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投資風險來自於暫時被忽略的利空

更新於 2020/06/22閱讀時間約 2 分鐘
股市年初大幅下跌之後又大幅反彈,幾乎回到下跌之前的位置,從股市的表現來看,似乎原本導致股市下跌的主要原因:肺炎疫情,對於經濟景氣幾乎完全沒有影響,但這並不合理,實際的影響很大,包括企業的倒閉無薪假,或是各產業的供應鍊產能與庫存調整,商務旅遊的限制或是工作習慣的改變......等,都會對經濟造成影響。
當然股市不是所有的漲跌都有合理的邏輯,即使未必符合常理的現象,人總能找到理由來合理化或解釋,例如在天文知識尚未開發之前,古人稱日蝕是天狗食日,並賦予不祥的的徵兆,後來知道那是星球運轉過程的自然現象,而改變看待自然現象的觀點;股市的現象是投資人所共同賦予意義,等到有更多更完整的資料之後,會回頭檢視股市是否合理,並可能修正原本對於股市的看法,而在這之前是由部分真實經濟加上猜測與想像,共同形成股市的漲跌波動。
中短期投資(投機)的機會與風險來自於猜測與想像,真實經濟對股市的影響力則要以較長期角度才顯現出來;
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資金推升股市的說法應該要附帶兩個條件,其中之一是風險,例如單純股息殖利率很高並不足以吸引資金,必須在相對安全的前提下,高股息殖利率才有吸引力,若領了股息卻會賠掉本金的股票,不會吸引資金投入。
散戶的情緒比法人更容易操弄,散戶更容易受情緒影響而追高(殺低),所以股價更容易大漲(大跌),暴跌與暴漲常是分不開的,在相對高檔區的股市大漲,要考慮的不是前景樂觀,而是該如何避開後續可能的大跌風險。
多數企業營運狀況會隨著景氣起伏,如果危機事件過後的景氣持續低迷,極可能讓股價反彈之後再回跌,且股價可能隨著景氣而低迷一陣子,這使得原本危機入市的投資,未必能夠長期維持獲利。
最初是因為股價波動而投機,當波動情勢改變時應該立即出場,卻改以景氣理由而決定繼續投資,前後立場與邏輯不一致,容易導致判斷失誤造成虧損,這時候以景氣當理由繼續持股,是讓投資人套牢的陷阱。
去年下半年幾乎是景氣的高峰期,有許多企業在去年下半年出現營收高峰,這會使得今年下半年的成長性降低,再加上疫情的影響,讓企業下修今年下半年的展望,使得下半年股市具較高的風險疑慮。
事件訊息使投資人有所預期而影響股價波動,而股價波動又回頭來強化投資人的預期,讓投資人不自覺受影響而過度樂觀(或悲觀),形成股價持續上漲或下跌的循環。
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