eToro持股介紹：讓黃金ETF成為你的避險好幫手（GLD vs IAU）｜Mr. 西城
閱讀時間約 11 分鐘
前言：
自古以來，黃金一直是華人世界的投資愛好品，而在西方世界由於實施金本位制，可以說黃金是全世界都認可的一種資產。
在2019年，黃金期貨的報酬率高達20%，甚至比債券還要好，一個沒有實質生產力的資產，為什麼可以成為投資人趨之若鶩的標的呢？
2020年，我們還適合繼續持有或投資黃金嗎？看完以下的文章，或許你就會有答案了！
在2019年，黃金期貨的報酬率高達20%，甚至比債券還要好，一個沒有實質生產力的資產，為什麼可以成為投資人趨之若鶩的標的呢？
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為什麼要投資黃金？
- 避險
- 對抗通膨
由於持有黃金並不會利息收入，長期來說報酬率也不高，因此投資黃金的主要理由，還是圍繞在避險以及對抗通貨膨脹。
首先談談通貨膨脹。甚麼是通貨膨脹呢？
「通貨」其實指的是流通的貨幣，「通貨膨脹」指的就是貨幣的發行數量上升；貨幣發行數量上升願本的目的是為了刺激消費，不過控制的不好會造成需求過多而供給不足的現象，造成物價上漲。
「太多的貨幣追逐太少的商品，而使得物價上漲」可以比較準確的描述通膨。也有人認為，是因為政府發行了過多貨幣，才會導致貨幣貶値物價上升。
首先談談通貨膨脹。甚麼是通貨膨脹呢？
「通貨」其實指的是流通的貨幣，「通貨膨脹」指的就是貨幣的發行數量上升；貨幣發行數量上升願本的目的是為了刺激消費，不過控制的不好會造成需求過多而供給不足的現象，造成物價上漲。
「太多的貨幣追逐太少的商品，而使得物價上漲」可以比較準確的描述通膨。也有人認為，是因為政府發行了過多貨幣，才會導致貨幣貶値物價上升。
貨幣過多 －＞ 物價上升 －＞ 購買力下降
而為什麼黃金相對於貨幣不易貶值呢？其實還是因為大家認同黃金的內在價值。
從歷史可以觀察到，黃金和物價的水準基本上是呈現正相關（大部分時候），在過去的十年間（2008 - 2018），黃金的年化報酬率為2.93%，差不多打平通膨率。
不過回到投資的本質上，還是希望可以把錢投資在幫你賺錢或是會升值的資產，黃金的長期報酬率不如股票、債券、房地產，僅能抵銷通膨，因此黃金並不適合做為你的核心資產，但可以做為抵銷波動的衛星資產！
從歷史可以觀察到，黃金和物價的水準基本上是呈現正相關（大部分時候），在過去的十年間（2008 - 2018），黃金的年化報酬率為2.93%，差不多打平通膨率。
不過回到投資的本質上，還是希望可以把錢投資在幫你賺錢或是會升值的資產，黃金的長期報酬率不如股票、債券、房地產，僅能抵銷通膨，因此黃金並不適合做為你的核心資產，但可以做為抵銷波動的衛星資產！
說到避險，就得提到相關性分析。（相關性分析可以看我寫的這篇資產配置文章有更多說明）
從歷史數據來看，黃金和股市的價格關係，大部分時間都處於低相關性，僅有在發生大型金融事件的時候，兩者會呈現正相關或是負相關。
從歷史數據來看，黃金和股市的價格關係，大部分時間都處於低相關性，僅有在發生大型金融事件的時候，兩者會呈現正相關或是負相關。
在資產配置的時候，我們希望資產彼此之間呈現無相關或者是負相關，藉此來降低波動率，而少量配置黃金確實可以達到降低投資組合波動性的目的。（對相關性分析有興趣的可以滑到倒數第二段）
我可以怎麼投資黃金？
- 實體黃金
- 黃金存摺
- 黃金ETF
- 期貨、價差合約
- 黃金相關公司
先講結論，如果你的資本額在100萬以下，我比較推薦使用【黃金存摺】或是【黃金ETF】，不但門檻較低，手續費也較為划算，適合做資產配置或是長期投資。
一、實體黃金
由於在銀樓的實體黃金交易有賴投資人對於黃金的辨識與知識，一般會推薦跟銀行做交易，例如台灣銀行。
以目前的牌告價來說，一公斤的黃金大約是1,646,000（164萬6千元），實在是不好下手。
而且如果你打算銀行請他幫你保管，是需要收另一筆保管費用的；當然你也可以自己買保險箱鎖在家裡，但保險箱好一點也要十幾萬......
銀行購買可以參考Mobile01網友的討論：
以目前的牌告價來說，一公斤的黃金大約是1,646,000（164萬6千元），實在是不好下手。
而且如果你打算銀行請他幫你保管，是需要收另一筆保管費用的；當然你也可以自己買保險箱鎖在家裡，但保險箱好一點也要十幾萬......
銀行購買可以參考Mobile01網友的討論：
銀樓交易可以參考艾倫的文章：
二、黃金存摺
當你使用黃金存摺時，交易的不是實體黃金，而是類似股票買賣的紀錄，這個紀錄會寫在存摺上，就叫做「黃金存摺」。
「黃金存摺」是黃金買賣的一種方式，賣黃金的銀行用存摺來登錄投資人的交易紀錄，投資人可以隨時到銀行買進黃金存在存摺裡，也可隨時把存摺裡的黃金賣回給銀行，等達到一定重量的時候，也可以依銀行可提供之規格把金條金塊提領出來。
「黃金存摺」臨櫃買進最低交易重量為5公克，網路銀行及行動銀行買進最低交易重量為1公克，相較於實體黃金通常100g起跳，門檻就低很多了。
提領現貨需要補繳差額，總共有100公克、250公克、500公克及1,000公克等四種規格，應補繳款 =「 提領當時之現貨賣出價格 - 等量本行黃金存摺賣出價格」。
相較於實體黃金，黃金存摺的買進可以使用網路下單，買法有點像是外匯，有銀行牌告價，買入跟賣出的價格稍有不同，銀行就是從這裡收匯差賺錢。
一般而言匯差大約會在1~1.5%，是股票的3倍-4倍，不建議頻繁買進賣出。
「黃金存摺」是黃金買賣的一種方式，賣黃金的銀行用存摺來登錄投資人的交易紀錄，投資人可以隨時到銀行買進黃金存在存摺裡，也可隨時把存摺裡的黃金賣回給銀行，等達到一定重量的時候，也可以依銀行可提供之規格把金條金塊提領出來。
「黃金存摺」臨櫃買進最低交易重量為5公克，網路銀行及行動銀行買進最低交易重量為1公克，相較於實體黃金通常100g起跳，門檻就低很多了。
提領現貨需要補繳差額，總共有100公克、250公克、500公克及1,000公克等四種規格，應補繳款 =「 提領當時之現貨賣出價格 - 等量本行黃金存摺賣出價格」。
相較於實體黃金，黃金存摺的買進可以使用網路下單，買法有點像是外匯，有銀行牌告價，買入跟賣出的價格稍有不同，銀行就是從這裡收匯差賺錢。
一般而言匯差大約會在1~1.5%，是股票的3倍-4倍，不建議頻繁買進賣出。
優點整理：
- 開戶要求低，可輕鬆上手
- 不需負擔保管黃金的費用
- 可換成實體黃金
風險：
- 交易手續費
- 換匯風險
三、黃金期貨/差價合約
如果想要做中短期操作，可以選擇交易期貨或是差價合約，兩者的差別在於，期貨有到期日和轉倉成本，而差價合約有隔夜利息要注意。
兩者都不適合長期持有，而且可以開槓桿，風險管控一定要注意。
西城我有在台灣的證券戶交易黃金期貨以及在eToro交易差價合約的經驗，但成本都控管在1%以下，並非交易主力。
兩者都不適合長期持有，而且可以開槓桿，風險管控一定要注意。
西城我有在台灣的證券戶交易黃金期貨以及在eToro交易差價合約的經驗，但成本都控管在1%以下，並非交易主力。
四、黃金採礦企業
例如紐蒙特礦業（NEM），是一個以開採黃金等貴金屬為業務的公司，其股價也受到多種貴金屬的價格影響，
對於想要以黃金避險，又希望自己的錢可以生錢的投資者，可以考慮投資像NEM一樣類型的公司。
又或者你沒時間研究個股，也可以考慮黃金礦業的ETF，裡面就包含一籃子的黃金礦業個股，幫你分散風險，例如GDX。
對於想要以黃金避險，又希望自己的錢可以生錢的投資者，可以考慮投資像NEM一樣類型的公司。
又或者你沒時間研究個股，也可以考慮黃金礦業的ETF，裡面就包含一籃子的黃金礦業個股，幫你分散風險，例如GDX。
五、黃金ETF
黃金ETF是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品，可以在股票市場做交易。
- 運作流程：大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨後由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者。（和黃金礦業ETF不一樣，要分清楚喔！）
簡單說，投資人透過投資實際持有黃金的基金，獲得一部份實體黃金的持有權，好的黃金ETF追蹤誤差應該越少。
國內的唯一一隻黃金期貨ETF是元大推出的元大S&P黃金00635U，追蹤的是標普高盛黃金ER指數。
缺點是總管理費1.15%，還沒算上其他成本，追蹤誤差也大，但畢竟是國內唯一選擇，有興趣的投資人還是可以少量配置。
國外ETF選擇就多很多了，以下會比較兩隻大型的黃金ETF：IAU 和 GLD。
國內的唯一一隻黃金期貨ETF是元大推出的元大S&P黃金00635U，追蹤的是標普高盛黃金ER指數。
缺點是總管理費1.15%，還沒算上其他成本，追蹤誤差也大，但畢竟是國內唯一選擇，有興趣的投資人還是可以少量配置。
國外ETF選擇就多很多了，以下會比較兩隻大型的黃金ETF：IAU 和 GLD。
黃金ETF的選擇 IAU vs GLD，GLDM後來居上？
GLD：規模和成交量最大的黃金ETF
由SPDR公司推出的黃金ETF，為市面上交易量最大且市值最高的標的，2004年發行直到現在已有15年以上的歷史，背後持有實體黃金而非追蹤黃金期貨（省去一些轉倉成本）。
如果是在意流動性的投資人（隨時都可以買賣），可以優先選擇GLD
如果是在意流動性的投資人（隨時都可以買賣），可以優先選擇GLD
- 總管理費：0.4%
- 規模：578億
IAU：管理費低廉、規模中等的黃金ETF
由iShares公司推出的黃金ETF，和GLD一樣是持有實體黃金，2005年發行。優勢是比GLD更低的管理費用，不過規模和成交量比較小。
如果是在意管理費，可以選擇IAU
如果是在意管理費，可以選擇IAU
- 總管理費：0.25%
- 規模：231億
GLDM：管理費最低、規模最小的黃金ETF
同樣是由SPDR公司推出的黃金ETF，和GLD很像，不過管理費降至僅有0.18%，2018年才發行，是很新的黃金ETF。
優勢是比目前最低的管理費用，不過規模和成交量也都很小，不免會有流動性問題，但長期來說有機會吸引在意手續費的投資者過去，進而讓規模成長。
優勢是比目前最低的管理費用，不過規模和成交量也都很小，不免會有流動性問題，但長期來說有機會吸引在意手續費的投資者過去，進而讓規模成長。
- 總管理費：0.18%
- 規模：20億
- 管理費優勢：GLDM > IAU > GLD
- 規模優勢：GLD > IAU > GLDM
- 2019報酬：GLDM > IAU > GLD
以上資料給大家，可以依照自己的投資風格做選擇喔！
報酬率與相關性分析
上文談到避險與降低波動性，所以我們得看看黃金價格與其他資產的相關性分析，以下都以GLD作為黃金代表，VOO作為美股代表，VNQ作為房地產代表。
另有數據表明，GLD和實質利率的負相關程度明顯，因此要觀察黃金的價格，最好的方式是觀察實質利率。
實質利率 = 利率 - 通膨率
換句話說，聯準會降息和通貨率的上升，照理說會刺激黃金的價格上漲（所以黃金才有避險和抗通膨的效果）。 不過實際上，每種變因彼此之間也會互相影響，並不是哪一種因素成立結果就一定照你想的這樣走。
在投資的時候，總體經濟可以做為一個不錯的參考，但沒有人可以完美預測事件發生，因此資產配置才會顯得重要。
西城結語 + 黃金ETF購買記錄
- 想要長期投資，建議選用黃金存摺以及黃金ETF
- 想要中短期操作，建議選擇黃金期貨/差價合約
- 小資族不建議買實體黃金，門檻高且要負擔保管成本
我在去年12月的時候曾買入黃金ETF IAU，佔我投資組合的5%，報酬率為8.96%。我的買入頻率大約會訂在一年兩次，時機為黃金低於歷史均值或是資產比例相對偏低時。
就像上文所說的，我購買黃金的目的主要不是為了獲利，而是為了降低投資組合波動性，因此不論這5%的報酬率如何，其實都不太會影響我的投資決策。
就像上文所說的，我購買黃金的目的主要不是為了獲利，而是為了降低投資組合波動性，因此不論這5%的報酬率如何，其實都不太會影響我的投資決策。
西城在哪裡投資黃金？
我購買黃金ETF的平台是eToro，主要原因是eToro可以同時購買到股票、外匯、原物料、ETF、加密貨幣等多種資產，適合想要一個帳戶完成資產配置的投資者。
如果對eToro有興趣，歡迎參考以下連結：
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