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【理財的第一堂課】小資族也能做的資產配置，四種ETF推薦打造全天候投資組合｜Mr. 西城
閱讀時間約 12 分鐘
本文第一次發布於此連結，更多文章請見小人物講股
每次跟友人提到資產配置，不免會出現以下幾句話
- 資產配置指的是要投資多少錢嗎?
- 有錢人才需要做資產配置吧？
- 資產配置，可是我錢不夠欸？
- 我投資股票就夠啦！幹嘛做資產配置？
民眾似乎普變認為資產配置是有錢人才需要做的。的確，大部分有錢人因為對風險管控的意識較大，所以都會傾向會做資產配置，不過也是有一些富人只做股票投資，例如巴菲特。
需不需要做資產配置，跟你能承受多少風險有關，跟資產數目多寡是間接關係(個人資產越多，可承受風險越大)。若你可以承受股市低點時投資組合帳面上的虧損，例如50~70%的損失，你或許不需要資產配置。
需不需要做資產配置，跟你能承受多少風險有關，跟資產數目多寡是間接關係(個人資產越多，可承受風險越大)。若你可以承受股市低點時投資組合帳面上的虧損，例如50~70%的損失，你或許不需要資產配置。
風險承受力越大，投資可以越積極；風險承受力越小，投資必須越保守，適合做資產配置
那麼身為小資族的我們，風險承受能力如何呢？
一般來說小資族都是年輕人，根據年齡法則，理專通常會推薦股票配置多一點的基金組合，例如70%股市、30%債券。
有些理財達人說不需要除了股票以外的投資，風險承受力不夠，時間來湊，推薦小資族不做資產配置的人，邏輯上其實就是讓時間抵銷掉股票會出現的波動，因為從長期投資的角度來看，股市的回報率最好。
什麼是風險承受力？先想想以下三個問題
一般來說小資族都是年輕人，根據年齡法則，理專通常會推薦股票配置多一點的基金組合，例如70%股市、30%債券。
有些理財達人說不需要除了股票以外的投資，風險承受力不夠，時間來湊，推薦小資族不做資產配置的人，邏輯上其實就是讓時間抵銷掉股票會出現的波動，因為從長期投資的角度來看，股市的回報率最好。
什麼是風險承受力？先想想以下三個問題
- 你能夠承受多少損失？(實際上有多少空間可以損失)
- 你心理層面可以忍受多少帳面損失？(心臟強度)
- 急需用錢的時候，會不會從投資組合中拿回來用？(平時有沒有存緊急預備金)
那麼身為小資族的我們到底需不需要資產配置呢？還是回到風險承受力身上。（關於風險，我們在這篇文章有過討論）風險承受力說明白了一點，跟你的年紀、財政狀況、投資偏好(保守或是激進)有關。
- 年紀越大，越沒有失敗的本錢，風險承受能力低。
- 財政越差，越難承擔虧損，例如要家中有許多人靠你的薪水吃飯，或是有許多債務，每月現金流不夠，存款不足，都會導致風險承受力下降。
- 投資偏好是個主觀因素，越是討厭投資組合帳面損失的人，風險承受力越差，屬於心理層面因素。
所以小資族的狀況是什麼呢？
第一，小資族年輕，風險承受力好，第二，小資族普遍存款較少，風險承受力差，第三點則是因人而異。可以看出小資族其實介於風險承受力最差和最好的中間，更傾向不好的這邊。
如果風險承受力比較低，我們又不想錯過高風險性資產，如股市，所帶來的豐厚收入該怎麼辦？其實我們只要讓股票在我們的投資組合中佔比下降，並且配置其他特性相反的低風險性資產即可。
因此我個人會比較推薦，配置較為中庸的投資組合，不要過於保守也不要太激進。
過去我們曾在這篇文章提過個人投資理財的金字塔。這張圖我簡單描述了一個人可以做的理財項目(盾與矛)，而今天我想要專注在如何打造攻守兼備的投資組合(用於進攻的矛)，讓你不論牛市熊市都有賺錢的機會。
第一，小資族年輕，風險承受力好，第二，小資族普遍存款較少，風險承受力差，第三點則是因人而異。可以看出小資族其實介於風險承受力最差和最好的中間，更傾向不好的這邊。
如果風險承受力比較低，我們又不想錯過高風險性資產，如股市，所帶來的豐厚收入該怎麼辦？其實我們只要讓股票在我們的投資組合中佔比下降，並且配置其他特性相反的低風險性資產即可。
因此我個人會比較推薦，配置較為中庸的投資組合，不要過於保守也不要太激進。
過去我們曾在這篇文章提過個人投資理財的金字塔。這張圖我簡單描述了一個人可以做的理財項目(盾與矛)，而今天我想要專注在如何打造攻守兼備的投資組合(用於進攻的矛)，讓你不論牛市熊市都有賺錢的機會。
現在我們在重申一次到底甚麼是資產配置。
所謂的資產配置，是投資者為了降低單一資產可能的風險，將資金分配在不同類型的資產，如現金、股市、債券、房產、貨幣等等。由於每種資產的特性不同，一種資產可以填補另一種資產的虧損，降低整體波動率的風險。
資產配置的方法之一，是讓不同資產之間呈現負相關或是零相關性，例如2011年歐債危機時，股市和房地產大跌，債券沒怎麼跌，黃金甚至還大漲到歷史高點184塊。
所謂的資產配置，是投資者為了降低單一資產可能的風險，將資金分配在不同類型的資產，如現金、股市、債券、房產、貨幣等等。由於每種資產的特性不同，一種資產可以填補另一種資產的虧損，降低整體波動率的風險。
資產配置的方法之一，是讓不同資產之間呈現負相關或是零相關性，例如2011年歐債危機時，股市和房地產大跌，債券沒怎麼跌，黃金甚至還大漲到歷史高點184塊。
股市、債券、房產、黃金
以下我用四種資產推演出一套全天候的被動式ETF投資組合，且是新手也能輕易理解並且小額投資的標的，分別是股市、債券、房地產、黃金，並分別就投資報酬率、波動率、最大回撤做討論，並且把相關性做整理。
投報率表現分析
就長時間來看，這四類資產會有以下幾種表現，我統計了從2010年2020年到現在的表現。
1.〔 SP500 ETF〕：SPY、IVV、VOO。
標普500市美國上市的500家市值最大的公司，是全球最有代表性的股票ETF之一。SPY、IVV、VOO都是追蹤標普500指數的ETF，他們之間有管理費、流動性的差異，這篇文章我用管理費最低的VOO作為代表。
1.〔 SP500 ETF〕：SPY、IVV、VOO。
標普500市美國上市的500家市值最大的公司，是全球最有代表性的股票ETF之一。SPY、IVV、VOO都是追蹤標普500指數的ETF，他們之間有管理費、流動性的差異，這篇文章我用管理費最低的VOO作為代表。
- 年化報酬率：10.24%
- 目前殖利率：1.83%
- 波動性：14.2%
- 最大回撤：-19.5%
關於這三隻ETF的比較請參考：eToro 持股介紹：全美最強500企業 ( 比較VOO、SPY、IVV)｜Mr. 西城
- 年化報酬率：0.79%
- 目前殖利率2.68%
- 波動性：3.2%
- 最大回撤：-5.1%
關於這兩隻ETF的比較請參考：eToro 持股介紹：美國核心綜合債券 ETF (比較AGG、BND)｜Mr. 西城
3. 〔美國不動產信託ETF〕：VNQ
Reits是藉由將不動產證券化，讓一般投資人也可以透過持有REITS，投資房地產，包括購物中心、辦公大樓、醫療中心。REITS的交易就像股票一樣簡單，省去傳統購買房地產的繁複程序。在美國法令規定 REIT 必須將當年度 90% 的收益以股利形式分配給股東。而本文選擇的VNQ是REITS ETF，透過持有一籃子的REITS降低風險，管理費為0.12%。
Reits是藉由將不動產證券化，讓一般投資人也可以透過持有REITS，投資房地產，包括購物中心、辦公大樓、醫療中心。REITS的交易就像股票一樣簡單，省去傳統購買房地產的繁複程序。在美國法令規定 REIT 必須將當年度 90% 的收益以股利形式分配給股東。而本文選擇的VNQ是REITS ETF，透過持有一籃子的REITS降低風險，管理費為0.12%。
- 年化報酬率：8.78%
- 目前殖利率：3.29%
- 波動性：17.8%
- 最大回撤：-22.6%
關於VNQ的比較請參考：eToro 持股介紹：兩個REITs ETF買世界房產(VNQ、VNQI)｜Mr. 西城
4. 〔黃金ETF〕：GLD、IAU
黃金自古以來只要貨幣貶值，價格就會飆漲，是很好的避險工具。不過由於本身沒有資本利得以及股息收入，只適合配置少量對抗風險。本文選擇流動性較好的GLD作為代表，若有需要也可以用管理費用稍低的IAU代替。
黃金自古以來只要貨幣貶值，價格就會飆漲，是很好的避險工具。不過由於本身沒有資本利得以及股息收入，只適合配置少量對抗風險。本文選擇流動性較好的GLD作為代表，若有需要也可以用管理費用稍低的IAU代替。
- 年化報酬率：2.93%
- 殖利率：0%
- 波動性：15.4%
- 最大回撤：-45.6%
可以看出就投報率而言，股市和房地產會是相對比較好的長期投資，股市的資本利得更強勢，房地產的利息則是更好，但缺點是波動率和回撤會比較大。債券的投報率雖然只比定存好一些，但是波動很小，回撤也低，且利息比股市好。黃金則是最差的資產，不論是投報率還是波動都差，但由於經濟表現不好時黃金會逆勢上漲，還是可以少量配置。
- 回報率：股市>房地產>債券>黃金
- 波動率：房地產>黃金>股市>債券
- 殖利率：房地產>債券>股市>黃金
相關性表現分析
假設A資產、B資產的預期報酬率都是10%、標準差都是20%，投資人要如何配置這兩種資產？
若A、B的相關係數是1，那麼只要買了A、就不需要買B，因為兩者的報酬風險都一致。
若A、B的相關係數是負1，那麼同時持有兩者等於不會賺錢、也沒風險，就好像擁有現金一樣。
若A、B的相關係數是0，那麼持有兩者的預期報酬率仍會是10%，但波動率會下降。
所以回到我們這四個資產的表現，為了讓投資組合的波動性降低，我們先研究看看股市與其他三類資產的相關性表現。
若A、B的相關係數是1，那麼只要買了A、就不需要買B，因為兩者的報酬風險都一致。
若A、B的相關係數是負1，那麼同時持有兩者等於不會賺錢、也沒風險，就好像擁有現金一樣。
若A、B的相關係數是0，那麼持有兩者的預期報酬率仍會是10%，但波動率會下降。
所以回到我們這四個資產的表現，為了讓投資組合的波動性降低，我們先研究看看股市與其他三類資產的相關性表現。
- 股市與黃金 VOO/GLD： 時常反轉
黃金的波動率會在經濟反轉前後突然變大，在經濟不好時投資者會進入黃金市場避險，造成價格急遽上升，相反地，一旦經濟回溫，價格又會下跌。每十年，經濟會進入1~2年的經濟危機期，這時候持有黃金，就可以抵銷股票的回撤。
- 股市與房地產 VOO/VNQ：部份正相關
圖中可以看出兩者基本上呈現部份正相關，不過一個資本利得好，一個股息穩定，且在20XX那年，股市一片狼藉，房產表現反而不錯，所以我還是把房產納進來投資組合中，讓他跟股市一起提高我們的整體的投報表現。
該怎麼配置這四個資產：VOO、AGG、VNQ、GLD
首先，先確定這個投資組合的四大核心要素
- 投資回報目標：預期要有多少回報
- 風險程度：波動率、最大回撤的範圍
- 投資年限：永久、長期、中期、短期
- 年齡：投資人目前幾歲
以剛出社會的25歲小資族作為目標，規劃了以下的目標：
40年長期投資，整體的投資回報率可以保持在每年8~10%，波動率<10%，最大回撤<10%。經過多次測試不同比例，我得出一個還不錯的配置
40年長期投資，整體的投資回報率可以保持在每年8~10%，波動率<10%，最大回撤<10%。經過多次測試不同比例，我得出一個還不錯的配置
- AGG：50%，波動率小，每年穩定配息，在股市不好時有機會逆勢上揚，可以降低風險。
- VOO：30%，股市長期報酬最好，配置高一點可以拉高整體報酬，但風險會上升。
- VNQ：15%，報酬和配息都很不錯，但是跟股市部份正相關，因此降低比例。
- GLD：5%，報酬基本打平通膨，在經濟危機時表現尤其不錯，可以少量配置做為避險資產。
從回測分析看來，除了2018年股市、房地產同時爆跌造成投資組合-3.2%的損失以及最大回撤-11%的例外，其他年度都可以有不錯的表現，十年下來數據如下：
- 年化報酬率：9%
- 波動率：7.5%
- 最大回撤：-11%
結論
股市依然是所有長期投資人最好選擇，但是為了降低波動減少回撤，應對經濟危機，才加入了債券、房地產、黃金等配置，這四項組合對於一般小資族已經很夠用。若是有需要，其實還可以配置原物料的ETF，能源、貴金屬、大宗商品都有相對應的管道可以投資，但為了降低每一次作資產配置重整的複雜度(越複雜就越難也越懶得管理)，因此精選四個ETF給大家參考。
以上的四種ETF，各位小資族可以自由更替，例如VOO可以換成全球股市，AGG可以換成20年期政府公債、VNQ可以換成非美國本土房地產......只要你能了解每個ETF背後對應的資產是什麼，並且做好管理費用、股利發放等基本調查，其實都可以試試看。
對於我個人，是採用50%的主動選股和50%的全天候被動資產配置，50%的選股能在我能力圈範圍內拉高整體報酬，50%被動投資讓我的資產緩步跟上全球發展。(詳情可以在我的社團或是粉絲業查看。)
以上的四種ETF，各位小資族可以自由更替，例如VOO可以換成全球股市，AGG可以換成20年期政府公債、VNQ可以換成非美國本土房地產......只要你能了解每個ETF背後對應的資產是什麼，並且做好管理費用、股利發放等基本調查，其實都可以試試看。
對於我個人，是採用50%的主動選股和50%的全天候被動資產配置，50%的選股能在我能力圈範圍內拉高整體報酬，50%被動投資讓我的資產緩步跟上全球發展。(詳情可以在我的社團或是粉絲業查看。)
下一篇文章，我們來統計一個全天候被動式投資組合，可以為我們帶來多少股利！
如何購買全天候被動式投資組合？
以上的資產我們可以透過eToro、第一平台等券商開戶投資，我自己是用eToro，因為eToro的ETF最低只要100美金就可以開始投資。
如果你覺得自己管理太麻煩，也可以直接複製跟單我的投資組合，裡面有50%採用全天候被動式投資組合，50%是我自己主動選股，過去六個月，我已經創造21%報酬，並在2020年1月達成7%報酬。
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每個人的出身不同，所以起跑點的本金也不一樣，
剛開始作股票，那時本金只有3萬，每天的漲跌金額很可笑，就是一個便當。
而這3萬的本金，還是靠更早的前幾年，省吃儉用，從學生時代的生活費裡，一點一滴存下來的。
所以那時本金還小的時候，投資的獲利對於資產的累積並沒有太大的幫助，
因為
信用卡只要使用良好，就會是一件很好的工具，享受信用卡帶來的額外優惠、培養信用評分，但如果常遲交卡費或只繳交最低應付金額，這就不太好，這樣要支付多餘利息給信用卡公司，那就會陷入信用卡14%循環利率的泥沼。
當我們提起「理財」二字，你可能會聯想到許多專業名詞，如投資、儲蓄、保險等等。這些都是理財的基本元素，不過，要成功地理財，還需要一種「窄門思維」。窄門思維究竟是什麼呢？又該如何運用在理財上？接下來，讓我們一起來探討這個讓你人生開掛的秘密。
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對於多數資源有限的一般家庭，把錢花在刀口上，在保額足夠的狀況下嚴控保費直到財務自由是必要的。保險應該怎麼買才能用最低預算得到足夠的保障呢？不妨參考以下準則
“保險是保險，投資是投資。買對保險跟做對投資決策一樣關鍵，保險規劃得宜，投資的基礎就領先一大步。”這是我反覆閱讀第三章認為最重要的核心概念。作者自己提到在美國的經驗觀察，70%的家庭保險都買得不盡理想，除了不了解保險結構，再來是沒有同時納入投資與稅務規劃作通盤規劃考量。以下我們就從了解保險結構開始。
十月第二本的說書是《你一生必學的人生五大財務規劃：全方位理財的第一堂課》
不知道你對理財第一個想到的是甚麼呢？
或許是存錢、或許是投資，但在書中作者提出了五大規劃，分別是：保險、稅務、投資、退休、遺產。
這次歐陽老師帶領學員導讀三個理財規劃：保險、投資、退休
並由以下四個階段來講解
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