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想靠「4%法則」退休享受財務自由？萬萬不可！[下篇]
更新於 2021/12/08閱讀時間約 6 分鐘
這篇學長想讓你知道
學長在上篇介紹了4%提領率的原始文獻及其計算邏輯，並提到至2017年回測退休提領的成功率仍有近100%，也提到了在不同債券的低實質報酬率情況下，4%提領率的失敗率有多少，沒有看過的朋友請從上篇開始看：
本篇將帶各位看看採用現代債券報酬率的投資組合，使用「4%法則」的失敗率，並引用不同專家建議符合現代低利率環境的提領率，也會提到幾個重要的注意事項。
現代採用「4%法則」的失敗率如何？
用跟此研究採取一樣50%股票/50%債券的投資組合來看，在債券部位選擇不同債券的組合，假設未來30年股票部位報酬率一樣高於債券6%，今天開始退休的人採用4%提領率的失敗率有多高：
【第一種】投資組合中債券部位採用：5年期TIPS債券
與作者於情境三中試算的債券相同，2021年7月2日的TIPS債券的5年期收益率 為-1.63%，比作者試算時的5年期TIPS債券收益率更低，在這種情境下4%失敗率很可能是57%，或更高。
【第二種】投資組合中債券部位採用：美國十年期公債
2021年7月2日的美國十年期公債ETF的實質報酬率為 -0.89%，介於第二點與第三點之間，也許失敗率將會介於33%-57%之間，這是未知數。
由此可得知，「4%法則」有很高的機率不適用於現在或未來打算退休的朋友，如果硬要採取4%提領率，直接搬到公園住少了房屋成本，說不定還能成功提領30年。
符合現代的安全提領率是幾%？
關於現在退休人士應採用多少提領率才算安全，不同的研究有不同的結論，在看各學者提出的建議安全提領率之前，我們要先知道影響提領率的變數有很多，且根據每個人的狀況、投資標的、退休年齡、退休時機、是否想保留遺產等等都會不同，千萬千萬不可以貿然採用別人的提領率，接下來學長就帶各位來看幾篇研究。
Wade D. Pfau 的建議
在上面提到的研究《The 4% Rule is Not Safe in a Low-Yield World》中，Pfau教授以債券實質報酬率 -1.4%，並維持股票高於債券6%的歷史溢酬，以此條件採用蒙地卡羅方法試算，藉此找出適用於此情況的提領率。
根據其試算結果，在30年的提領區間，如果要讓成功率高達90%，最適的投資組合為股票44%、債券56%，提領率為2.5%。
Larry Swedroe 及 Kevin Grogan 的建議
另外，《Your Complete Guide to a Successful and Secure Retirement》一書作者也指出，因為現在的債券利率實在是太差了，而且未來股票的報酬率也不會像過去那麼高，加上平均壽命的延長，我們可能會輕易的在退休後繼續活超過30年，活得更長也代表著可能有更多的醫藥花費，使得傳統的4%提領率已不再適用。
他建議現在或近年打算退休的朋友，如果退休年齡為65歲，可採用3%提領率；如果為70歲，可採用3.5%；75歲可採用4.5%；80歲可採用6%。
William J. Bernstein 的建議
著有暢銷書的《投資金律》的William J. Bernstein，在《投資人宣言》中建議絕對安全的提領率是2%、3%也沒有問題、4%以上就開始有風險了。如果是採用2%提領率，退休儲備應是年花費的50倍；如果採用3%提領率則是33.4倍。
使用注意事項
認清現實
由這些研究的結論也能得知，這些在退休領域有所研究的學者，都一致認同4%提領率不再適用，較安全的提領率大概介於2.5%-3%之間，什麼只要存到年花費的25倍就能退休的法則，就忘了他吧。
這也代表著要存到足夠退休的錢是越來越困難了，但是我們總得認清現實，才能做出對的決策，執意採用4%提領率退休也只是害死未來的自己而已。
透過設定財務目標的步驟，可以一步步搞清楚自己的財務狀況，學長在以下這篇文章有介紹幾個重點，就算是沒有任何專業背景的小白，也能照著邏輯來設定財務目標，本篇有獲《股感StockFeel》刊登。
達到提領率門檻也只是能養活自己
一般來說，固定提領率是以現在的年花費作為計算基礎，頂多加上一些緩衝計算，是一個養活自己的基礎費用。基本上沒有計入意外花費，也沒有為未來的人生變化做儲備，甚至是忽略在老年時通常需要的醫療花費。
如果想保留更多老年時能自由運用的金錢，降低提領率是最直觀的作法。對學長來說，我只會把退休提領率當作一個基礎值，也就是財務自由的門檻，不會當作是唯一的養老金來源，除非你的錢夠多到一年可以只提領1-2%，那應該真的就夠了。
如學長在以下這篇文章提到，財務自由是指我們可以基礎養活自己的門檻，真的不是什麼神奇的魔法，財務自由讓你能選擇自己喜歡但可能薪水較低的工作，不代表不需要繼續賺錢，學長在以下這篇文章有列出四個簡單的心法，助各位更早達到目標。
4%提領率的基礎是美股美債
上篇提到4%提領率的原始文獻，都是以美國標普500及美國公債計算出來的，如果採用的是全球投資或是台灣大盤，那麼有更高的機率是行不通的。
尚未計入其它退休現金流
退休後還有各類現金流可以討論，例如勞退、生存年金、房租收入、以房養老等，當然在計算時暫不計入是好的。畢竟在估算未來財務時，一定要越保守越好，而離退休期越近則越能考量這些現金流的挹注。
提領率的議題還有很多尚未討論
提領率的議題很大，不是一篇文章能講完的，學長讀了無數篇退休提領率的英文文獻，未來還有很多可以分享的，可以先追蹤學長。本篇文章充其量只是起個頭，礙於篇幅，還有很多注意事項沒列上來，千萬不要根據本篇文章就貿然採用某%的提領率。
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文章多次登上《工商時報》《商周財富網》《股感》、《經貿透視 雙週刊》No.577期整頁人物專訪、多次入選方格子「投資理財」推薦閱讀，專長以白話分享深入但較少人分享的投資議題，主要資訊來源是英文，會引用更多數據與研究支持論點，FB及IG搜尋「理財學長」。
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