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危機入市經濟學:危機時刻能否進場投資?

2020/05/10閱讀時間約 5 分鐘
危機能否入市?在我們討論市場危機能否進場大賺一筆之前,我們必須先了解「危機」代表的意義為何。不論是因為戰亂、金融風暴、瘟疫,市場危機意味著過去人們認定的資產價格不再有效,每個人都被迫重新設定自己心目中的價格,市場大亂,被迫重建交易秩序。所產生的後果,就是資產價格的劇烈波動。
換句話說,市場危機是一項重新定義資產價格,並從心理面、交易面等等,重建市場秩序的時刻。

一、資產定價有三要素

人們如何對「資產」定價呢?這個過程有三大要素:
1)基本面:對未來獲利的預期。股票分析公司財報,原物料分析產量與市場需求等等。換句話說,從最基本的構成要素分析這項「資產」未來能不能賺錢,來設定心目中這項資產在未來的價格。
2)資金面:例如利率。幾乎所有的資產買賣,都需要「資金」,而交易者的資金來源有很大一部分來自於借貸、債券等等,因而,銀行的利率就扮演掌握市場上「貨幣供給」的重要角色。當利率降低,借貸成本下降,總體而言投入市場的資金就會增加。
3)心理面:信心/風險偏好。交易市場由難以想像多的買家與賣家組成,每個人都有自己對於市場表現的一套想法。舉例來說,股票市場中,時常會看到公司尚在虧損,投資人卻蜂擁而入購買,就顯示投資人對於公司的未來表現有明顯超出於基本面的「信心」。

二、危機行情三部曲:第一部

了解完資產定價的基本邏輯,那麼,強迫資產重新定價的「危機行情」是怎麼發生的呢?
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吳嘉隆
吳嘉隆
總體經濟學家,攻讀美國哥倫比亞大學經濟研究所博士班時,受教於2006年諾貝爾經濟學獎得主Edmund Phelps。現有志於推廣經濟與投資的普及教育,提升台灣投資人對現象的解讀能力。
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