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以人性常理看待特殊利空

股市是社會政治經濟的敏感神經，遇特殊利多或利空事件總會激烈波動，對於投資人而言，想知道的是，股市的激烈波動是否有過度反應，如果是超跌或超漲，都是投資人買賣股票的好機會。

台股在農曆春節連假後的開盤大跌超過5.5%，看到政府官方喊話，說台股基本面優異，不用過度恐慌，企業公告對產能沒有影響，或是廠區位於湖北的企業則公告可以調配其他廠區產能支應，不影響客戶需求，卻出現單日大跌近700點，成交量2754億，這些台股史上難得看到的歷史紀錄，很難相信疫情對未來沒有影響。

正常已知的數據可以評估可能的影響程度，企業在疫區的產能佔總產能多少比例？或是由中國廠區出貨佔多少比例？都是數據上可以查閱計算的，但是無法計算的是，原本市場對於景氣前景及股價是否已經過度樂觀，無法計算的是，心理因素對於未來經濟的影響程度，投資人可以用超級電腦計算模擬經濟數字變化，可以用高深的經濟理論推測可能的GDP消長，但是無法模擬病毒傳播的途徑與廣泛程度，無法計算人心對於傳染疾病的恐懼，也無法評估因為恐懼而改變的消費行為(例如排隊幾個小時為了買口罩，或是減少出門消費)。

從生活中的人性常理思考，在此時期如果身處相對密閉空間，例如大眾運輸車廂，電影院，聽到咳嗽聲，心裡會不會暗自起了警覺心？會不會關注咳嗽聲離自己的位置有多遠？實際上或許只是一般感冒的咳嗽，可能是無害的症狀，但是人的心理就是已經受了影響，對任何一個咳嗽的聲音都會有敏感警覺反應，這就像上述政府官方宣稱基本面強健，企業公告產能不受影響，但是投資人心理已經受到影響，而心理因素則是影響中短期股價波動的最重要因素。

對於特殊事件造成的利空，投資人無法以數據計算加以評估，以人性常理來看待更符合現實，例如前述一個單純的咳嗽聲，不一定是真實的致命病菌，卻會造成人心惶惶，這是股市裡的人性心理反映，無可避免的會讓市場低迷一陣子，而這一陣子會是多久？依照一般居家自主隔離時間約是兩周，企業在疫區的復工時間多半也在2月中，在疫情沒有持續惡化的前提之下，推測市場的心理要到2月中之後才比較可能相對平穩下來，但這還沒有考慮疫情對經濟的負面影響，在疫情的發展還沒有受到控制之前，都存在很大的不確定性，也就難以評估股市是否過度反應，不需急於推斷股市是否超跌。