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[美股月報]‘22年2月-烏俄戰爭下的該如何投資？ 股神巴菲特：聚焦「價值」而非「價格」
這個月發生了讓全世界都很難過的事：俄羅斯無情的入侵烏克蘭！造成很多無辜的人民死傷且流離失所，也讓國際局勢產生重大的變化。
你可曾想過：你的投資組合是否有足夠能力挺過一次又一次黑天鵝襲擊？
或許你可以參考這位曾歷經日本空襲美國珍珠港戰事的91歲巴菲特爺爺的意見：
專注在公司的內在價值，而非價格。
越到關鍵時刻越是考驗自己的投資哲學與策略，很多半吊子的投資人往往都在時刻會露出馬腳。
這次的月報對比之前的，Mr. S有發現明顯關鍵經濟訊號轉變的現象產生。同時也會分享聯準會紀要的重點、烏俄戰爭對經濟的影響、波克夏股東信的啟發。而在FT帳戶報告中會談談特斯拉與競爭者的近況。
以上這些就是這次的月報要跟你分享的，千萬別錯過這次的文章喔！
想窺看全部內容？「一杯黑咖啡」就讓你暢讀所有美股月報資訊：訂閱Mr. S專題
📣想知道紛擾的國際環境該怎麼「危機入市」可以參考1月的月報
📣還不知道2022年該如何投資佈局的別忘了參考12月的月報喔。
一、市場趨勢報告
Mr. S本月整理4個重點如下
1. 關鍵經濟指標指出經濟開始走向趨緩的現象
本月關鍵經濟指標轉往趨緩的趨勢。1月失業率微幅上升0.1%到4%，顯示就業市場仍是充分就業的情況。而1月零售年增率下滑至12.96%。企業零售業庫存銷售比有強勁回升的態勢，表示漸漸有堆積庫存的現象產生。代表消費力道似乎有趨緩的現象。
關鍵景氣指標公債利差縮窄的現象加速！殖利率曲線平坦化現象變嚴重，顯示景氣恐有走向趨緩甚至衰退的跡象。因此Mr. S給予警告的黃燈，倘若反轉則立即轉紅燈。而美國ISM製造業與非製造業指數連續11個月雙雙維持在55以上，全產業復甦持續。
整體經濟指標透露經濟呈現緩成長的現象， 但公債利差縮窄速度加快。投資人最好保守以對並預留2成現金靈活操作。
2. 聯準會紀要與聽證會重點 ： 100%至少升息一碼
聯準會近期會議紀要及聽證會上透露3月升息一碼是適當的，但是倘若通膨未能如預期般回落的話，將會持續的升息。至於縮表進度仍會持續討論中。目前市場已經預測將近有34%的機率全年升息6碼、31%的機率是5碼、而誇張的7碼是16%反觀升息4碼只有13%。所以目前落點是在4-7碼之間，換算是1-1.75%。
聯準會目前還是會在貨幣正常化的過程當中以控制通膨為主。因為聯準會成立的2大任務就是控制通膨與就業，就業穩了就開始調控通膨。而至於資本市場並非聯準會的主要職責，自然在控制通膨的過程中免不了市場某種程度的修正。
而且聯準會仍在會議中表示目前估值過高有散播到各金融資產的現象。暗示會放手讓市場「調整」(下跌)估值到正常的水位。今年操作宜保守，關注公司具基本面價值且有獲利能力仍是上策。
3. 烏俄戰爭爆發 - 各國制裁對經濟短空常多
2/24這天發生俄羅斯入侵烏克蘭的不幸事件！歐美各國礙於經濟因素無法真的派兵支援，只能透過提供各種資源協助烏克蘭防守。而烏克蘭總統澤文斯基展現出誓死如歸的精神感動的烏克蘭全國上下的人民，讓烏克蘭展現出超乎預期的強韌防守力。全民皆兵的狀況下讓俄羅斯的攻勢受挫，沒讓首都基輔在3天內就淪陷。
因為俄羅斯的一意孤行惹怒眾人，反而促使歐美團結起來共同制裁俄羅斯。例如踢出SWIFT系統，G7銀行禁止與俄羅斯央行進行交易。但俄羅斯除了暫停股市並禁止外國投資人拋售股票以外，也停止了主權債券的利息支付。這措施給予了外國投資人一個重大的回擊。
例如台灣有不少銀行持有俄羅斯主權債券，像新光人壽持有290億俄羅斯公債，且盧布對美元重貶30%，之後可能除了匯兌風險之外更要面臨倒帳的風險。
事實上俄羅斯供應了歐洲近30%的天然氣。所以一旦情勢更加惡化，萬一也出現制裁天然氣的措施，將會讓原本已經高漲的能源再往上飆升。而這會助長通膨的延續以及對歐洲經濟帶來重大影響。
總的來說，戰爭將會對短期的市場造成打擊，但把眼光聚焦在長期來看，戰爭會是其中一個進場的好買點，但切記要分批加碼！PG財經有寫一篇很棒的文章可以給大家參考。重點：通常戰爭完後12個月後近75%會得到正報酬率。
4. 91歲巴菲特爺爺的叮嚀-波克夏的股東信
波克夏最近公布最新的股東信，身為長期股東的Mr. S 自然也不能錯過閱讀這封信。Mr. S整理出5點對投資與人生的啟發：
1️⃣ 做自己喜歡的事
千萬別放棄尋找自己喜歡的事，一旦找到了，那就再也不叫做「工作」了。巴菲特是每天跳著踢踏舞去上班呢。而且重點他已經91歲了！完全沒有「退休」這件事。你也可以試著想想財富自由後要做哪些快樂的事呢？
2️⃣選對方向，挑對跑道很重要
巴菲特提起當初紡織業的案例，紡織在歐美當時是個夕陽產業，砸再多錢也不會有好結果的。就像現在大筆投入汽油車的研發是不智之舉一樣。投資也是，挑對市場，儘管路途上波動難免，但時間久了自然就會跑出一個非常漂亮的財富通道。
3️⃣ 緊急預備金備了嗎？
波克夏長期保有300億美金的現金，就像每個家庭需要準備緊急預備金一樣。萬一突然發生什麼災害，波克夏還能在不靠別人的情況下保持強健的財務，並讓所有股東、供應商、客戶都「睡得好覺」。
4️⃣ 教學相長Teach Everything you know
教學有助於釐清思路。孟格曾說猩猩效應，當你認真的對一隻猩猩解釋你的想法，最後可能會留下一隻迷惑的猩猩，但你的思維會更清晰。這也是為什麼Mr. S持續保持寫文章的習慣。
5️⃣ 8/2法則 - 談專注
巴菲特的多數獲利來源都來自少數幾家公司，像巴菲特對大家介紹波克夏4巨人：保險事業（金融)、Apple(科技)、BNSF (交通)、BHE (能源) 。甚至他的投資公司中光是Apple就佔了一半的比重。
其實8/2法則讓Mr. S延伸想起到專注的重要性，與其試圖改善你的缺點，不如專注擴大你的優點。散戶的優點就是「時間」。
散戶可以為了得到長期的獲利而忍受短期的虧損(例如現在的戰爭時刻)，專注投資在具備高內含價值的公司或被動投資全市場ETF都可以。往往可以利用20%的努力就能輕鬆打敗80%的人。時間自然會證明一切。
綜合以上4個市場趨勢報告來看，目前維持保守是上策，最好也是持有2-3成部分現金在手。除非看到市場又一輪5-10%的修正才適度加碼，不要馬上把子彈都打光。
而Mr. S也會持續以月報的方式陪你一同走過這段曲折的山路。Mr. S跟你一樣是退休金跟2個小孩的教育金都ALL IN 壓在股市上面了，必須得理性且冷靜的做出決策，審慎管理資產。
以上就是本月的市場趨勢報告，接著讓Mr. S報告Etoro的帳戶狀況。
二、Etoro明星投資人報告
投資績效報告
Etoro的績效這個月又繼續下跌3%，今年以來跌了12%對比AOA的跌幅多了4%，跌勢差距稍微與標準拉近。顯示減少波動的成效已經出來。往後一年就是專注在執行「危機入市」策略，並不會有太大的操作。原則上是保守以對，除非有某些個股特別跌到甜甜價才會加碼。
資產配置
資產配置方面，如同上月所說會調降高估值的公司比例。所以將OOO的比例調降而將現金比例稍微調高。未來會按照「危機入市計畫」進行分批加碼。目前由於S&P500 指數已經從高點下殺10%左右，所以照計畫執行第一階段加碼1%至OOO。
同時市場擔心台灣會下個目標，外資對TSM造成大量的賣超。因此Mr. S也趁機加碼了一點TSM的部分。
至於OOO財報公布後，市場擔心其OOO收入會持續下滑無法維持高成長而對OOO進行賣出。反而Mr. S非常看好因為戰爭關係而會讓OOO在未來政府部門的收入逆勢增長，因為全世界開始意識到不只是實體的戰爭，甚至資安、駭客的問題在未來都會層出不窮。長期維持年成長30%應是沒有太大的問題。
加碼: TSM、OOO、OOO、TLT
減碼：OOO、OOO
現在由於戰爭因素導致油價居高不下，進而影響未來通膨也是會持續維持高檔。所以在投資組合操作上仍須維持保守。
接下來，Mr. S報告主帳戶Firstrade的情況。
三、Firstrade 帳戶報告
投資績效報告
這個月的績效持續低迷，但是對比上個月的跌勢有趨緩。由於減持了部分持股，讓整體的波動下降，因此跟AOA的差距逐步有拉近。本月資產總值續降到OOO，OOOOOO。
資產配置
資產配置方面，由於Mr. S熱愛的持股都出現不小的修正來到甜甜價，索性順便將持股精簡化。賣出了一系列OOO及一點點的OOO，換去較穩定的公司如OOO、OOO以及加碼一點優質成長股OOO。
現金部位拉高至6%作為未來「危機入市」的加碼的籌碼。由於S&P500指數已經從高點下跌10%，符合「危機入市策略」的第一階段，因此Mr. S買入了OOOETF。
加碼 TSM、OOO、GOOO、OOO、OOO
賣出：TSLA、OOO、OOO、FOOO、SOOO、OOO、OOO
特斯拉與競爭者的有趣近況
這個月稍微談談特斯拉及其競爭者的近況。
特斯拉２個潛在催化劑
想分享特斯拉的一些消息。德國廠預期OOO可以通過，預計年產量50萬輛不過水資源仍有疑慮，所以需要持續觀察這個消息。反觀更好的消息是OOO！預計可以今年產能可達OOO輛，而未來計畫OOOOOOOOO。這對特斯拉來說是天大的好消息！看TSLA已是Mr. S最大持股就知道我有多看好特斯拉吧！
言猶在耳！馬斯克曾說「生產原型車很簡單，但是量產是地獄」
讓人意外的是，當初號稱「特斯拉殺手」的OOO 因供應鏈問題及物流瓶頸帶來雙重挑戰，除了營收只做到了2,640萬美元，低於分析師預期的3,600萬美元，更慘的是虧損加倍到暴虧10億美元以及交車數未達標！原預估577輛只交貨125輛。也下修2022目標從20萬輛「縮水10倍」到1.2萬輛！
另一個「特斯拉殺手」Rivian則是因通膨及量產問題而宣布要調漲20%旗下卡車與SUV價格！遭馬斯克潮諷說如果弄到負毛利率會是很嚇人的一件事。而且原本Rivian定價已經不低喔！卡車價格從67,500美元調漲到79,500美元。R1S則是從70,000美元調漲到84,500美元。讓原本預購的消費者氣到取消預購轉回去訂較便宜的Ford F-150 lighting 卡車。
搞笑的是，每個看空特斯拉的分析師說的競爭對手從四面八方而來(competition is coming) ，但這些競爭很可能在過程中就因為過不了量產地獄而被自爆。總的來說，卓越的成績都絕對不是一朝一夕就能夠達成的。如果你找到了一家卓越的成長公司(AKA特斯拉、台積電)，請不要輕易放掉它。
如同劉德華在電影中說的「越爛的牌越要用心打」。目前越來越差的國際局勢越要用心經營，耐心照策略走。
結語
富達研究發現：績效最好的客戶是那些「真的忘掉」投資標的的人
投資過程中最過不去的就是人性，因為害怕及受不了下跌帶來的帳面損失導致投資人在市場恐慌時拋售掉資產，而往往景氣回溫想要再度進場時卻已為時已晚。策略是要在平常的時候就要擬定好，不是等到狀況發生以後才開始想辦法。
當戰爭或是黑天鵝事件發生時，唯一要做的事就是「不要亂動」! 這些紛紛擾擾都只是投資過程中的一點顛簸，雨過天晴後資產就會陸續回升了。
Mr. S看到俄烏發生戰爭感到很難過，許多烏克蘭的爸爸因為要保衛家園而不得不跟家人分開真的很賺人熱淚。但讓人振奮的是馬斯克迅速在烏克蘭提供Starlinks的網路服務，避免烏克蘭因戰事的關係導致網路中斷。這個舉動真的很帥！果然是現代版鋼鐵人，跳出來以力所能及的方式拯救烏克蘭。
原先就保守操作了，現在加上戰爭因素，Mr. S基本上不會有太大動作的調整持股。Etoro會維持80/20股債操作而FT會維持90/10股債配。而更保守的投資人則可以增加更多的債券及現金部位減少波動。
總的來說, 今年短期宜保守，長期3-5年仍是穩健增長, 由生產力循環帶動經濟成長。以上就是本次的美股月報，別忘了在變化多端的市場，專注投資在具備好的價值並有發展前景的產業及公司才是王道。為自己的投資負責。
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