言部門利益指的是稅前淨利。這部份比之前承熙分享中聯資 (9930) 時來得先進，因為她把營業費用都計算進去了，這對觀察企業獲利時很有助益。
(二) 對營業部門利益進行縱向比較：
承熙挖掘邦特 2017、2018 及 2019Q3 財報後做成下表，其中其他部門佔比較小，僅列表參考不予比較：
1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：
邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。
2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：
關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。
3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？
有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。
4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？
有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。
1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：
邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。
2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：
關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。
3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？
有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。
4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？
有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。
小結：邦特過去三年在產品的調整相當成功。
二、第一個途徑：擷取......的成果
「站在巨人的肩膀可以看更遠」。
......
(以下介紹三個追蹤的途徑)
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這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
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我的回答是：
投資並沒有一定的正確答案，當然這一波上來，我的確有獲利了結一部分掉，這一部分是我在14500以下持續手動買進的ETF，這一波一路
實例：
貝萊德世界能源基金 A2-EUR
一、失敗經驗
失敗為成功之母，檢討那一次投資基金經驗，發現我犯下列５點錯誤：
1.未預留３－６個月緊急預備金
2.跌越深，逢低加碼，心理很焦慮
3.忽略時間與管理費等成本
4. 買了自已不了解的基金產品
5.未適時停損，沒有自已的投資策略
二、成功經驗
八月營收:
與去年同期比較，月營長成長率小幅衰退-2.63%
台泥8月營收89.64億元，月增率7.74％，年減2.62％，由於出售持有信昌化股權，台泥不再認列子公司營收，致營收較去年同期衰退。
現金股息:
8/12除息，現金股利3.37，開盤競價基準47.75
9/13收盤價
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持有時間越長 成功的機率就越高 報酬也越高
在股票市場中的任何一天，您獲得正回報的機率僅為56％，略高於拋硬幣。
將您的持有期限延長至一年，成功的機率將升至75％。
在20年的持有期中，美國股票投資者從未有過負回報。
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因為要開投資公司要對投資人做些簡報說明，其中一項就是長期投資台灣股市的合理報酬率預期，有些人認為的年化報酬率太不合理，我也會在默默把他從潛在投資人名單中刪除。但是不管怎樣，我都還是會跟他們說我認為的合理報酬率在哪，也就是我認為至少要帶給投資人的報酬，要不然我們一起買ETF就好，還投資什麼XD。
我們可以看台積電的現金流量表，如下圖。
台積電的營業活動現金流也大於稅後淨利，這一點很重要。這是什麼意思呢？簡單來舉個例子，一家早餐店每個月帳面上賺10,000元，可是現金流只有8,000元，原因是很多客人都賒帳，這時候營業現金流就會小於稅後淨利，如果長久如此，對這一家公司就不是好事情。......
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