【專欄】KELVIN:微創醫材-鐿鈦(下)
更新於 2020/02/15閱讀時間約 2 分鐘
上篇先介紹了公司主要賣甚麼，以及賣到哪裡去；下篇就來分析公司的獲利及財務狀況。
獲利分析
2017年獲利很明顯衰退不少，所以要去了解當中是甚麼原因。
公司表示 : 是醫療器材產品銷售結構變化所致，再加上新台幣大幅升值關係，
導致2017年獲利雪上加霜，而並非公司獲利能力的下降。
4月份有精密扣件急單，導致4月營收YOY(年增率)大漲，另外12月YOY(年增率)年減，後續仍需持續追蹤原因。
三率平穩，2018年Q2因匯差賺了5800萬，導致當季淨利率大增，但是最近台幣一直升值，2019Q4需注意匯差影響淨利率多少。
2017年獲利因匯差導致的獲利衰退，也影響到了ROE，但是2018跟2019就馬上恢復原有的表現，公司體質良好。
財務分析
(一)資產與負債
資產中現金佔比25%，應收票據及帳款8%，存貨21%，不動產、廠房及設備33%，
這4項佔總資產中的87%，確實是間專注本業的好公司，賺到的錢都投資於本業。
這4項佔總資產中的87%，確實是間專注本業的好公司，賺到的錢都投資於本業。
公司內的現金遠大於流動負債，短期內沒有資金周轉的問題，財務狀況良好。
(二)償債能力
公司負債比長年處於40~50%，但是最近一季的2019Q3負債比，卻是近年來新低的39.34%，以及流動比、速動比有持續上升的趨勢，主要歸功於流動負債的大幅下降。
(三)自由現金流量
自由現金流量長期都為正的，不用擔心公司現金不足，導致短期週轉有問題。
(四)存貨
存貨控管穩定，沒有過多或是過少的情況。
股利政策
連續10年發放股利，近年來盈餘分配率約60~70%左右，殖利率約3~4%，
公司還在持續發展，盈餘分配率60~70%還可以接受。
由於既有產能已來到9成滿，且訂單能見度高，欲爭取更多訂單，已經展開中科新廠建廠計畫。
另外，擴廠還有一個原因，鐿鈦想爭取醫療器材潛在新客戶D公司，D公司考量與鐿鈦目前主要客戶為競爭關係，希望產能上可以做出區隔，預計2021年完工、2022年投產。
人口老化是長期的趨勢，而且越來越多國家已經進入老年化社會，對醫療器材的需求愈來愈高，因此國際醫療器材的產業環境前景仍然看好。
總結 :
鐿鈦是間具有未來性且穩定性公司，可期待中科完工後，可為鐿鈦帶來多少的產能。
2019年eps預估為10，(但也要看Q4台幣的升值影響多少匯差)近5年本益區間在13.5~26倍之間，本益比河流圖持續往上，但是股價沒有跟著往上，請大家自行斟酌判斷。。
以上單純分享個股資訊，無推薦之實，僅供參考，請自行斟酌判斷。
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