美國聯準會3月利率會議如期升息2碼 風險資金仍受通膨與基本面壓力影響
更新於 2022/05/05閱讀時間約 6 分鐘
本篇筆記為延伸自Telegram市場訊息
Telegram 筆記標籤 #美股 #FED #會議記錄
本文簡要說明聯準會3月升息重點、當前基本面、股市技術面概況。
昨日(5/4)美國聯準會(Fed)利率會議結果如預期升息 2 碼至 0.75 ~ 1.00% 區間，並將於 6/1啟動縮表，期間將依據準備金（註：確保 Fed 可透過操作利率之調整）水準情況放慢並停止縮表，會議結果普遍共識在未來兩次均升息 2 碼（與本次相同），並表示需要到中性利率（2.4%） 才能進一步判斷升息進程。
市場預計年底前邁向聯準會預計的中性利率目標區間，利率升至 2.5 ~ 2.75%。
下一次會議預計在6/14-6/15進行。
PCE數值仍需要進一步看到月增速至少連月持平，或出現下降跡象。
然而，昨日雖以穩步升息態度激勵美股尾盤上漲，整體卻未給出通膨預測，不計入食品和能源的核心 PCE 物價指數月增 0.3%，與前月相同，年增幅度也從 5.3% 小幅下降至 5.2%，並再次提及俄烏戰爭與中國防疫政策影響供應鏈，仍需高度關注通膨風險。
由於昨日聯準會仍然依據原先的升息步調進行，通膨變化仍然是造成聯準會再次轉彎偏鷹的關鍵指標。
因此PCE數值仍需要進一步看到月增速至少連月持平，或出現下降跡象。
關於「個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE）主要包含能源交通、食品飲料、醫療保健、房屋、娛樂、金融服務。通常市場關注不含能源與食品的核心PCE，降低季節性波動觀察整體物價變化。
歷史至今，PCE物價穩步走升，可以代表個人消費支出的金額多、消費力佳、經濟熱絡，FED也將長期通脹目標定於2%，當前仍然遠高長期目標。
因此物價的走高本身不是問題，主要是超過FED的目標下，市場也擔憂若未能見到PCE月增率開始放緩，FED會不會被再次積極轉鷹，影響股市流動性？（下圖為PCE物價指數，自1998年12以來）
除了上述的PCE數據外，另一個要關注的則是基本面變化，因為這將影響年內聯準會的政策走向。
我們在今年1月的文章【美國聯準會12月會議記錄公布後 資產回落反應「縮表」不確定性：關注基本面與流動性 | 方格子 (vocus.cc)】提及，基本面的週期影響股市外，同時若加上聯準會的升息或縮表（激進程度）可能近一步影響風險資產的流動性，使得股市震盪表現，突破新高需要等待經濟基本面落底回升，或是聯準會的利率政策轉向。
回顧2017年底到2019年暫停縮表與暫停加息期間，美國製造業活動（圖02）比起服務業（圖03）自高速擴張後快速萎縮，並跌破50擴張關卡，並且恢復速度較以往慢：
雖然2017年底到2019年暫停縮表與暫停加息期間（時空背景仍有不同因素影響，不代表一定會發生同樣情況），然而目前的製造與服務業活動同樣面臨「何時落底」的問題。
美國4月ISM服務業指數自前值58.3降至 57.1，細項方面，未完成訂單自前值 64.5快速下降至59.4，新訂單自前值60.1下降至54.6，並以原物料的需求上升，整體服務業與製造業同步放緩，新訂單方面服務業放緩較製造業快，這一點特別的是「疫情解封」步入正軌下，服務業卻開始出現放緩跡象，需留意近一步下降，避免整體商業情況跌落50關卡，正式步入衰退。
當然，此前聯準會可能就會出手轉鴿（回顧上圖2018年與2019年），那麼股市的表現可能會受到政策影響突破震盪整理。
昨日利率會議訊息釋出後推動尾盤美股收高，然而整體美股尚未出現積極表態
整體市場全面吸引逢低買盤資金，板塊在能源與原物料維持相對強勢，題材方面則以半導體、電動車與鋰礦、清潔能源與太陽能、航空與運輸股票推動。【請參考5/5的Telegram市場訊息】
整體股市技術面位階自中性偏弱上升至中性偏強，整體分數連三日自2分、4分，至昨日的5分，穩步走高下尚且安全，但全面推動續漲的力道尚未顯現（至少要6~7分之上）
因此在今日市場消化利率會議結果後，需要穩步走揚使整體分數走升，將有望吸引波段資金，否則板塊差異或整體追價資金不足下，上方賣壓將使短線反彈失敗，或維持個別股票、強勢產業與題材表現。
若分數下降但位階能避免走弱則有望維持整理。最差的情況是反彈失敗，位階向下，重新尋求低檔基金。
然而需留意能源商品與原料漲勢若再次突破高點走出新波段，吸引追價資金進入可能壓抑其他板塊漲勢，並使市場擔憂通膨數據與6/15的利率會議走向。
當前風險值利率仍在震盪走高 風險資金受壓
截至昨日的連三日風險殖利率依序至今為11.802%、11.837%與11.885%，並未在市場反彈下回落，持續走升下需留意風險資金受壓。
我們在這篇【殖利率顯示的流動性意義：殖利率倒掛將迎來衰退並使股市拋售嗎？ | 方格子 (vocus.cc)】介紹了殖利率，以及這篇【美股資金風向指標：用殖利率與「風險殖利率」作為風險資金與資金分配的指標 | 方格子 (vocus.cc)】說明了風險殖利率的運用。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
美國聯準會「褐皮書」（Beige Book）：美國經濟成長放緩，整體經濟展望稍微略加悲觀！
亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克則表示：若事態按照預期方向發展 — 通膨放緩、勞動力市場放緩、經濟有序穩定的成長，第四季就可能考慮準備降息！
倘到第四季，美國的通膨情況若真已減緩，聯準會便非無可能會考慮降息。
【免責聲明】
文章內容僅為個人學習心得與觀點分享，不構成任何投資操作與買賣建議，投資有風險，請審慎評估，盈虧自負。
【2024/5/20 台股：小台期貨覆盤｜又双叒是上沖下洗回中間】
今日盤勢開高後下殺進入盤整，往上假突破後再來個破底急殺，底旋即拉回中線。等於從上週四之後，主力就沒在做事了
在當今這個全球化的經濟體系中，美國聯邦儲備局（Fed）的每一次政策調整都會引起世界範圍內的波瀾。許多投資者誤以為只要在美國聯邦儲備局(Fed)降息前投資資產，再在加息前出售，就能白手登黃金。然而，事實並不是如此單純，盲目信奉這種快速獲利的理論，可能落入財務陷阱。
大家好，我是諸葛呆，全世界引頸期盼的美國聯準會利率會議結果放榜，決議升息1碼(0.25%)，基準利率來到5.25%-5.50%區間，是22年來最高水準，同時也是2022年3月以來第11次升息。
首先，諸葛呆認為這次會議可能是今年度最重要的一場，資訊量龐大。
有興趣的朋友可以參考路透社這篇報導，內
比特幣自6月下旬以來，一直在嘗試突破31000美元的阻力位，並且成功的保持在29500美元的支撐位。而這種波動表明BTC價格需要外力來突破目前的區間。而即將召開的美聯準會議很有可能就是這個催化劑。
美國聯準會會先與市場溝通，提出前瞻指引，引導市場對政策行動的預期，然後觀察這個指引是否被市場接受，如果市場有接受，聯準會就順水推舟採用市場的這個預期，如果市場不接受，那麼聯準會將重新溝通，將政策行動延後再推出。至於市場有沒有接受，有一個觀察指標，這才是重點。當你知道這一點，你就不用去猜利率政策了。
美國聯準會會先與市場溝通，提出前瞻指引，引導市場對政策行動的預期，然後觀察這個指引是否被市場接受，如果市場有接受，聯準會就順水推舟採用市場的這個預期，如果市場不接受，那麼聯準會將重新溝通，將政策行動延後再推出。至於市場有沒有接受，有一個觀察指標，這才是重點。當你知道這一點，你就不用去猜利率政策了。
Joseph Wang 是曾在紐約聯準會工作五年，負責執行公開市場操作。因為他過去的經驗，現在是美國金融投資圈評論聯準會動向很受歡迎的分析師，而他去年也剛出一本寫作角度和傳統貨幣銀行學很不同的金融科普書《Central Babk 101(中央銀行導論）》，用淺顯的文字和貨幣市場上發生過的實例...。
要講到縮表，首先需要先解釋量化寬鬆（QE：Quantitative Easing），因為美國聯準會在2008年金融海嘯後執行了幾波QE，才會有目前需要縮表的必要。
聯準會規劃的縮表計畫也不是不會變的，譬如2017年的縮表計畫，在2019年碰到股市大幅回檔後，就停止了原定的縮表計畫。
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