聯準會多次重申通膨只是「暫時」,可是兩年算是暫時嗎?

2021/05/18閱讀時間約 1 分鐘
答:根本的問題是,美國有沒有通膨壓力?也就是說,通膨這個問題要怎麼看?
我對這個問題的看法很簡單:金融市場上的投資人都很關心通膨,沒錯,不過,會有一個人比你還關心,還在意通膨是不是要來了,你可以觀察他的行動,這個人就是美國聯準會。
美國聯準會有最龐大而精細的總體經濟數據,養了一個龐大的總體經濟團隊,也有最直接而豐富的觀察與對抗通膨的經驗,他們最在乎通膨會不會來,同意吧?所以他們的看法最值得先拿出來談。
通膨的定義,有兩個要件,第一個,不是個別物品的價格上漲,而是整體物價水平的上漲,第二個,不是一次性的上漲,而是要有持續性。
聯準會曾說過,「單一數據不構成中期趨勢」。意思就是說,聯準會關心的,是整體物價水平有沒有持續性的上漲,而不是一兩次的上漲。
聯準會最近還表示過,會對通膨有高度的容忍,意思是,就算通膨數據短期內連續有超過政策目標的2%,聯準會也不會急著升息。
聯準會所用的數據,主要是核心個人消費支出物價指數,Core PCE(core personal consumption expenditure)。
為什麼聯準會會有這樣的看法?我認為背後的原因很簡單,就是建立在就業市場還沒有回升到充分就業這一點上。
如果勞動力還沒有充分就業,工資還沒有充分上漲,企業的產能與設備還有閒置空間,在這種背景下,聯準會不會感受到通膨的壓力。
總之,如果有個別產品的價格上漲,聯準會將看看整體物價水平受到的影響是如何,這個影響有沒有持續性,再做決定。
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吳嘉隆
吳嘉隆
總體經濟學家,攻讀美國哥倫比亞大學經濟研究所博士班時,受教於2006年諾貝爾經濟學獎得主Edmund Phelps。現有志於推廣經濟與投資的普及教育,提升台灣投資人對現象的解讀能力。
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