超商二哥全家(5903)跌破200元，又是怎麼了? 那麼便宜值得買嗎?

身為超商二哥的全家這幾年的成績有目共睹，市占率約三成 (小七約五成)，許多營銷策略都很成功，消費者好感度很高，一度讓穩坐龍頭的小七哥倍感壓力，但如今股價卻跌破 200 元，到底該如何是好?

去年受到疫情影響，超商營運面臨逆風在所難免，其實全家營收衰退的幅度並不算很誇張，但疫情過後消費習慣改變的影響到底有多大還需要觀察。另一方面，蝦皮店到店如雨後春筍般冒出，現階段影響有限，但未來確實有可能會瓜分掉一部分的市場與獲利。當然上述兩個問題，並不只是全家獨有的難題，也同樣是小七需要謹慎面對的。

從投資的角度來看，全家的殖利率一直都不高，平均大約 3% ，市場看上的是他的護城河與成長潛力，目前本益比 30 倍上下，覺得還是貴了點，尤其是隨著擴點已達 4000 家以上，未來展店還有多少的成長空間，能不能配得上如此高的本益比，真的只能先打一個大問號 ? 不過除了展店之外，全家的營運策略也包括了透過鮮食與店商服務加強消費者的黏著度，落實「全家就是你家」的品牌訴求，前陣子更大動作與全聯合作進軍支付領域，在我看來也都是往好的方向發展中，只是如果展店放緩，想靠著鮮食和電商或支付服務彌補成長動能的缺口恐怕沒那麼簡單。

其實我私心蠻喜歡全家的，覺得全家是一間持續做對的事的好公司，所以我並不悲觀，有的人看到股價跳水，嚷嚷著全家是不是要倒了 (救命快逃呀!!)，短短一個月跌幅快兩成，確實很驚人，不過，經過我實地走訪調查，是沒有發現任何要倒閉的跡象啦 (笑)! 只是綜合以上，我想我還是先去全家買買東西表達支持就好。

要特別說明的是，我的投資配置是以 ETF 和已經長期持有的股票為主，文章中提到的個股大部分我都沒有，只是單純分享我覺得有趣的市場觀察，也是我訓練自己以一個股東的角度看待企業運營的思考筆記，肯定有些偏頗和不足之處，歡迎討論交流，切勿照單全收喔!