一，資產定價有三要素
1）基本面：對未來獲利的預期
2）資金面：利率
3）心理面：信心/風險偏好
二，危機行情三部曲：第一部
1）重大風險事件發生，市場風險偏好下降，避險情緒大增，
2）資金離開風險資產股票，股價下跌，轉到避險資產債券，債券價格上漲，殖利率下跌
3）啟動「股債輪動」模式：資金總水位不變，在兩個市場輪動，於是股票與債券價格是一跌ㄧ漲
2/24～3/6: 美股道瓊（如下圖1）與 美國10年期公債殖利率（如下圖2）：
圖1: 道瓊在下跌
圖2: 十年期公債價格在漲，於是殖利率在下跌
以上顯示，當風險事件發生後，第一波下跌行情是在反應市場心理動搖，避險情緒上升，是正常的股債輪動模式。
三，危機行情三部曲：第二部
