先來看日元是不是避險貨幣，再來探討為什麼是避險貨幣。

2020年最大的風險事件，就是1~4月的新冠肺炎疫情大爆發。按照日元是避險貨幣的邏輯，USDJPY應當出現較大幅度的升值。

如果計算USDJPY在2020年全年的走勢，12月份收盤價為103.24，跌幅4.46%，也不算很大幅度的升值。從該案例來看，日元避險屬性不明顯。

2008年最大的風險事件是次貸危機，我們來看USDJPY的走勢表現。

由於次貸危機真正的開始時間是在2007年8月份開始，至2008年8月份達到高潮（美國房利美和房地美倒閉），所以我們選擇的最高點為2007年的最高點124.12，選擇的最低點為2008年的次低點95.73。這段時間裡，USDJPY下跌幅度為22.87%，避險能力顯而易見。

從以上兩個案例中可以看出，日元具有避險屬性，但避險屬性並不是在每一次風險事件中都表現的非常明顯。

那麼，為什麼日元會具有避險屬性呢？主要原因有兩個：

1、超低利率與QQE

從2000年開始，日本就執行超低利率政策，距今已經有二十多年的時間。最新的利率為-0.1%，代表在日本國內做金融理財投資，很難實現可觀的收益。基於此，有大量的日本國內資金選擇海外投資，日本投資者持有的外國資產價值遠遠高於外國投資者持有的日本資產價值。根據日本財務省的數據，截至2015年底，這些所謂的“淨外國資產”為339萬億日元，接近日本全年GDP的總值。

一個簡單的邏輯是，以美國為首的西方發達國家經濟出現衰退的時候，流出日本的日元會選擇收縮戰線，紛紛將前期的美元資產轉變為日元，從而提高了日元的需求量，進而推升日元幣值。從最終結果來看，就是全球經濟出現危機之後，日元升值，具有了避險屬性。

2、經濟體量大

瑞士的貨幣瑞郎，在2015年之前同樣也是避險貨幣。但是在瑞郎黑天鵝事件之後，其避險屬性遭到嚴重削弱，當前只是一個普通的國際貨幣而已。那麼，為什麼瑞士會遭受瑞郎黑天鵝事件？除了直接導火索“放棄兌歐元匯率1.2比值”之外，更重要的原因是瑞士的經濟體量較小，抗風險能力弱。

日本的全年GDP總值為5萬億美元，瑞士的GDP總值為7000億美元，日本經濟體量遠遠大於瑞士。所以，在將日元看做避險貨幣方面，國際投資者不用太過擔心流動性的問題，畢竟市場上流通的日元總量取之不盡用之不竭。得到了國際社會的認同，之前由日本本國資金造成的日元避險屬性，就被放大為國際通用的避險貨幣。

小結

核心的避險資產還是貴金屬，比如白銀和黃金投資。

日元雖然也有避險屬性，但並不是在風險事件發生後，投資者需要首要考量的品種。並且，USDJPY的匯率走勢圖在2015年之後就一直處於大區間的震蕩之內，單邊的避免行情極少出現，盈利空間也非常小。所以，對於USDJPY來說，我們把它當做一個普通的外匯貨幣交易對對待更合適。

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