納指5年來首次跑輸標普500，2022年科技股還會失寵嗎？

每年的最後5個交易日和新一年的頭兩個交易日，美股大概率表現強勁。這一神奇的規律被華爾街稱為“聖誕老人行情”。在“聖誕老人行情”的助推之下，標普500指數昨日創下今年第70次收盤紀錄，漲0.14%，報4793.06點；道指6連升創新高，漲0.25%，報36,488.63點。

但是，以科技股為主的納斯達克指數微跌0.10%，報15,766.20點。據CNBC報導，截至12月28日，納斯達克指數全年上漲22.45%，落後於標普500指數的27.43%，為5年來首次。標普500指數最近兩次打敗納斯達克指數分別是2016年和2011年。

納指2021年走勢大起大落
今年以來，納指的表現可謂是“跌宕起伏”，投資者如同在經歷“過山車”。由於疫情時期利好居家辦公及智能化設備，2021年初納指延續去年的強勁勢頭，但是不料此後的表現是危機四伏。首先是疫苗的大規模接種，令人們的生活逐漸恢復正常，對遠程辦公、外賣服務、智能休閒娛樂設備的需求不再像疫情時期那麼強烈，科技股股價隨之經歷回調。

再者就是美聯儲政策的轉向，為應對高企的通貨膨脹，美聯儲釋放鷹派信號，預計明年將分別加息3次。這對於科技股這類的成長型股票造成重大打擊，未來利率的上升令投資者擔憂科技股的運營成本上漲，從而影響公司盈利和估值。新年將至，科技股想要在這波“聖誕老人行情”中收復失地的可能性並不高。

大市的變化也在個股表現上得到反映，以視像會議平台Zoom為例，去年Zoom股價累計上漲425%，但是其股價今年大跌了45%；去年股價大漲430%的健身器材公司Peloton，今年也暴跌約76%。此外，Twilio、Spotify和Block等個股今年跌幅超20%，PayPal累計下跌18%。

2022年哪些科技股仍有前景？
今年下半年一眾科技股集體失寵，這樣的失寵在2022年還會延續嗎？市場分析人士表示，由於估值過高以及美聯儲的緊縮政策，美股明年或將面臨10-15%的修正。在美股可能回調的擔憂之下，對利率較為敏感的科技股或首當其衝受影響。

Loup Ventures創始人Gene Munster警告投資者，更高的利率可能迫使高科技企業估值收縮，在2022年前三個月，美股的大型科技公司可能會出現回調。不過他預測，蘋果的表現將繼續超過大多數同行。

Evercore ISI分析師Mark Mahaney表示，在“更溫和、更謹慎的立場下”，亞馬遜、優步、Meta（臉書）和Roku將是2022年大型科技股的最佳選擇。他表示，亞馬遜目前是互聯網行業中最好的基礎資產，也是超大市值科技股中的最佳選擇。由於亞馬遜在2020年和2021年對包括物流和網絡服務在內的基礎設施進行了“大規模”投資，這些投資預計在2022年開始獲得回報。

Baird分析師Colin Sebastian在研究報告中表示，近期互聯網市場情緒將受到短期業績增長對比和利潤率增長趨勢的推動。他亦提到，大盤股看好亞馬遜和Meta，中小盤股看好Zynga以及還看好推特和Vroom。

總體上說，華爾街分析師對美股科技巨頭未來的表現仍比較樂觀，投資者在經歷2021年科技股的大起大落之後，相信2022年對於科技股的態度會變得非常審慎。隨著加息週期的到來，投資者關注的重點會放在利率對科技公司估值的影響能否被企業明年的盈利增長所抵消。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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