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「狗」可能是領先指標

閱讀時間約 2 分鐘
人遛狗的情況常被用來形容股市波動與基本面的關係,是很貼切但不一定能夠用來推斷股市或基本面的走向,如果當下基本面不錯而股價下跌,一般直覺認為股價(狗)應該會跑回基本面(主人)身邊,不過,有一種情況是,基本面即將改變,股價只是領先基本面下跌,股價不一定要跑回基本面的位置,股價可能在原地等待基本面回頭跟上。
因為景氣會循環,基本面不是只有一種方向,基本面可能前進也可能後退,當基本面改變方向時,股價是基本面的領先指標,股價下跌可能預告未來前景的疑慮,狗不必跑回主人身邊,而是主人會追著狗跑,狗可能是領先指標,如果期待得到的結論是狗要跑回主人身邊,必須有一個前提是:現在基本面方向沒有改變,可預見的未來也沒有改變。現在的景氣數據可以說基本面尚未改變,但有誰能肯定的說未來景氣也不會改變?
技術分析裡說當股價對中長期均線乖離過大時,股價會有反向調整、回歸到中長期均線位置的壓力,這也是一種類似主人遛狗的關係,但股價是要回到季線?或是年線?才算是狗回到主人身邊?是季線向下移動來靠近年線?或是年線向上移動而靠近季線?
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去年許多企業獲利很好,股價又經過回跌修正,使得本益比很低、股息殖利率很高,股價看似很便宜,但市場就是不買單,為什麼沒有人覺得股價便宜而應該加碼投資,把股價推升到合理的價位?
市場的情緒因素終會隨著時間而逐漸淡化,所見的各種負面訊息都是已經發生的事,無法預知未來會不會繼續存在,應該是要思考,若不受近期的記憶影響,投資人會如何判斷是否應該投資?
有各種不同的角度可以思考股票是否值得投資,從技術線型和本益比的角度來看,就有不一樣的答案,問題是什麼樣的角度比較合理、或比較適合投資人採用?因為技術線型而覺得有風險?或是因基本面而覺得是投資機會?
多數時間裡市場都同時有好消息也有壞消息,新聞是看到股價下跌才去找利空消息,新聞呈現的方式讓壞消息集中出現,而使投資人誤以為風險特別高,造成判斷上的失誤,這是一種股價波動的陷阱。
股價的波動區間之所以擴大,波動幅度會超出一般認知的合理範圍,一定是有足夠影響力的基本面或資金變化所驅動,可能是經濟成長(或衰退)超乎預期,企業獲利成績出乎意料,資金情勢出現明顯的變化
即使沒有特殊的意外事件,投資人心理也可能過度想像、揣測情勢變化,預先避險而引起市場波動,多數的市場波動在1~2季內會恢復平穩,萬一經濟情勢持續惡化,才會使得股市跌勢擴大而無法在短期內恢復。
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