PTON Q4 財報，健身界蘋果Peloton，運動腳踏車賣到缺貨是壞事嗎？

作為運動健身唯一在軟硬體都完美結合的Peloton，最新一季超級出色的翻倍營收成長發布後，卻遭遇股價可觀的下跌，這是為什麼呢？我們來好好看一看財報，並分析一下市場對於Peloton的隱憂在哪裡。同時稍微慢慢去接受喜怒難料的市場，回歸到自己的基本判斷。

營收、利潤與用戶情形

• Peloton派樂騰營收在這一季相比去年成長128%來到10.64億美元
• 高級訂閱用戶（Connected Fitness Subscription擁有腳踏車/跑步機訂閱，費用較高，比健身房會員費用稍微便宜，約39美元）：人數成長134%來到167萬人
  初級訂閱用戶（Digital Subscription，類似apple fitness+的功能只有課程，費用較低，每月12.99美金）：人數成長472%來到62.5萬人
• 當季運動次數成長303%至9千8百萬次，每個會員每月平均21.1次運動。
• 客戶月流失率為0.76%，客戶年留存率92%（Peloton的優勢之一在於此高於一般健身房會員平均）
• 整體毛利率39.9%，硬體產品毛利率為35%，軟體訂閱毛利率60.3%（長期軟體毛利率目標70%）
• 利潤6千3百萬美元，EPS 0.18

新產品/服務

下一季Guidance

• 營收預計為11億美元（代表112%的yoy成長）
• 高級訂閱用戶預計成長到198萬人（代表18%的qoq成長）
• 整體毛利率將下降至35%
• 客戶月流失率低於0.75%

• 營收預計為40.75億美元或者更多（代表123%的yoy成長）
• 高級訂閱用戶預計成長到227萬人或者更多
• 整體毛利率將約39%
• 客戶月流失率低於0.8%
• 3億美元的調整後EBITDA利潤

電話會議重點

• 美國西海岸港口的延誤以及疫情相關的交付挑戰依然存在，並為了確保客戶不失望而要投入資金加快運輸速度，預計今年底前恢復正常。
• 新產品Peloton Tread在英國得到好評，將在2月於加拿大發布、4月於美國發布
• 生產製造容量其實在12個月內增長了6倍，同時需求沒有減低，甚至疫苗出來後都沒有。Peloton認為因為人們意識到隨著更多的軟體功能，在家鍛鍊其實是一個更好的選擇
• 收購Precor的考慮包含了其在大學、學校、運動俱樂部、飯店等一些渠道的商業機會（想像你可以在高級飯店的Peloton腳踏車登入你的個人帳戶然後繼續課程進度）
• Peloton將還是會將有氧運動最為核心支柱然後再搭配其餘關於力量型的訓練
• 初級會員可以接觸到Peloton的教練、音樂、社群、內容，這一直是一個轉化成高級會員和購買公司硬體產品最好的渠道之一

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