"美國十年期國債"的影響

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘
美國 10 年期政府公債殖利率在 2021/1/8 升破 1.1%,引起市場關注。究竟為什麼這個指標這麼重要?引起美債殖利率上升的原因是什麼?對投資又會有什麼影響呢?
1. 「殖利率」是所有風險資產的定價基石
美國政府債券因為有美國政府背書,被市場當做無風險的投資。當該殖利率升到相對高點時,市場持有無風險資產就可以取得不錯的報酬,因而會拋售風險資產。下圖將實質殖利率(美國 10 年期公債殖利率減去通貨膨脹率)與美股未來報酬相比,不難看出當實質殖利率處於高點時,美股未來的報酬會受到壓抑。
此外,無風險利率也被作為股價未來現金流量折現模型的貼現值,當無風險利率越高時,預期未來股價將越低。這也是為什麼近期美國 10 年期公債殖利率上升,引來市場擔憂。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2021/1/13。實質殖利率是指將美國 10 年期公債殖利率減去通貨膨脹年增率所得之數值。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
2. 此波公債殖利率上漲主因是什麼?
短期內公債殖利率快速上升的情形並不罕見,自 2000 年 1 月底以來就有約 35 次(資料期間:2000/1/31 – 2020/1/13,美國 10 年期政府公債殖利率,月度資料)。這次拉動公債殖利率上升的主因來自於投資信心的增強,尤其在經濟緩步走出疫情和民主黨獲全面執政的激勵下,市場大幅看好未來經濟成長後勢,投資信心大幅增強。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2021/1/12。投資人信心指數經平滑化處理。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
根據彭博統計美債 10 年期殖利率預期會在未來兩年溫和上升至 1.5%,如果實際增幅超過市場預期,可能出現短暫震盪。但這並不表示美債殖利率會大幅走高,觀察 1962 年至今,美債殖利率飆升只出現在 1975 年物價失控時,而現代央行對通貨膨脹率控制度越來越高,且擁有許多可以控制公債殖利率的工具,公債殖利率要失控飆升的機率不高。
3. 長短利差擴大,風險資產好兆頭
長天期的政府公債隱含未來經濟成長的動能,但是只單看 10 年期缺少考量與目前經濟狀況的相對現狀。因此,建議在做投資判斷的時候,應該要使用長短期債券殖利率差值(10 年期減去 2 年期)位階來做更周全的考量。目前,長短期利差隨著長期殖利率上升速度超過短期而進一步擴大,已從 2019 年 8 月的負值向上攀升至接近 1% 的水準。根據過去歷史資料顯示,每次長短期利差觸底反彈都是風險資產的好兆頭,因此此時仍不是棄守風險資產的時候。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間 1990/1/31 – 2021/1/13。長短期利差為美國 10 年、2 年政府債券殖利率差值。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
4.總結:美債殖利率未破關鍵值,風險資產宜續抱
即便美國 10 年期政府債券殖利率隨著樂觀情緒持續上升,只要能控制在市場預期內,且長短期利差繼續健康擴張的情形下,風險資產仍有表現的空間。現在正是風險型資產曙光初露的階段,堅定持有反而是較佳的策略。
Investing.com
下方拍手按個讚吧~(一人最多五次 不會有任何損失啦~),你的鼓勵,是美股小牛持續發文的最大動力~感恩~
avatar-img
12會員
11內容數
留言
avatar-img
留言分享你的想法!

































































你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
我們一直在關注影響美股大盤的重要關鍵因子的變化, 近期影響美股大盤(SPX)除了川普勝選的情緒因子外, 還有美債殖利率及美元的走勢都是重要關鍵, 今天我們觀察到US 10Y的殖利率已經來到4.449%, 即將進入對美股大盤的衝擊關鍵點位, 以下是關於10年美債殖利率與美股之間的相關性分析,
美債殖利率持續揚升,剛開始受到美國經濟數據優於預期,接著機構看法對於Fed積極降息的機率降低帶動殖利率上揚,近期反映無論誰當總統美國財政赤字都將擴大的憂慮,對Fed貨幣政策敏感的美國2年期公債殖利率上漲至4.037%,10年期公債殖利率上升至4.204%,....
Thumbnail
正在尋找高品質、平價又實用的行李箱嗎?怕網購行李箱到貨後發現有瑕疵貨品質不如想像中好?位於桃園市龜山、林口捷運站附近、步行僅需7分鐘的黑箱作業行李箱專賣店,工廠直營的黑箱作業是桃園、林口一帶評價很好的行李箱維修、零售專賣店,價錢親民且選擇多,黑箱作業不僅是桃園少見的 Deseno 迪森諾實體通路
Thumbnail
本文是綜合《華盛頓郵報》、《金融時報》、《經濟學人》和《紐約客》等重要英文媒體在Vance成為副總統候選人之後對他做的專題報導所寫成,雖然在七月底八月初Vance過去太過保守價值的言論引起左派媒體對他大肆批評,他在年輕選民中的受歡迎程度也不理想,但從下面的兩大部分的文章可以看出Vance的潛力和後勁
Thumbnail
美債連載小說是不是已經到了尾聲? 終於要到了收割期了嗎? 接下來策略如何因應呢? 在美債殖利率大跌的情況下,之前持有美債的人該賣掉嗎? 還是持續持有? 怎麼做法才能保住獲利並安心持有
Thumbnail
中國各地方政府5月密集放鬆調控政策,迄今成效不彰。國家統計局17日發布全國房地產銷售和70個大中城市房價變動情況顯示,5月新屋和中古屋價格較前一個月下跌幅度持續擴大。 中國今年將再流失1萬5200名高淨值人士,移居首選是美國,富豪外流人數再創世界之最,超過去年及前年的外流人數,恐進一步衝擊中國經濟。
Thumbnail
國防部要是把當兵薪水改每個月兩千萬我去報名十年志願役,國防部敢不敢啦,國防部要是做得到薪水給兩千萬,我二話不說直接報名十年志願役
Thumbnail
我們一直在關注影響美股大盤的重要關鍵因子的變化, 近期影響美股大盤(SPX)除了川普勝選的情緒因子外, 還有美債殖利率及美元的走勢都是重要關鍵, 今天我們觀察到US 10Y的殖利率已經來到4.449%, 即將進入對美股大盤的衝擊關鍵點位, 以下是關於10年美債殖利率與美股之間的相關性分析,
美債殖利率持續揚升,剛開始受到美國經濟數據優於預期,接著機構看法對於Fed積極降息的機率降低帶動殖利率上揚,近期反映無論誰當總統美國財政赤字都將擴大的憂慮,對Fed貨幣政策敏感的美國2年期公債殖利率上漲至4.037%,10年期公債殖利率上升至4.204%,....
Thumbnail
正在尋找高品質、平價又實用的行李箱嗎?怕網購行李箱到貨後發現有瑕疵貨品質不如想像中好?位於桃園市龜山、林口捷運站附近、步行僅需7分鐘的黑箱作業行李箱專賣店,工廠直營的黑箱作業是桃園、林口一帶評價很好的行李箱維修、零售專賣店,價錢親民且選擇多,黑箱作業不僅是桃園少見的 Deseno 迪森諾實體通路
Thumbnail
本文是綜合《華盛頓郵報》、《金融時報》、《經濟學人》和《紐約客》等重要英文媒體在Vance成為副總統候選人之後對他做的專題報導所寫成,雖然在七月底八月初Vance過去太過保守價值的言論引起左派媒體對他大肆批評,他在年輕選民中的受歡迎程度也不理想,但從下面的兩大部分的文章可以看出Vance的潛力和後勁
Thumbnail
美債連載小說是不是已經到了尾聲? 終於要到了收割期了嗎? 接下來策略如何因應呢? 在美債殖利率大跌的情況下,之前持有美債的人該賣掉嗎? 還是持續持有? 怎麼做法才能保住獲利並安心持有
Thumbnail
中國各地方政府5月密集放鬆調控政策,迄今成效不彰。國家統計局17日發布全國房地產銷售和70個大中城市房價變動情況顯示,5月新屋和中古屋價格較前一個月下跌幅度持續擴大。 中國今年將再流失1萬5200名高淨值人士,移居首選是美國,富豪外流人數再創世界之最,超過去年及前年的外流人數,恐進一步衝擊中國經濟。
Thumbnail
國防部要是把當兵薪水改每個月兩千萬我去報名十年志願役,國防部敢不敢啦,國防部要是做得到薪水給兩千萬,我二話不說直接報名十年志願役