FCN-投資雜談

2021/09/02閱讀時間約 3 分鐘
FCN (Fixed coupon note),中文名稱為【固定配息結構型商品】。
顧名思義,Fixed coupon代表固定配息。通常會每個月將配息匯入的方式進行。

FCN相關資訊

FCN商品資訊
連結標的:多標的 (1~5個都有可能),當連結的標的波動性越大,關聯度越低,FCN條件越好(利息越高)
履約價:簡稱Strike,當履約事件發生時,投資人用履約價買股票 (投資金額除以履約價計算承接股數)
KO型態:Monthly(一個月比價一次),Daily(每天比價)
KO Barrier:自動提前出場價格
Tenorl: 商品期限(3~12個月不等)
Coupon:年化配息率

重要事件

  • 自動提前出場事件:根據KO的型態來決定何時要執行是否提前出場的判定。如果為Monthly則每個月會有一天來執行此判定,若為Daily則是每天都會執行此判定。而判定的條件則是依據KO Barrier。
  • 商品到期事件:商品到期後會有兩種狀況,1)返還本金,2)承接股票

可能情境說明

這邊將用上圖來舉例說明投資人可能遇到的狀況。假設投資人購買此三個月期的FCN商品,購買金額為1萬美金,年化配息率12% = 每個月1%。自動提前出場判定時間為每月一號,一月一號開始起算。三檔個股期初價格皆為100。
  1. 提前出場:
    第一次判定1/1 V-US 價格102,MA-US 價格 110 SQ-US價格 91,沒有達成出場條件,領取第一次配息金額。
    第二次判定2/1 V-US 價格112,MA-US 價格 120 SQ-US價格 101,三檔連結標的價格都已超過期初價格(100)因此滿足提前出場條件。將領取兩次配息金額,10000 * 1% * 2 = 200並拿回本金1萬。
  2. 到期拿回本金,無承接股票:
    三次判定三檔標的價格皆無超過100,因此將領取三次配息金額並且拿回本金
  3. 到期,承接股票:
    最後一次判定3/1 V-US 價格102,MA-US 價格 98 SQ-US價格 71,因SQ-US價格小於履約價86.96,因此將承接SQ的股票。投資人將領取三次配息金額,本金部分將轉換成SQ的股票,每股價格為86.96。所以SQ股票數量為10000 / 86.96 = 114股

投資感想

  • 因到期後可能承接到股票,所以本金還是有大幅虧損甚至歸零的可能性(所承接的股票下市)。另一方面所連結的標的如果上漲,也無法獲得該股票上漲的利潤(因只有固定的配息)。
  • 每個月可以領到配息感覺像是退休金,配息金額曾經買過月配息2.1217%,100萬的本金每個月就有2.12萬的現金流!但只要接到股票,本金就是虧損狀態不太可能馬上賣出轉換成現金來繼續購買下一檔FCN,而此100萬產生的金流也就中斷了。
  • 曾經購買一檔FCN,連結標的為NVDA.UQ+AMD.UQ+AAPL.UQ,到期後承接到AMD的股票,價位剛好低於履約價1%。一個月過後,賣出AMD反而還多賺15%。不過後續AMD還是繼續往上漲了20%,所以反而太早賣了Orz。
  • 曾經購買一檔FCN,連結標的為DAL.UN+ CCL.UN+LVS.UN,到期後承接到LVS的股票,虧損17%,不賣不賠長期投資!?。
  • FCN最好的投資回報情境,是所選的標的在投資期間為盤整狀態。在這樣的狀態下如果是直接購買股票,則沒有獲得利潤的空間,但FCN卻可以給予固定的配息利潤。
  • FCN的連結標的最好是自己評估後,即使到期後承接到股票也有打算繼續持有。
丹尼爾馮
丹尼爾馮
生命的意義難求,有意義的生活可求
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