美國公債殖利率飆升，對全球市場有何影響？
你可能會覺得美國公債殖利率跟我們在台灣沒什麼關係，但其實它是全球金融市場的重要指標，它的變動會影響到各種資產的價格和風險。在這篇部落格中，我將簡單介紹什麼是美國公債殖利率，以及它近期為何上漲，以及對股市、房市和保險等市場有哪些影響。
什麼是美國公債殖利率？
美國公債是美國政府發行的債券，用來籌措財政支出和償還債務。美國公債有不同的期限，從1個月到30年不等。美國公債殖利率就是指這些債券的年化收益率，也就是投資者買入這些債券所能獲得的利息收入。
美國公債殖利率是全球金融市場的重要指標，因為它代表了無風險的投資回報。無風險是指投資者不用擔心違約或通貨膨脹的風險，因為美國政府被認為是信用最好的債務人，而且可以印製美元來還債。無風險的投資回報是所有其他風險資產定價的基礎，也就是說，其他資產的價格會受到無風險利率的影響。美國公債殖利率又分為不同期限的殖利率曲線，其中最常被關注的是10年期公債殖利率。10年期公債殖利率反映了市場對未來10年的經濟和通膨的預期，也影響了長期貸款和折現現金流的成本。10年期公債殖利率與其他期限公債殖利率之間的差距，也可以反映出市場對未來景氣變化的看法。
美國公債殖利率近期為何上漲？
今年以來，美國公債殖利率呈現明顯上漲的趨勢。截至6月30日，美國10年期公債殖利率達到3.853%，創下3月9日以來最高水準1。相比之下，今年1月初，美國10年期公債殖利率只有2.79%2。這意味著今年上半年，美國10年期公債殖利率上漲了約37%。
那麼，究竟是什麼原因推動了美國公債殖利率的上漲呢？根據多方分析，主要有以下幾個因素：
- 經濟復甦預期：由於新冠疫情的控制和疫苗的推廣，美國經濟活動逐步恢復正常，消費者信心和支出也有所提升。美國首季GDP成長6.4%，超過市場預期，顯示經濟動能轉強3。市場預期，隨著經濟重啟和需求回升，未來的經濟表現將更加強勁。這使得投資者對公債的需求減少，轉而尋求更高收益的風險資產，如股票和商品。這導致公債價格下跌，殖利率上升。
- 通膨壓力上升：由於原物料價格的上漲，以及供應鏈的瓶頸和勞動力的短缺，美國的通膨壓力有所上升。美國5月份的消費者物價指數（CPI）同比上漲5%，創下2008年以來最高水準4。市場擔心，通膨可能會超過美國聯準會（Fed）的目標水準，並持續蔓延。這使得投資者對公債的需求減少，因為公債的固定利息在通膨下會受到侵蝕。這也導致公債價格下跌，殖利率上升。
- 財政政策刺激：由於新冠疫情的衝擊，美國政府實施了多項財政刺激措施，以支持經濟和民生。今年3月，拜登政府通過了1.9兆美元的紓困方案，向個人和企業提供直接補助和稅收減免5。此外，拜登政府還提出了2.3兆美元的基礎設施計劃和1.8兆美元的家庭計劃，以改善公共服務和社會福利。這些財政政策刺激了經濟需求，也增加了公債發行量。市場擔心，過度的財政赤字和債務水準可能會影響美國政府的信用評級和還債能力。這使得投資者對公債的需求減少，要求更高的風險溢價。這也導致公債價格下跌，殖利率上升。
- 貨幣政策預期變化：由於經濟復甦和通膨壓力的加劇，市場開始預期美國聯準會可能提前收緊貨幣政策，包括減少每月購買1200億美元的資產（QE）和提高聯邦基金利率（FFR）。雖然美國聯準會一直強調目前的通膨是暫時性的，並且不會急於調整貨幣政策，但市場仍然對美國聯準會的耐心有所懷疑。
在6月16日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後，美國聯準會發布了更新的經濟預測和政策路徑，顯示委員們預期2023年會有兩次加息，而不是之前預期的無加息。這讓市場感到驚訝，認為美國聯準會可能比預期更早收緊貨幣政策。這使得投資者對公債的需求減少，因為未來的利率上升會降低現有公債的價值。這也導致公債價格下跌，殖利率上升。
美國公債殖利率上漲對全球市場有何影響？
美國公債殖利率的上漲，對全球市場有著深遠的影響。以下是一些可能的影響：
- 股市：美國公債殖利率上漲，可能對股市產生負面影響。一方面，殖利率上漲會增加企業的融資成本和折現現金流的折扣率，從而降低企業的盈利能力和估值水準。另一方面，殖利率上漲會增加投資者對無風險資產的吸引力，從而減少對風險資產的需求。因此，股市可能會出現波動和調整。特別是那些高估值、高增長、高杠桿和高敏感度的股票，可能會受到更大的壓力。
- 房市：美國公債殖利率上漲，可能對房市產生負面影響。一方面，殖利率上漲會增加房貸的利率和還款負擔，從而降低購屋者的購買力和意願。另一方面，殖利率上漲會降低房屋的折現現金流和估值水準，從而降低房屋的吸引力和價格。因此，房市可能會出現放緩和下滑。特別是那些高價位、高供給、高空置和高敏感度的房屋，可能會受到更大的壓力。
- 保險：美國公債殖利率上漲，可能對保險產生正面影響。一方面，殖利率上漲會增加保險公司的投資收益和溢價收入，從而提高保險公司的盈利能力和資本水準。另一方面，殖利率上漲會降低保險公司的負債現值和預期損失，從而減少保險公司的風險暴露和賠付壓力。因此，保險市場可能會出現改善和穩定。特別是那些長期、固定、保證和敏感度高的保險產品，可能會受到更大的好處。
以上就是我對於美國公債殖利率上漲的分析和看法，希望對您有所幫助。如果您對於這個話題有任何意見或問題，歡迎您在下方留言，我會盡快回覆您。也請您關注我的部落格，我會持續分享更多關於金融、經濟和投資的知識和心得。謝謝您的閱讀，祝您有美好的一天！
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