付費限定文章

阿福投資週報（2022/07/09）

❶ 投資洞察：

① 三種不是指數化的投資人

• 未被啟蒙者：不知道或不了解有關被動式投資的投資人。
• 愛唱反調者：投資人知道關於被動投資的事，但是認為他們本身了解的更多。
• 拖延者：了解，也接受被動投資的人，但是卻不執行這項策略。

② 被動投資的觀點

• 選股：以為漲50%夠了，結果是漲10倍股。以為跌很多了，結果是壁紙。
• 擇時：以為已漲高將下跌，賣出後卻仍持續上漲，以為已跌很深而大力買進，然後發現真正主跌段還在後頭。

③ 阿福的觀點

1. 選股：找有護城河競爭優勢的個股。
2. 找買點（擇時）：價值被低估的加速買進，被高估的減速或不買。
3. 與配速員比績效（再平衡）：贏的留下來，輸的下次換掉的汰弱留強策略。

❷ 投資組合分析

① 台股指數投資／ETF分析

• 台股長期指標（景氣燈號）：2022年5月燈號續呈綠燈，去年下半年紅燈要減速，現在綠燈是中間位階，當出現景氣低迷的藍燈是貪婪加速投資的好時機。國發會表示景氣擴張力道趨緩，外需將比內需更值得擔憂留意，7、8月至少有內需在支撐，維持綠燈還是有信心。。
• 台股短期指標（技術指標K值）：大盤指數日K值18.98，元大高股息K值22.84，國泰永續高股息K值16.4，目前仍在低檔區，可執行買進。

② 台股價值投資／個股分析

• 股價低於合理價股票，空頭市場加大安全邊際，有安全邊際（股價低於合理價10%）的股票，列入買進候選名單，符合這個條件的是：台積電、日友、全家，敦陽科。
• 股價低於合理價股票，判斷未來四季EPS成長，列入買進候選名單，符合這個條件是：台積電、日友。
• 股價「高於合理價」、「接近昂貴價」、「高於昂貴價」個股，判斷未來四季EPS衰退，列入賣出候選名單。符合這個條件是：鮮活

③ 美股指數投資／價值投資

• 巴菲特指標＝159.8%，屬於嚴重高估，VOO減速不買。
• 波克夏股價淨值比＝1.225＞ 1.2，BRK.B 減速不買。

❸ 買賣策略與對帳單

• 加碼：台積電、元大高股息、國泰永續高股息、富邦台50、波克夏
• 減碼：富邦美債7-10年

① 加碼台積電：

• 財報分析：已公布2022/1Q財報，每股盈餘EPS為7.82，財報佳，營收、毛利率、營益率表現均優於第一季財測預估，公司預測第二季營運將續創新高。
• 價值評估：股價低於合理價 689
• 投資策略：股價下跌，採取「向下分批加碼」。

② 加碼高股息ETF （0056，00878）

• 投資紀律：加碼時機為K值＜20，或現金殖利率＞5%
• 投資策略：當 K值＜20，股價低於本波最低買價，採取分批向下加碼。

③ 加碼富邦台50

• 投資紀律：加碼時機為台股指數日K值＜20
• 投資策略：當大盤日K值＜20，股價低於本波最低買價，採取分批向下加碼。

④ 加碼敦陽科

• 財報分析：2022/1Q EPS 1.71 較去年同期 EPS 1.35 成長26.67%，各科目均成長，營業利益成長幅度大，因為管理費用與研發費用與去年同期相當，營業利益率上升。
• 價值評估：股價低於合理價89.8 ( 6/23已除息，現金股利5.62 )
• 投資策略：本週股價突然連續兩天大跌，7/5下跌2.9元，7/6下跌4.1元，這兩天沒有相關新聞發布，判斷是籌碼面因素，7/5 外資賣超105張，7/6外資賣超169張，按照投資紀律，股價低於合理價時，向下分批買進。

⑤ 加碼波克夏

• 投資紀律：加碼時機為股價淨值比 < 1.2
• 投資策略：當股價淨值比 < 1.2，使用複委託定期定額買進。

⑥ 減碼富邦美債7-10年

• 投資紀律：當所有股票齊跌，手上現金所剩無幾時，美債ETF視為類現金使用。
• 投資策略：台股續跌，由於現金不足，減碼富邦美債7-10年，將資金轉進股票。

❹ 投資計畫與觀盤重點

①投資計劃：

• 整體投資策略：長期來到中間合理位階，按照投資標的勝算高低，調整最速配的投資組合和資產配置。因為近期已連續四週大幅買進，手上現金所剩不多，需要等待已除息股票的現金股利入帳，若投資標的低於本波最低買進價時會持續買進，若反彈則不買進了。
• 被動投資計畫：位於低檔區，可執行買進。阿福個人考量：富邦台50本波最低買價63.2，元大高股息本波最低買價26.27，國泰永續高股息本波最低買價16.04，若低於本波最低買進價時買進。
• 主動投資計畫：依據投資組合分析，加碼候選名單為台積電、日友、全家、敦陽科，減碼候選名單為鮮活。阿福個人考量：日友已達持股高水位，不再加碼。鮮活減碼後已達持股低水位，不再減碼。台積電本波最低買價434，全家本波最低買價182.5，敦陽科本波最低買價75.5，若低於本波最低買進價時買進。

② 觀盤重點：