債券血流成河，小心你買的金融股

大家好，我是諸葛呆，在美國定義的夏天結束了(6、7、8月)，進入新的階段，美股似乎沒什麼起色，繼續躺平在升息和經濟衰退的恐慌之中，股市遭重擊，債市重傷吐血，請小心，這和很多人熱愛的金融股息息相關。

追踪美國政府、機構和公司債券總額的投資指數年跌幅接近14%，創下1980年以來的最差表現，各家固定收益部門都哇哇叫，一堆債券部位未實現虧損一直墊高，今年的最大地雷區。

更值得留意的點，除了月底可能連續第三次升息3碼，聯準會正在加快QT計劃。每月的縮表規模擴大至950億美元，所得資金不會進行再投資，內容包括600億美元的美國國債和350億美元的MBS，可預期的是，聯準會資產負債表正努力瘦身，很多資金將被收回去。

債券殖利率反映的是市場預期未來升息的節奏，美國兩年期國債殖利率上星期觸及3.5%之上的15年高點，從上個月初以來已跳升近70個bp(基點)，8年來最大單月漲幅。

以台灣央行或金融業來說，固定收益資產基本套餐是G7工業國債券，主因是國家政經局勢相對穩定、違約率低，但問題來了，進入下半年後賣壓暴增，例如8月的德國兩年期國債殖利率創下1981年以來最大單月漲幅。

傳統配置(股60%+債40%)的投資組合截至8/31，已下跌15%，是2008年以來最大年度跌幅，無異為金融業製造更大壓力，例如台灣的金控公司在國內外投資帳上未實現損失高達8,277.6億元，攸關配息的其他權益科目，龍頭富邦金(2881)、國泰金(2883)都傷勢頗重，分別虧1853億元、虧損3591億元，其他大家喜歡買進的新光金（2888）、開發金（2883）、中信金（2891）都有不小的虧損金額。

股債同步下殺的時期正是升息恐懼的蔓延，這份情緒正與聯準會決心用升息抑制通膨的決心，共生共存。今年的交易市場操作，套句同業所說：「不簡單的一年，苦撐待變，咬緊牙根撐下去。」

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