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股市跌夠了沒?幾個可以觀察的估值與宏觀市場指標

股市和基本面像是狗和主人,牛市時股價跑得很快,大家樂觀的情緒推升購買意願,股價超越基本面呈現過熱狀態,熊市時又因為市場的恐慌預期會超賣,股價大幅下挫,這篇幫大家整理幾個可以判斷市場或個股是否落底或過熱的指標。

股市的均值回歸

基本上狗和主人的比喻,就是在講說股市的走勢時常會呈現均值回歸的狀態。我們都知道,因為生產力的提升股市並不是零和遊戲而是長期向上。下面這個是S&P 500經通膨調整的走勢圖,你可以看到長期的趨勢是向上。越長的趨勢通常的準確度越高,因為股價短期的不確定性總是很大的。
如果拿標普500指數和長期上升趨勢線做對比,你就可以看到這個圖他顯示的是和長期均線的超漲與超跌,如果S&P500指數漲到兩個標準差就是非常明確的過熱,是長期的絕對高點至少七十年來沒有例外,但也非常少見只出現過三次,前一次是兩千年網路泡沫,再來就是我們這次在經歷的泡沫破裂。
但何時是低點,用這個指標其實會相對難判斷,在2000年網路泡沫時整個的崩潰是非常乾脆的,直接一路殺回長期趨勢之下。但前一次60年代的股市榮景其實是持續在超漲1個標準差和兩個標準差之間持續了超過五年。

長線到底便宜了嗎?

我們拿比較長期的股市和經濟趨勢來看,下面這個圖是整體股票市場規模TMC/GDP,顯示的是股市與實體經濟的比例差異,反映的是股市相對經濟是過熱還是過冷。過去30年在兩個標準差之下時都是最大的科技泡沫時期是明顯的貴。
而如果縮小時間格局範圍,放比較短的過去十年做對比(因為不同時期的標準差震盪的範圍不同),TMC/GDP這個指標要回到均值上一個標準差,才能算是真的比較能Strong Buy的低點,表示當時的股市規模和實體經濟是相對低估。
Source: Gurufocus

中長線的指標

如果看NASDAQ
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