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不能忽略極端現象的風險

更新於 2020/03/16閱讀時間約 2 分鐘
股市崩跌之前通常是有先期的訊號,有持續存在的風險現象,只是投資人不一定會認真看待,不一定願意提早準備。
股市崩跌的遠期因素是股價已經太高,可能經濟成長面臨瓶頸,或可能貿易戰影響,降息,殖利率曲線倒掛......等都是先前存在的風險因素,不過若股市不跌,多數人會輕忽這些風險的威脅,直到肺炎疫情才觸發股市的修正,由於先前已經累積相當程度的風險壓力,一旦被觸發而開始修正,瞬間宣洩的壓力,造成跌勢又快又急。
一般投資人常想要找出某一種指標訊號,期待藉著特定訊號操作,避開大跌的危機,單純股票市場訊號並不足以有效判斷是否有系統性風險的大跌危機,股市的指標訊號是由特定事件所造成的價格波動訊號,這個訊號是否有效,得看原本是否已經累積足夠的風險壓力,若想避開大跌的危機,除了股價波動現象之外,更須慎重看待其他原本已存在的高風險壓力。
系統性風險的具體訊號,除了股市現象之外,是來自於經濟的風險,與景氣狀況息息相關的訊號
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以跌幅超過20%當作是空頭市場來臨的定義,對於一般投資人而言,這樣的定義沒有太多實質的幫助,空頭早在達到表面定義之前就來了,若等股市達到空頭市場的定義才退出股市,通常已經虧損慘重。
好機會不一定是價格大跌時才出現,就像汽車加油的最佳時機不是油價下跌的時候,而是油箱空的時候,投資股票的最好時機,是股票可以提供合理報酬的時候,而不是價格下跌的時候。
當經濟情勢穩定,市場不缺資金,投資人能夠以利率,企業獲利,報酬率等理性邏輯估算的價格當作投資的參考價格,但是在非正常情況下,這些理性的估算基礎並不存在,也就不存在理性推算的合理價格。
投資的主要考量是在於企業是否具競爭力與長期優異的績效,及投資價格是否合理,不是喜歡市場的恐慌情緒,而是喜歡隨之而來的股價折扣,若股價不夠便宜,即使即使市場極度恐慌也未必需要逆向操作。
我們沒有先見之明,事後諸葛才是強項,記取歷史可以提供投資人對股市風險有適當的了解。
理論上維持較低的低利率確實使股票較具吸引力,但那是在經濟情況相對穩定的前提才存在的效果,當聯準會緊急降息,那些資金不是為了讓市場用來炒股,而是要用來救急。
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