付費限定文章升息背景追捧金融股？金融危機後的升息與景氣週期下的資產表現
付費限定文章本文簡要說明在金融危機後，聯準會動向與各類資產表現，以及資產關注重點。
本篇筆記為延伸自：【美國聯準會12月會議記錄公布後 資產回落反應「縮表」不確定性：關注基本面與流動性】
今年以來在1/5美國聯準會公布12月會議紀錄後，推動公債殖利率上行，大型與區域中小型金融類股指數分別漲超過3%與6%，科技成長股與消費股指數則走跌約5%~6%，落後整體大盤。
那麼市場過度關心「升息」議題下，金融股還能追捧嗎？
以下將說明升息背景，更應該關注「經濟活動」影響風險資產的變化。
以下將說明升息背景，更應該關注「經濟活動」影響風險資產的變化。
下圖（紅線）是聯準會基準利率的走勢，金融海嘯後到2020年疫情前的升息與縮表期間，聯準會在2016年初開啟了升息之路，直到2018年底宣布暫停升息，並在2019年三次降息。
我們將當以上的升息期間，與幾個板塊做個期間對比：
- XLF / KRE 金融類股 ETF (水藍色/粉橘色)
- XLY 消費股ETF (藍色)
- XLK / IGV 科技與軟體ETF （紫色/紅色）
下圖可看到幾個期間表現：
- 2016~2018年底的升息期間：科技與軟體類股（紫色/紅色）與消費股（藍色）持續走高，金融股(水藍色/粉橘色)在2018年初創高後即開始震盪。與傳統上的理論認知（升息有利金融走高並壓抑科技股表現）有所不同。
- 2018年9月起股市見高點開始回落，金融股(水藍色/粉橘色)沒有創高並跟著市場回落。
- 2018年底/2019年初暫停升息後止穩回彈，2019年7月底開始降息（年內3次）並結束縮表後股市整理結束並再次走高。金融股(水藍色/粉橘色)表現落後但仍在2019年底逐步走高（此時製造活動落底回升）
從上圖走勢可以判斷，金融股的確可能在受到升息/降息早期階段反應較快，但隨著升息進程，風險資產實際仍以「經濟基本面循環」為重要背景，降息或縮表則是刺激風險資金的催化劑。
然而經濟活動在2020年1月重新回到擴張、風險資產創高後，因疫情爆發使經濟活動轉向、風險資產回落，聯準會與財政部不得不激進「放水（注入流動性到金融市場＋直昇機式撒錢到人民手中救經濟活動）」，後續就是大家熟悉的報復性Ｖ型復甦。
有趣的是，「升息或縮表」基本是防止流動性氾濫、景氣過熱的措施，但通常這個時期可能是擴張一段時間或將準備轉向的時候。
關於「景氣循環下的資產回報」，我們可以參考歷史的統計數據，小摩統計自1998年至2020年底，製造活動（PMI）四個方向的各類資產表現。
以行動支持創作者！付費即可解鎖
本篇內容共 2204 字、0
則留言，僅發佈於珠蒂的美股筆記本你目前無法檢視以下內容，可能因為尚未登入，或沒有該房間的查看權限。
留言0
查看全部
珠蒂的美股筆記本的沙龍 的其他內容
你可能也想看
公托9倍增達成！視察南屯建功托嬰中心 盧市長：讓青年「願生敢養」2024.06.14 台中市政府
台中市南屯區又添一座新公托！為提供家長安心送托環境，台中市府持續推出暖心政策，市長盧秀燕今(14)日前往公設民營南屯建功托嬰中心，關心收托環境及營運狀況。她指出，身為六都唯一女性市長，特別理解育兒家庭的需求，市府積極盤點餘裕公有空間，今日視察的托嬰中心，即位於南屯
2024-06-14
35年前，1989年6月4日北京天安門發生了這些小故事……1989年六四有無數的小故事，這些小故事必須被繼續紀錄著、流傳下去、影響更多的人，這是遠古時代文字尚未被發明前就存在的傳承形式，如今儘管我們有更多紀錄記憶的媒介，但我們仍然要維持這樣的流動：你必須讓更多人知道……1989年6月4日在北京天安門發生了什麼事。
2024-06-04
【蹭流量】進行創作時會搭配什麼樣的音樂或聲響當作背景音呢 ? 不知道大家是否有注意到香水百合最近在個人沙龍討論區開啟當日線上工作台，所謂線上工作台模式，大致上就像是之前疫情期間最常見的線上直播會議畫面，只不過加入之後不需要特別開啟麥克風或視訊鏡頭。
2024-05-29
【從 0 到億】Omlet Arcade誕生背景講述了Omlet團隊是如何成立，又為何從最初的聊天軟體轉型為遊戲社群平臺，並成功推出Omlet Arcade。
2024-01-24
【聲音與白影】教室後的學生 教室後的學生輕聲喊了聲:老師
升上高二的那年選了專業學科，班上是兩個小專業併起來的：應用英文專業還有電子學程專業。
兩個小班都各有20餘人，只有共同課程，國文還有公民等等的，會在原本的班級一同上課。多數時間，都有各自的專業課程。
那天，天氣陰陰的，淅瀝淅瀝地下著無聲的雨。明明是白天，卻呈現鄰近傍
2023-07-22
加息前景VS通脹憂慮：黃金保持高位盤整為主上交易週四(2021年11月18日)：國際黃金倫敦金又轉回落收跌，維持反彈後的相對高位盤整。
走勢上，金價自亞市早盤開於1867.29美元/盎司，短暫延續反彈沖高錄得日內高點1870.61美元後再度遇阻，之後便承壓震盪走低，運行至美盤初，美國上周初請失業金數據相對前值降至20個月最低令人鼓舞，強化了
2021-11-23
升息還是降息｜ 進退維谷的央行們台灣央行上週召開理監事會議，毫無意外的對利率未做任何調整，維持在1.125%的歷史低點。上修今年經濟成長率至5.75%，明年為3.45%，今年CPI年增率為1.7%。
本次央行花了非常大篇幅解釋通膨是暫時性，台灣和幾個已開發國家相同，通膨於明年開始將逐步下滑，然而新興市場各國可能飽受物價上漲的挑戰。
2021-09-28
升息前超前部署-特別股1.特別股比普通股穩定：享優先分派普通股權利
2.普通股股利及EPS被特別股稀釋
3.升息環境下更有保障
統計八支特別股年率股息與目前股價，以股息來看『聯邦銀行與台新戊特中2887E』最高，除了王道銀行甲特持滿一年可轉換益通股，都是不能轉換普通股，這八支都不能超額參加普通股股息
2021-09-26