被動投資的秘密，如何一招賺贏華爾街基金經理人?

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這篇文章學長想讓你知道

目錄

- 被動投資是什麼
- 【殘酷擂台】被動投資指數 V.S. 主動投資
- 被動投資指數 V.S. 主動投資 - 美股
- 被動投資指數 V.S. 主動投資 - 美債
- 被動投資指數 V.S. 主動投資 - 國際市場
- 為什麼主動投資會輸
- 被動投資的報酬有多驚人
- 學長碎碎念與建議

首先，被動投資是什麼？

大家都在說被動投資，那到底怎樣算被動投資呢？被動投資的基本邏輯是只要人類持續在進步，企業不斷地賺錢，大盤就會不斷的上漲，所以被動投資就是放置Play，靜靜的等待大盤成長。

我們在被動投資期間需要做的事情，只有固時間手動投入，江湖人稱定期定值、定期定額，不主動判斷趨勢、長期無腦的投入。

就是這麼簡單，就像你種一顆小樹，持續澆花，與時間做朋友，時間到了自然長成大樹，未來我們老的時候就在大樹底下乘涼，靠著固定提領投資組合過活即可。

學長補充一波
現在有不少人在寫4%退休提領率，提及的都在1980年代的研究結論，可惜這個提領率已經不適用於現在的環境，這點很少理財專家知道。我看很多英文文獻有整理出一些結論，未來會寫一篇專門文章跟你分享，有興趣的朋友可以先按讚粉絲團或追蹤本部落格。

【殘酷擂台】被動投資指數 V.S. 主動投資

標準普爾指數有限公司每半年都會出具SPIVA研究報告，SPIVA的全名是S&P Indices Versus Active，中文就是「標準普爾指數 v.s. 主動投資」，白話翻譯就是「被動」投資指數與基金經理人「主動管理」的基金PK賽。

這個報告的初衷是因為人們總認為只要具備足夠的知識與技巧，就能持續的賺取贏過大盤的報酬，而最具備這些專業的人，非屬以華爾街為代表的基金經理人了。

華爾街基金經理人擁有全世界最聰明的腦袋、最傲人的頂尖學歷、最強的研究資源與人脈，怎麼想都不太可能會輸的吧。而且投資哪有那麼容易，明明市場感覺就要大跌了，不止損止盈不是很白癡嗎？

這我們不用多說，直接從2020年中的報告《SPIVA US Mid-Year 2020》來看看今年最新的PK數字表現如何。

此報告比較了一系列標普編製的指數與相對應的主動型基金PK，包含大型股、中型股、小型股等等不同的指數，這裡我們不用講得太複雜，只看標普500指數 (S&P500) 的PK結果就足夠 (下圖紅框)，因為這指數用一套標準篩選出了美國最強的500間公司，代表著美國大盤的績效。

【報酬大PK】被動投資指數 V.S. 主動投資 - 美股

在下圖可以看到一、三、五、十、十五年內有多少比例的主動型基金打輸大盤，這裡我們以大型股來看。

【報酬大PK】主動型基金打輸指數的比例 - 美國大型股；資料來源：《SPIVA US Mid-Year 2020》

第一年，就有63%主動型基金敗下陣
第三年，有71%
第五年，有77%
第十年，有82%
第十五年，有高達86%都輸了！

各位學弟妹可以很明顯看到隨著投資時間的拉長，主動型基金越來越難打敗大盤，到第十五年，僅有13%的基金能持續賺贏大盤。

我知道有人會說只要挑中那13%的基金就可以了，可惜的是我們在挑選的當下無法預知15年後的結果 (那我還不15年前all-in台積電、1年前all-in特斯拉)。

換個角度來看，假設你現在挑選十支主動操作大盤的基金，就有近9成的機率是挑到錯的。

投資主動基金15年，你有6成的機會買到會下市的

而挑錯不可怕，可怕的是15年下來倖存的基金不多，以大型股類別來看，只有4成的主動基金存活下來，其它都下市了！

主動型基金存活15年的比率 - 美國大型股；資料來源：《SPIVA US Mid-Year 2020》

萬一買到下市的基金，該拿回來的錢都會拿到，但他們會下市表示報酬一定不好，至少是打輸大盤，也就是這15年來你賺的錢相比投入大盤指數少很多，而且突然拿到一大筆錢通常也不會單筆整個投進新標的，通常也會分散幾個月來投，這樣又浪費掉不少時間成本了。

因此，投資主動基金須認清風險再決定是否投資。

【報酬大PK】被動投資指數 V.S. 主動投資 - 美債

光講股票還不夠，我們來看看債券是不是如此。

【報酬大PK】主動型基金打輸指數的比例 - 美債；資料來源：《SPIVA US Mid-Year 2020》

可以看到以15年期來說，有8-9成的主動型都是打輸指數，長期政府債券的類別更是血流成河，98%都被指數 KO。

只有中期投資等級債券比較可以看，僅有68%打輸大盤，硬要挑一個主動型基金投資的話，勉勉強強就挑這個吧，勝率相對高一些。

【報酬大PK】被動投資指數 V.S. 主動投資 - 國際市場

SPIVA這份報告，不只有比較美國，目前在澳洲、加拿大、歐洲、印度、日本、拉丁美洲、南非都有做這樣全面性的比較。

我們很快地從下面這張圖來了解狀況，這張圖最高只有記錄到5年期，但我們一樣可以看到大多國家已有約8成的主動型基金打輸指數了，下圖紅框處是主動金基金報酬輸大盤的比例。

【報酬大PK】各國主動型基金打輸指數的比例；資料來源：《SPIVA US Mid-Year 2020》；點圖可以放大

因此，我們可以得出一個結論：

不論短期或長期、股票或債券，主動管理的基金大多表現落後大盤，且幾乎在全部國家都是如此。

為什麼主動投資會輸

學長簡單歸納原因如下：

1. 主動型基金總費用較高，拖累表現
養專業團隊來研究、操作是需要很大一筆資金的，每次進出場也有手續費耗損，使得費用率普遍較高，約落在1-2%，光是要維持與大盤持平的績效，年報酬就必須超越大盤表現的1-2%才能覆蓋費用，可惜要穩超大盤這麼多是很難做到的，導致報酬長期難勝過大盤。

2. 市場不可預測
不論成本的話，主動擇時投資 (Time the Market) 本來就不可行，像是2020年3月疫情來臨時的大跌，又有幾個人能預測到大盤會V型反轉，就算有人預測到了，誰知道是不是運氣好猜到的呢？

那麼，被動投資的報酬有多驚人

以同樣15年期來看，我們拿股債比例8:2的投資組合來舉一個簡單的例子，其中股票部位是SPY (美國標普500指數 ETF)，債券部位是AGG (巴克萊美國綜合公債指數 ETF)。

2005年時投入10萬，之後每個月投入1萬，到2020年11月將會自己長成583萬，年化複利報酬為8.55%，乍看不高，拉長時間卻相當驚人！而且這之中你除了每月投入，什麼研究都不用做，隨著時間過去就能坐享其成。

【被動投資的威力】2005年投入10萬到 [股債8：2]，每月投1萬，15年後變成583萬！；資料來源：Portfolio Visualizer

這之中經歷了2008年次貸風暴、2013年希臘危機，2018年英國脫歐等等大大小小金融海嘯，仍有如此豐碩的成果，還能每晚安心睡好覺。

巴菲特也建議一般人應長期持有股債組合的ETF，不該短進短出，學長在以下的文章實際回測了這個組合，30年下來你的資產會多出3千6百萬，隨著時間滾出來的資金竟能達數千萬的級別，以下這篇文章也被轉載於工商時報！

這個背後其實涵蓋很多資產配置的邏輯，如果你對資產配置不甚了解，也建議先看看以下這篇文章，學長有很詳細地解釋了資產配置的核心概念，有了基礎的認知再來模仿此投資組合，遇到的大跌的時候才不會慌了手腳隨意賣出，以下這篇文章也被轉載於工商時報。

想要傻傻賺大錢的朋友，可以參考我在eToro被動投資組合，2020年一整年的年化報酬率高達14.50%，這個投資組合的優點是穩定、波動不大，但長期報酬率能維持在一定水準之上，很適合大多數投資人持有。

未來我會寫一篇專文講解我的投資策略，可以先追蹤我才不會錯過喔。

學長碎碎念與建議

不可否認，市場上還是有很多報酬率驚人的基金可投資，只是大多不開放給一般投資人。現在一般人可投資又最有冠軍相的，就屬ARK系列基金了，操盤手是人稱女版巴菲特的伍德阿姨 Catherine Wood。

ARK系列基金是好幾檔ETF，費用率在主動型來說偏低，只有0.75%，甚至比一堆被動型基金還便宜。而ARK基金已經連四年打爆大盤，今年的報酬甚至已經超過100%！

但學長還是要提醒你注意風險，過去績效卓越不代表未來也是如此，歷史有很多次出現過類似的明星基金，一度把大盤績效按在地上磨擦叫媽媽，結果後來幾年表現一落千丈，墜落在歷史洪流中。

究其原因是隨著掌控的資金越來越大，基金會逐漸變得不容易靈活操作，也因為要持續預測並打敗大盤本來就是一件極難的事情。

投資這條路要走得長久，稍微了解投資史上發生的事是很重要的，因為投資就是週而復始的情緒形成大盤漲跌、形成市場恐慌與貪婪的氛圍，人性是不會改變的。

未來我會講幾個歷史上曾經風光到不行經理人，後來如何退下神壇，幫助你在心理設定一隻定海神針，不再隨便追逐「歷史績效」好的基金，有興趣的學弟妹可以先追蹤我喔。

但這不代表ARK基金不會繼續創高，我個人是滿喜歡ARK基金的，畢竟他們真的很厲害。

如果你想投資主動型的ARK基金也未嘗不可，只要是小倉位投資並做好未來報酬可能突然輸大盤的心理準備，這樣你的風險就是在可控範圍內，且說不定會為你賺到更大的報酬。

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學長帶你發財！歡迎無腦跟單

如果你喜歡低波動風險但長期成長驚人的ETF投資，歡迎來我的eToro跟單，2020年年化報酬率高達14.50%，這個投資組合的優點是穩定、波動不大，但長期報酬率能維持在一定水準之上，很適合大多數投資人持有。