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判斷股票的『量級』與投資機會

一般選擇投資標的是透過比較各種數據，找尋相對便宜、報酬率較高的股票，例如找本益比較低、殖利率較高，或是成長性較高的股票，不過，因為個別產業或企業的屬性不同，許多個股無法以同樣的標準來比較，像是一些運動競技會有不同『量級』的比賽，如果拿不同『量級』的數據放在一起比較，可能做出錯誤判斷，例如聯發科與鴻海同樣都是重要的電子指標股，鴻海的本益比遠低於聯發科，鴻海較便宜？兩者產品、營運特性與成長性不同，屬於不同『量級』的企業，無法以本益比來比較誰貴或便宜。

有些股票波動比較劇烈，漲的時候很精彩，跌的時候更刺激，多半典型的景氣循環類股都有這樣的特性，這個『量級』的企業通常不是以目前的獲利來評估，而是以產品或服務的報價來決定股價趨勢，必須了解產業動態才能降低風險。

與景氣循環股相反的是營運穩定，股價波動相對平穩的企業，這個『量級』的企業股息殖利率常態相對比較高一些，一般投資人可能誤以為殖利率較高就代表比較便宜，實際還要考慮企業當時的營運與產業狀況，即使同一家企業，在不同時期市場呈現的合理殖利率也不一樣，例如台積電過去算是營運平穩的企業，常有每年3~4%殖利率的狀況，現在的『量級』和過去不一樣，因為市場預期高額資本支出可以帶來較好的成長性，殖利率剩不到2%，不是現在比較貴而過去比較便宜，是過去和現在處於不一樣的狀況所以無法比較。

成長性較好就得接受較低的殖利率，成長性較低則有較高的殖利率，除非市場極度恐慌的下跌，否則正常市場裡沒有兩全其美(高成長又高殖利率)的事