最近整個金融市場被武漢肺炎疫情搞得混亂不堪，不但股市波動劇烈，連以往被視為低波動的債券市場也遭受前所未有的起伏。許多投資人看到指數快速且連續的向下崩跌，開始對一些弱勢個股作融券放空。放空不久悲慘的事就發生了，台股一路從8523低點狂漲回到10710。
散戶憑藉著堅忍不拔、不肯認輸的精神，一路空單加碼攤平，直到營業員某天突然說：快開股東會囉！
本篇文章有兩個重點：
- 介紹股東會
- 說明什麼是融券強制回補
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關於股東會
股東會簡單來說就是把持有公司股票的所有人找來，關在一間會議室裡面開會，讓大家一起成為防疫破口（誤），檢視公司過去一年的經營，並決定重要營運事項。斯斯有兩種，股東會也有兩種，股東會分為「常會」跟「臨時會」兩種。1. 常會
股東常會顧名思義就是平常開的會，每年都會有一次常會。公司的經營管理階層必須在常會上向大家報告去年的營運狀況與獲利，同時對未來一年的大型計劃與公司方向做說明。
2. 臨時會
臨時會指的是因為事態緊急沒辦法等下次股東常會，於是臨時召集股東所開的會議。臨時會召開的原因包含公司董事烙跑、公司營運賠太多錢等等，都是會對公司有極大影響的事情。
回到我們一開始講的，最近市場波動這麼大，融券做空的股票遇到要開股東會，到底會發生什麼事呢？
答案就是：融券強制回補！
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關於融券強制回補
什麼是融券強制回補呢？為了讓公司統計自己的股票被哪些人持有，公司在召開股東會前，會先暫停股票的融券功能，方便確認股東的身分與人數。
股東會的召開，對於融券放空的投資人來說非常不利。原因大概有三個：
1. 散戶可能大賠出場
公司暫停股票的融券功能後，現在問題來了，前陣子看指數弱勢放空個股的散戶，因為強烈反彈的關係，只能凹單撐著或是加碼放空，結果營業員一通知即將召開股東會，融券要強制回補，只能大賠出場了。
2. 股價瞬間被堆高
除了原先放空的部位必須在不計損益的狀況下全數回補外，回補過程更可能發生「人踩人」的意外。當市場上有過多的交易者同時融券方空一檔股票，一旦大家都被通知要強制回補，就會預期形成強力的買盤，使股價向上推移。
為了避免自己回補太慢會放大虧損，於是大家爭先恐後的在市場上買進股票，結清融券部位，這時股價就算沒有太大利多，也會被放空的人推升，形成所謂的嘎空行情。
3. 龐大勢力趁機操作
除了一般投資人自行做融券回補形成股價上漲外，市場上更盛行以投信以及本土主力群為首的一種交易模式。
這些集團會鎖定營業狀況成長的公司，在融券回補前一兩個月進場布局，悄悄的買進股票。當股價向上衝高時，他們會故意大量賣出壓抑股價，製造出上方有壓力的樣態，吸引融券賠錢的人加碼；當股價下跌時，只會在盤中掛出小量的委買，慢慢吸收股票，拉高自己的持股水位，為的就是不讓市場看出有人在撐盤。
待布局妥善後，就只需等待公司公告營收與融券回補等消息，融券放空者自然就會落入前段所述的圈套，爭先恐後回補。
交易風格較為剽悍的團隊，甚至會在消息公布的下一個交易日，強勢將股票直接拉至漲停板，迫使融券無法回補，只能等待隔天。然而利多加上漲停板的超強走勢，往往只會讓隔天持續當日的氣勢繼續上攻，最後融券的最後回補日往往會是最高點。
待主力將股票高價賣出給融券回補的投資人後，股價就會在無法融券的狀況下狂跌不止，等融券又開放時，股價也已走遠，投資人一方面慘賠無資金可操作，另一方面也對跌深的股票沒興趣放空了。
結論
股東會所延伸出的融券強制回補動作，原本只是單純的一個程序，但是在市場上各方投資人的角力之下，卻可以演變成上述這些雞飛狗跳的故事。
看完這篇文章的你，已經了解到事情可能會怎麼演變了，若想預防自己變成這則故事中的受害者，最有利的辦法就是時時緊盯市場動向，還有你買的那檔股票公司的狀況，隨時分析情勢，隨時推演未來，做出相對應的決策。
蛤？覺得做這些事很難又很麻煩嗎？
這是當然的啊！老話一句，天下沒有白吃的午餐，沒有人可以平白無故賺到錢！我想這就是身為投資人的命運——要隨時為自己在股市中流動的金錢懸著一顆心。
